殖利率是什麼？殖利率計算、高殖利率陷阱與填息怎麼看

殖利率是一年配發的現金股利除以股價，代表以這個股價買進，一年能領回多少比例的現金。這裡指的是最常用的「現金殖利率」，只計算實際領到的現金。

殖利率越高不一定越好，高殖利率可能是股價下跌造成的，配息也不代表公司有賺錢。股價在除息日會先扣掉股息，之後要漲回原本的價位（填息），這筆股息才算真正賺到。

延伸閱讀：本益比是什麼

殖利率怎麼算？

殖利率的算法，是把一年配發的現金股利除以股價。它看的是公司配多少現金給你，EPS 與本益比看的則是公司賺多少、股價貴不貴。

殖利率 ＝ 一年配發的現金股利 ÷ 股價

假設有一家公司叫做豪享公司，豪享股價 100 元，一年配 5 元現金股利。它的殖利率就是 5 元 ÷ 100 元 ＝ 5%。

殖利率不等於定存利率

殖利率看起來很像銀行的定存利率，但兩者有一個關鍵差別。定存的本金不會變；股票的本金（股價）會上下波動，配息也不保證每年一樣。這個差別，正是高殖利率陷阱的根源。

現金股利和股票股利差在哪？

公司分紅給股東有兩種形式：現金股利（配息）與股票股利（配股）。殖利率計算的是實際領到的現金，也就是現金股利占股價的比例。

現金股利與股票股利比較

高殖利率陷阱有哪些？

「殖利率越高越好」是新手最容易誤解的觀念。高殖利率常常不是好事，有時反而是陷阱。常見的陷阱有兩種：殖利率是股價下跌造成的，以及配息不是來自公司賺的錢。

高殖利率可能是股價下跌造成的

股價是殖利率公式的分母。公司出狀況、股價大跌時，就算股利沒變，殖利率也會因為分母變小而被動升高。

看到一檔股票的殖利率突然變得很高，第一步要確認股價是否剛大跌，以及公司發生了什麼事。很多誘人的高殖利率，是市場先察覺壞消息、股價下跌後算出來的結果。你看到的 8% 殖利率，也可能是這樣來的。

配息不等於賺錢，留意用老本配息的公司

配息的錢，理論上應該來自公司當年賺的盈餘，但有些公司不是這樣：

• 配得比賺的多：盈餘分配率超過 100%，等於把過去存下的老本拿出來配息。
• 動用資本公積，甚至借錢配息：撐出亮眼的高配息，吸引存股族買進。

這種高配息撐不久，總有一天會配不出來，到時股價也會跟著修正。本業正在衰退、卻持續發高股息的公司，特別需要小心。

分辨的方法，是確認配息是否來自本業盈餘，以及盈餘分配率是否合理。這些資訊可以從財報中確認。公司會配息，不代表它有在賺錢。

延伸閱讀：損益表怎麼看

填息是什麼？為什麼填息才算真正賺到

填息是除息後，股價漲回除息前的價位。股票填息後，領到的股息才算真正賺進口袋。

到了除息日，股價會直接扣掉配息的金額，這是參考價的調整。例如配 5 元，除息當天的股價就會先少約 5 元。

換句話說，你領到 5 元股息，手上股票的價值也先少了 5 元。這時還沒有賺到，只是把錢從股價換成現金。

填息與貼息比較

「領到息」不等於「賺到錢」。無法填息的高殖利率，並不是真正的報酬。

延伸閱讀：除權息與填息

殖利率怎麼看？檢查配息品質的 4 個面向

看殖利率要看配息的品質，而不是數字高低。挑選時，可以從以下 4 個面向檢查：

檢查殖利率品質的 4 個面向

殖利率適合當作篩選股票、提出問題的起點，不是「越高越買」的答案。

常見問題

Q1：除息當天股價為什麼會下跌？

除息日的股價會直接扣掉配息的金額，這是參考價的調整。例如配 5 元，除息當天的股價會先少約 5 元。

Q2：貼息是什麼意思？

貼息是除息後，股價一直漲不回除息前的價位。這時領到的股息等於左手換右手，甚至倒貼，而且股息還可能要課稅。

Q3：盈餘分配率超過 100% 代表什麼？

代表公司配出的股利比賺的盈餘還多，等於把過去存下的老本拿出來配息。這種高配息撐不久，總有一天會配不出來。

Q4：股票股利會算進殖利率嗎？

本文說的殖利率是現金殖利率，只計算實際領到的現金股利。股票股利是發股票給股東，股數會變多，但每股價值會被稀釋。

延伸閱讀

• 三率是什麼？毛利率、營益率、淨利率與ROE、ROA怎麼看：從三率與 ROE 看公司賺錢的效率
• 除權息是什麼？除息參考價怎麼算、填息與貼息差別一次看懂：除權息與填息的完整機制
• 損益表怎麼看？從營收到EPS逐項解讀、本業與業外怎麼區分：從財報確認配息是否來自本業盈餘
• 本益比是什麼？本益比公式、EPS計算與本益比高低怎麼判斷：用 EPS 與本益比判斷股價貴不貴

---

免責聲明：本文僅為個人經驗分享與資訊整理，不構成投資建議。文中殖利率之說明與舉例（含假設的豪享公司）僅為概念教學與說明範例，不為任何標的之買進、賣出或持有建議，亦不提供目標價。配息政策、股利稅務以公司公告與主管機關規定為準。投資有風險，下單前請自行評估並承擔結果。