ETF淨值與折溢價是什麼？市價怎麼決定、溢價風險與追蹤誤差

里奇豪2026 年 9 月 29 日16 次瀏覽

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ETF 淨值與折溢價封面：豪享生活人物與 2026 年 2 到 4 月 00642U 市價、淨值與折溢價走勢

ETF 的淨值是每個單位實際持有的資產價值，市價是在交易所的成交價。市價高於淨值叫溢價，低於淨值叫折價，折溢價＝（市價－淨值）÷淨值。參與證券商（和投信簽約、可辦理申購買回的券商）用淨值申購、買回，和市價套利，多數時候會讓兩者貼近。

行情急漲時，市價和淨值的差距會拉大。2026 年 3 月 9 日，原油期貨 ETF 00642U 市價單日上漲 33.1%。收盤 27.95 元，比淨值 24.78 元高 12.8%。

ETF 的淨值、預估淨值和市價有什麼不同？

淨值是投信每個營業日結算的實際價值，預估淨值是盤中估算的淨值，市價是投資人在交易所的成交價。

淨值：基金資產扣除費用後，除以已發行單位數，投信每個營業日計算一次。投資美股的 00646 因為時差，要在次一營業日上午取得美股收盤價後才能計算。
預估淨值：投信在盤中估算的淨值，證交所基本市況報導網站的 ETF 專區每 15 秒更新一次。標的市場和台股交易時間沒有重疊時，預估淨值在盤中不會跳動。
市價：由買賣雙方的供需決定，可能高於或低於淨值。

淨值、預估淨值與市價：淨值每營業日計算，預估淨值盤中每 15 秒更新、海外市場和台股交易時間沒重疊時不跳動，市價由供需決定，折溢價等於市價減淨值再除以淨值

折溢價怎麼算？

折溢價是市價比淨值高或低的幅度，正數是溢價、負數是折價：

折溢價（%）＝（市價－淨值）÷淨值×100%

0050：2026 年 9 月 24 日收盤 112.40 元，淨值 112.33 元，溢價 0.06%。
00642U：2020 年 4 月 1 日收盤 10.23 元，淨值 5.78 元，溢價 77.0%。等於用 10.23 元買進價值 5.78 元的資產。

盤中看到的是「預估折溢價」，證交所的算法是（成交價÷預估淨值－1）×100%。兩種寫法結果一樣，只是盤中改用預估淨值；收盤後的折溢價，要等當天淨值算出來才確定。

為什麼 ETF 的市價通常貼近淨值？

因為參與證券商可以用淨值申購或買回，和交易所的市價套利。流動量提供者（和投信簽約、有報價義務的券商）也會在交易所持續掛出買賣報價，詳見 ETF怎麼運作。

溢價時：參與證券商向投信申購新單位，再到交易所賣出，賣壓讓市價下跌。
折價時：參與證券商在交易所買進 ETF，再向投信買回，買盤讓市價上漲。

00878 上市初期就是一例：2020 年 7 月 20、21 日溢價 2.96%、5.14%。7 月 21 日到 23 日，單位數從 5.06 億個增加到 7.67 億個，代表參與證券商向投信申購；23 日轉為折價 0.07%。

不同 ETF 的折溢價差多少？

國內股票 ETF 的折溢價最小，投資美股、美債的 ETF 比較大，期貨 ETF 最大。以豪享看股票近一年的資料計算：

近一年 ETF 折溢價比較：平均幅度 0050 為 0.31%、00679B 為 0.45%、00646 為 0.58%、00662 為 0.85%、00642U 為 1.95%；另列 ±1% 以內天數占比、最大溢價與最大折價

近一年各類 ETF 的折溢價（2025/9/25～2026/9/24）

代號	類型	平均幅度	±1% 以內天數占比	最大溢價	最大折價
0050	國內市值型	0.31%	97.9%	1.80%	-0.60%
00679B	美國公債	0.45%	92.1%	1.75%	-1.83%
00646	美股	0.58%	84.6%	2.86%	-2.34%
00662	美股科技	0.85%	67.6%	4.21%	-3.30%
00642U	原油期貨	1.95%	37.8%	12.79%	-11.24%

資料來源：豪享看股票，收盤價對當日淨值；平均幅度是折溢價絕對值的平均，海外與債券 ETF 資料到 2026/9/23。

什麼情況下折溢價會變大？

套利做不了，或市價和淨值反映的時間不同時，折溢價就會變大。常見的有 4 種情況。

申購額度用完或暫停申購

有些 ETF 的公開說明書訂有最高發行單位數，額度用完就不能申購，溢價要等投信辦理追加募集。投資海外的 ETF 追加募集，還要中央銀行同意資金匯出入。

00679B 在 2023 年辦了 7 次追加募集。4 月 18 日單位數達到 25 億個上限，溢價在 5 月 19 日升到 5.28%；5 月 26 日新額度開放，6 月 2 日起單位數增加，折溢價多半回到 ±1% 以內。

2026 年 2 月 25 日，原油反 1 的 00673R（油價跌它就漲的反向 ETF）單位數碰到 2.5 億個上限。3 月油價劇烈波動，溢價擴大，3 月 30 日達 34.84%。4 月 1 日追加額度開始募集，投信先受理預約登記；4 月 7、8 日單位數增加 3.38 億個，4 月 8 日轉為折價 0.36%。

不是每檔 ETF 都有上限，00919 的公開說明書就寫明沒有最高發行總面額限制。

海外市場的時差

投資美股的 ETF，淨值用台股收盤後才出爐的美股收盤價計算，市價卻在台股盤中成交。美股在台股收盤後大漲或大跌，當天就會出現大幅折溢價。

2025 年 4 月 9 日，00646 收盤 50.55 元，下跌 4.35%。當天淨值卻上漲 9.38%，達到 56.23 元，折價 10.10%；00662 同一天折價 12.29%。隔天 00646 市價上漲 10.39%。

時差的影響詳見海外 ETF。

期貨 ETF 的極端行情

00642U 這類追蹤國外期貨的 ETF 沒有漲跌幅限制，行情劇烈時，折溢價可能一天內反轉。它的淨值用台股收盤後才出爐的期貨結算價計算，市價反映的是台股盤中的油價。2026 年 3 月國際油價劇烈波動，3 月 6 日 00642U 折價 11.24%；下一個交易日溢價 12.79%，市價當天上漲 33.10%。

這段期間 00642U 仍能申購，3、4 月的 42 個交易日中，溢價超過 5% 只有 6 天。2020 年額度用完時，3 月 6 日到 4 月底的 38 個交易日天天超過 5%。轉倉與期貨風險詳見期貨型 ETF。

剛上市或太熱門

新 ETF 上市初期買盤集中，單位數又無法及時增加，市價可能暫時高於淨值。前面提到的 00878 就是一例；但也有不少 ETF 上市時很平穩，00919、00940 上市後 10 個交易日，折溢價都在 ±1% 以內。

00642U 在 2020 年為什麼溢價到 77%？

原因是申購額度用完、套利停擺，投資人卻在油價重挫時持續買進。依元大投信的公開說明書，00642U 首次發行上限 1 億個單位，兩次追加各 10 億個；合計上限是 21 億個。

00642U 在 2020 年的收盤價、淨值與折溢價：3 月 6 日單位數達 11 億個上限，4 月 1 日溢價 76.99%，4 月 13 日達合計上限 21 億個

00642U 在 2020 年的額度與溢價

日期	發生什麼事	已發行單位數	溢價
1/20	申購大增前	0.95 億個	1.11%
3/6	達到 11 億個上限，無法再申購	11.00 億個	11.22%
4/1	金管會同意第二次追加募集	11.00 億個	76.99%
4/8	新額度開放，申購過多，當天全數不成功	11.00 億個	41.17%
4/13	重新受理後，達到合計上限 21 億個	21.00 億個	19.19%
5/13	無法申購，溢價再次擴大	21.00 億個	66.02%
7/21	溢價降到 5% 以下	21.00 億個	4.53%

資料來源：豪享看股票（淨值、已發行單位數與收盤價）、元大投信 00642U 公開說明書（2026 年 6 月版）與 2020 年 4 月重大訊息

元大投信公告，4 月 8 日申購多到處理不完、全數不成功，隔天重新受理；4 月 13 日又碰到合計上限。

證交所在 4 月 22 日、29 日兩度發布新聞，提醒原油相關 ETF 連續出現 50% 以上溢價。00642U 在 3 月 27 日到 7 月 3 日被列為處置有價證券：約每 5 分鐘撮合一次，委託達一定數量要先交足價金或證券。

額度用完後，溢價只能靠市價下跌或淨值上漲收斂。以 4 月 1 日收盤 10.23 元買進，到 7 月 31 日收盤 8.19 元，市價下跌 19.9%；同期淨值從 5.78 元漲到 7.62 元，上漲 31.8%。

注意：溢價是用高於資產價值的價格買進。溢價收斂時，即使淨值上漲，市價也可能下跌；證交所也提醒，淨值趨近於零、基金清算下市時，會以淨值結算。

追蹤差距和追蹤誤差是什麼？

折溢價比較的是市價和淨值，追蹤差距和追蹤誤差比較的是淨值和指數。追蹤差距（TD）是 ETF 淨值報酬減去指數報酬，追蹤誤差（TE）是每日追蹤差距的年化標準差。

市價、淨值與指數的關係：市價對淨值是折溢價，淨值對指數是追蹤差距與追蹤誤差

追蹤差距：負數代表 ETF 報酬落後指數，正數代表領先。被動式 ETF 的目標是貼近指數，不是打敗指數。
追蹤誤差：數字越小，代表 ETF 每天貼著指數走的程度越穩定。00919 的公開說明書以一年 250 個營業日年化計算。

造成追蹤差距的常見原因如下，海外 ETF 還會受匯率影響：

費用：經理費、保管費每天從淨值扣除，00919 每年合計 0.335%。
現金部位：申購買回、股息還沒入帳時，ETF 會持有現金。00919 投資成分股的金額不低於淨資產 90%，其餘可用期貨補足曝險。
換股：指數調整成分股時，基金的持股不一定能同時調整。
配息時點：ETF 除息時，淨值要扣掉配出去的金額，指數不受影響。00919 在 2026 年 9 月 16 日除息，每單位配 1.1 元；群益投信 9 月 22 日公告，近 5 個營業日合計追蹤差距達負 1.5% 以上，達到公開說明書訂的「重大差異」標準。這 1.1 元會發給投資人，不是虧損。

各檔 ETF 的追蹤差距與追蹤誤差，可在投信官網的 ETF 專區或公開資訊觀測站查詢。

常見問題

Q1：ETF 溢價時買進，會有什麼風險？

溢價代表用高於淨值的價格買進。溢價收斂時，即使淨值不變，市價也會下跌；2020 年 4 月 1 日到 7 月 31 日，00642U 淨值上漲 31.8%，市價卻下跌 19.9%。

Q2：在哪裡查 ETF 的預估淨值和折溢價？

證交所基本市況報導網站的「ETF發行單位變動及淨值揭露專區」，每 15 秒更新預估淨值與預估折溢價。各投信官網的 ETF 專區，也有盤中估計淨值。

Q3：為什麼美股 ETF 的預估淨值，在台股盤中不會跳動？

台股交易時段，美股還沒開盤，預估淨值拿不到美股的即時價格。證交所註明，標的市場和台股交易時間沒有重疊時，預估淨值在盤中不會跳動。

Q4：追蹤差距是負數，是什麼意思？

代表這段期間 ETF 的淨值報酬落後指數。經理費、保管費每天從淨值扣除，會讓報酬略低於指數；配息、換股也會讓短期數字忽正忽負。

Q5：折價時買進比較划算嗎？

不一定。折價代表市價低於淨值，但海外 ETF 的折價常來自時差，隔天就可能消失；折價也可能持續或擴大。