紡織股是什麼？機能布、成衣代工與台股相關公司

紡織股是生產纖維、布料、成衣與鞋子的公司。台股紡織廠多半替國際品牌代工，在越南、印尼、柬埔寨等地生產，再出口到美國與歐洲。機能布是加上吸濕排汗、彈性、防潑水等功能的布料，主要用在運動與戶外服飾。

紡織是景氣循環產業，營收跟著品牌客戶的庫存與下單起伏。2026 年品牌表現分歧：Adidas 第 2 季匯率中性營收成長 14%，Nike 則預估本會計年度營收衰退高個位數。

台廠營收以美元計價，會受出貨量、單價、美國關稅與新台幣匯率影響。台股相關公司有成衣廠儒鴻、聚陽、台南，以及製鞋廠豐泰、寶成。機能布廠有宏遠、福懋，上游化纖有遠東新、南紡、新纖與力麗。

資料截至：股價到 2026 年 9 月 29 日（還原權息），月營收到 2026 年 8 月。

延伸閱讀：傳產股是什麼

紡織產業鏈有哪些環節？

紡織產業鏈從石化原料開始。上游做纖維與紗，中游織布、染整，下游做成衣服與鞋子，再交給品牌銷售。

• 上游：化纖與紗線：PTA 和乙二醇（EG）做成聚酯，己內醯胺（CPL）做成尼龍，再抽成絲或紡成紗。石化原料見塑膠石化。
• 中游：織布與染整：把紗織成針織布或梭織布，再染色、定型，加工出吸濕排汗、防潑水等功能。
• 下游：成衣與製鞋：把布縫製成衣服，或把鞋面、鞋底組成鞋子，多在東南亞與南亞生產。
• 品牌與通路：Nike、Adidas、Lululemon 等運動品牌，以及 Gap、Target 等服飾通路。

台廠多半橫跨好幾段。儒鴻從織布、染整做到成衣，宏遠從加工紗做到成衣，遠東新則從 PTA、聚酯一路做到紗線與布料。

機能布和一般布料差在哪？

機能布是在纖維或後加工時加入特定功能的布料。一般布料著重外觀與觸感，機能布還要能排汗、伸縮或擋風雨。

常見的機能布功能

資料來源：儒鴻、宏遠法說會簡報；遠東新法說會

紡織業的需求從哪裡來？

紡織需求來自品牌客戶的訂單。品牌依銷售預測與庫存水位向成衣廠下單，成衣廠再向布廠、紗廠採購。終端銷售一變，訂單會沿著供應鏈一路往上游傳。

需求的來源可以分成 4 類：

• 運動與休閒服飾：結合流行設計的運動服（Athleisure）是儒鴻、聚陽的主力。聚陽 9 月表示，運動機能服飾是今年表現較好的產品線。
• 大型賽事：2026 年世界盃足球賽帶動球衣需求。媒體整理 Adidas 法說會內容，第 2 季服飾營收成長 35%。
• 環保材料：遠東新表示，綠色產品占生產事業營收已達 33%，目標 2030 年達到 50%。
• 軍用與工作服：宏遠把軍裝、工裝布料列為發展重點，降低單一市場與季節的影響。

需求的另一個變化是短單變多。寶成子公司裕元表示，越來越多訂單要求 30～45 天交期；聚陽也表示，短單增加已成常態。

台灣本地的紡織成衣出口近年減少，生產重心移到東南亞。工商時報引述紡拓會資料，台灣紡織成衣出口從 2020 年 75.33 億美元，降到 2025 年 62.23 億美元。

2026 年上半年主要產地鞋類出口

資料來源：裕元工業 2026 年中期業績，引述各國官方統計

紡織景氣循環怎麼看？

紡織股是景氣循環股，可以看 4 個訊號：品牌庫存、原料價格、美國關稅與產地，以及匯率。2026 年品牌表現分歧、油價大起大落，美國關稅的法律依據也換了兩次。

品牌客戶的庫存調整

品牌庫存太高時會減少下單，代工廠營收跟著衰退；庫存回到健康水位後，品牌才恢復下單。以宏遠為例，2023 年毛利率只有 4%，2025 年回到 15%。

主要品牌客戶最新財報

資料來源：Nike、Lululemon、Adidas 財報新聞稿；Adidas 庫存為法說會媒體整理

Nike 與 Lululemon 的庫存都比去年低，但營收預估仍在衰退。Lululemon 庫存件數年減 7%，Nike 大中華區營收年減 22%。Adidas 受世界盃帶動，營收與庫存同步增加。

代工廠的說法也偏保守。聚陽 9 月表示，客戶庫存偏低，但大規模補庫存的時間還不確定。裕元則表示，品牌下單謹慎，每月訂單波動加大。

原料價格：油價推升化纖報價

聚酯、尼龍來自石油，油價會影響化纖成本。2026 年 2 月底美伊衝突爆發，荷莫茲海峽運輸受阻。

美國能源資訊署（EIA）的每日現貨價顯示，布蘭特原油 2 月 27 日每桶約 71 美元，3 月 20 日漲到 118 美元。6 月停戰後油價一度回落，但第 3 季停戰協議破裂，EIA 統計 9 月平均每桶 114 美元。

• 報價跟著漲：工商時報 4 月報導，聚酯、加工絲、尼龍等報價調漲 15%～20%。業者表示成本能轉嫁，但客戶下單意願受到影響。
• 轉嫁有快有慢：南紡 4 月法說會表示，瓶用酯粒轉嫁較快。紡織用絲因下游還有庫存，轉嫁較慢。
• 成本開始回落：媒體整理儒鴻 8 月法說會內容，6、7 月起原料成本已有下修趨勢。

以聚陽為例，原料約占營收 56%，是最大的成本。上游化纖還面臨中國低價競爭，媒體報導力麗 2025 年 10 月停產瓶用酯粒，新纖 2026 年初稼動率只剩 6～7 成。

美國關稅與產地轉移

美國關稅依產地課徵，台廠在越南、印尼等地生產的成衣，適用當地的稅率。2026 年越南、印尼、柬埔寨的額外稅率，都比 2025 年下半年低。

1. 2025 年 8 月起：依《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）課對等關稅，越南 20%，印尼、柬埔寨 19%。
2. 2026 年 2 月 20 日：美國最高法院判決 IEEPA 關稅無效。政府改依貿易法 122 條，對全球課 10%，最長 150 天。
3. 2026 年 7 月 24 日起：改依 301 條課徵，越南 12.5%，印尼、柬埔寨、孟加拉 10%。

越南、印尼等地的稅率，另外加在原本的一般關稅上。台灣產品則是 10% 且不疊加：一般關稅加上 301 條合計 10%，一般關稅已達 10% 的不再加課。進口商與 25 個州已對 301 條關稅提告，案件仍在審理。

關稅成本誰負擔，要看代工廠和品牌的議價。豐泰 2025 年 12 月法說會表示，關稅已與客戶協商分攤，納入報價。媒體報導，儒鴻 2025 年第 3 季替部分客戶分攤關稅，當季毛利率 28.66%。

產地也在移動。聚陽把產能從越南移往印尼，並新增孟加拉與薩爾瓦多。裕元與豐泰則擴大印尼、印度的比重。

聚陽產能分布

資料來源：聚陽 2026 年 9 月法說會簡報

匯率：營收以美元計價

裕元在中期報告寫到，製造業務營收全部以美元計價，工資等當地費用則用當地貨幣支付。換算成新台幣時，營收就會受匯率影響。

• 新台幣升值，營收縮水：儒鴻 2026 年第 1 季營收年增 2.63%，排除約 4% 的匯率影響後是 6.66%。
• 匯兌損益：2025 年第 2 季新台幣大幅升值，儒鴻當季業外「其他利益及損失」為 -7.24 億元。2026 年同期是 +0.29 億元。
• 美元持平、新台幣衰退：聚陽 2025 年出貨量年減 2%，平均單價年增 2%，以美元計大致持平（豪享生活自算）。換成新台幣後，營收年減 3.08%。

媒體報導，新台幣 2025 年底收在 31.438 元，2026 年 9 月 30 日收在 31.852 元，略為貶值。

紡織公司的營收從哪裡來？

成衣與製鞋廠的營收，可以拆成出貨量、美元單價與匯率 3 個因素。以聚陽為例，2025 年出貨 1,750 萬打，每打平均 62.8 美元，合計約 11 億美元（豪享生活自算）。

化纖廠的營收則跟著報價與稼動率變動，獲利看售價和原料成本之間的利差。

各公司的營收結構差異大，可以從 4 個角度拆開：

• 產品別：儒鴻 2026 年 1～7 月成衣占營收 70%、針織布 30%，成衣比重逐年提高。
• 市場別：台南的美國市場占 86%，下裝占 63%（法說會內容）。
• 客戶別：工商時報報導，Nike 占豐泰鞋類營收約 88%～90%。
• 事業別：寶成子公司裕元 2026 上半年製造業務占 67%，中國運動用品零售占 33%。福懋約 4 成營收來自加油站，南紡另有購物中心收入。

紡織相關公司毛利率

資料來源：各公司法說會簡報；南紡為法說會內容

儒鴻從布料做到成衣，簡報寫到每年可提供超過 3,000 種新布料，毛利率在上表中最高。南紡以化纖與紡紗為主，2025 年毛利率 7.32%。

台股紡織相關公司：誰做什麼？

台股紡織相關公司可分成成衣、製鞋、機能布與上游化纖 4 類。

台股紡織相關公司

資料來源：各公司法說會簡報、年報與媒體報導

成衣廠

儒鴻（1476）：從針織布、染整做到運動成衣，布料月產能 1,500 萬碼，成衣月產能 1,345 萬件。2026 年上半年毛利率 31.06%，公司 5 月表示印尼擴產預計 2027 年下半年投產。

聚陽（1477）：做梭織與針織成衣，客戶涵蓋品牌、量販通路與百貨。公司 9 月表示，第 4 季優先承接報價較高的品牌與百貨訂單。

台南（1473）：以女裝為主，7 座工廠月產能約 211 萬件，柬埔寨與印尼合計約八成（豪享生活自算）。2026 年在印尼 Tegal 設第三座工廠，並拓展孟加拉。

製鞋廠

豐泰（9910）：運動鞋代工廠，2024 年產能越南 46%、印度 30%、印尼 14%、中國 10%。公司 2025 年 12 月表示，2026 年營收預期和 2025 年相當，第二大客戶 Salomon 會擴產。

寶成（9904）：透過子公司裕元做運動與休閒鞋代工，另有寶勝做中國運動用品零售。裕元 2026 上半年出貨 1.186 億雙、年減 6.4%，出貨以印尼 52% 最多，越南 33%。

機能布廠

宏遠（1460）：從加工紗、織布、染整做到成衣，產品有運動機能布、軍裝與工裝布料。2026 年第 1 季毛利率 18%，公司 6 月表示 Nike 訂單平穩，Lululemon 下半年可逐步加溫。

福懋（1434）：台塑集團的布廠，生產尼龍與聚酯長纖布、輪胎簾布，另經營加油站。媒體報導，長纖布約占營收 5 成。

上游化纖公司

上游化纖公司生產聚酯、尼龍等纖維與紗線，營收跟著油價、報價與稼動率變動。

遠東新（1402）：從 PTA、聚酯做到回收聚酯與紡織品，另有土地開發與轉投資事業，轉投資包含遠傳電信。馬來西亞回收廠預計 2026 年下半年投產。

南紡（1440）：在台南生產聚酯與瓶用酯粒，在越南紡紗，另經營南紡購物中心。2025 年化纖占營收 43%、紡紗 30%，公司 4 月表示化纖稼動率約七成。

新纖（1409）：生產聚酯纖維、酯粒與工程塑膠。媒體報導，工程塑膠產線維持滿載，酯粒與化纖稼動率較低。

力麗（1444）：生產加工絲與尼龍、聚酯紗，停掉瓶用酯粒後改攻細丹尼加工絲。印尼子公司的織布三廠新增 288 台織機，預計 2026 年 9 月後陸續完工。

紡織股營收與股價比較

下表比較紡織相關公司 2026 年 1～8 月累計營收年增率，和 2026 年以來的股價漲跌幅。股價用還原權息收盤價，從 2025 年 12 月 31 日算到 2026 年 9 月 29 日。

紡織相關公司營收與股價比較

資料來源：豪享看股票，月營收與還原權息收盤價

• 營收與股價都成長：新纖 1～8 月營收年增 12.0%、股價上漲 68.4%，股價漲幅明顯大於營收成長。8 月單月營收轉為年減。力麗營收年增 16.0%、股價上漲 15.3%，7、8 月單月轉為年減。遠東新營收年增 8.4%，4～8 月單月連續 5 個月雙位數成長，股價上漲 4.7%。
• 營收衰退、股價上漲：福懋營收年減 4.7%，股價上漲 16.2%。
• 營收衰退、股價變動小：南紡營收年減 11.8%、股價上漲 2.7%。宏遠營收年減 11.4%、股價下跌 2.2%，7、8 月單月轉為年增。
• 營收衰退、股價下跌：寶成營收年減 1.8%、股價下跌 13.2%；台南營收年減 10.0%、股價下跌 20.3%，7、8 月單月轉為年增。聚陽營收年減 2.2%、股價下跌 29.9%；豐泰營收年減 2.9%、股價下跌 37.9%。
• 營收成長、股價下跌：儒鴻營收年增 5.0%，股價下跌 25.8%。

股價反映市場對未來的預期，營收是已經發生的結果，兩者不一定同步。

最近誰在擴產或調整產地？

紡織業近一年沒有明顯的跨產業新進者，動態以既有廠商擴產、移轉產地與上游減產為主。

紡織業最近的擴產與調整

資料來源：各公司法說會簡報與法說會內容、裕元中期業績與媒體報導

產地移動不只是為了關稅。裕元表示，印尼與印度的勞動供給與基礎建設能支撐成長。

紡織產業未來怎麼發展？

• 產地繼續分散：往印尼、印度、孟加拉擴產，降低對單一產地的依賴。
• 回收與永續材料：遠東新目標 2030 年綠色產品占生產事業營收 50%。
• 新應用：宏遠發展軍裝與工裝布料，儒鴻推出 Wellness 等新品，新品約占營收 15%～20%。
• 短交期：30～45 天交期的訂單變多，代工廠要能快速打樣與小量多樣生產。

追蹤紡織股，可以看 5 個指標：

1. 品牌財報：Nike、Lululemon、Adidas 每季的營收、庫存與全年財測。
2. 台廠月營收：看累計年增率與單月變化，詳見月營收怎麼看。
3. 美國關稅：301 條關稅的訴訟結果，以及紡織品關稅配額是否施行。
4. 原料價格：布蘭特油價與 PTA、己內醯胺報價，詳見塑膠石化。
5. 匯率與毛利率：新台幣走勢，以及各公司毛利率能否守住，詳見三率與 ROE。

紡織產業有哪些風險？

• 客戶集中：代工廠依賴少數品牌，品牌砍單時營收直接受影響。
• 品牌財測下修：Nike、Lululemon 都預估本年度營收衰退。
• 關稅政策反覆：2026 年美國關稅的法律依據換了兩次，301 條關稅仍在訴訟中。
• 原料與中國競爭：油價大漲時轉嫁不及會壓縮毛利率，上游化纖還面臨中國低價競爭。
• 匯率：營收以美元計價，新台幣升值會讓換算後的營收與毛利減少。
• 工資與效率：裕元表示，新廠爬坡與各地工資上漲，推高人工與製造費用。

常見問題

Q1：機能布是什麼？

機能布是在纖維或後加工時加入特定功能的布料，例如吸濕排汗、彈性、防潑水，主要用在運動服、戶外外套與軍裝。

Q2：紡織股為什麼會受新台幣匯率影響？

台廠的代工營收多以美元計價，新台幣升值時，同樣的美元營收換成新台幣會變少。外幣資產換算也會產生匯兌損益，影響業外收入。

Q3：美國關稅對台灣紡織廠影響多大？

美國依產地課稅，台廠在越南、印尼、柬埔寨生產的成衣，適用當地稅率。2026 年 7 月 24 日起，越南額外課 12.5%，印尼、柬埔寨 10%。成本怎麼分攤，要看代工廠和品牌的議價。

延伸閱讀

• 塑膠石化：PTA、乙二醇等化纖原料的報價怎麼看
• 傳產股總覽：景氣循環股有哪些訊號
• 月營收怎麼看：用月營收追蹤訂單變化
• 三率與 ROE：毛利率怎麼看

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