里奇豪
國防產業是為國防需求研發、製造與維修武器裝備的產業。依台股公司的業務，可分成軍機與航太、無人機、造船與潛艦，以及軍用電子與通訊四段。
需求來自國防預算增加。主計總處公布，2026 年度國防經費 9,495 億元。2027 年度預算案的國防整體規模 1 兆 1,225 億元，首度破兆，10 月 2 日已交付立法院委員會審查。
台股相關公司有漢翔、台船、龍德造船、雷虎、事欣科與全訊等。台船 2025 年艦艇建造占營收 66.53%，漢翔 2026 上半年國防業務占 44%；其他公司的主力多是民航、網通或電信。
資料截至：股價到 2026 年 9 月 29 日（還原權息），月營收到 2026 年 8 月；預算與新聞到 2026 年 10 月 8 日。
台灣國防預算多少？怎麼分配？
台灣的國防經費有兩條管道：每年編列的總預算，以及另立特別條例的特別預算。
2026 年度與 2027 年度國防預算
| 項目 | 2026 年度（115 年度） | 2027 年度（116 年度預算案） |
|---|---|---|
| 國防整體規模 | 9,495 億元，占 GDP 3.32% | 1 兆 1,225 億元，占 GDP 3.93%（2026 年度 GDP 基準） |
| 國防部主管 | 5,614 億元，年增 20.1% | 6,919 億元，年增 23.2% |
| 其他組成（參照北約標準） | 新聞稿未列細項 | 特別預算 2,182 億元、非營業特種基金 607 億元、退除役官兵退休給付 1,038 億元、海巡署 479 億元 |
| 立法院狀況 | 8 月 14 日總預算三讀 | 10 月 2 日一讀，交付委員會審查 |
資料來源：主計總處（2025-08-21、2026-08-20）；中央社（2026-08-14、2026-10-02）
國防部主管預算分成人員維持、作業維持與軍事投資三類。聯合報報導，2027 年度軍事投資 2,591 億元，比 2026 年度增加 975 億元，是三類中增加最多的。
特別條例與追加預算
大型、跨年度的採購多用特別條例編列。行政院原提 8 年 1.25 兆元的特別條例，立法院 2026 年 5 月只通過對美軍購，刪除 4,700 億元。
國防特別條例與追加預算
| 名稱 | 規模與內容 | 立法院狀況 |
|---|---|---|
| 新式戰機採購特別預算 | 2,472 億元，2020～2026 年採購 66 架 F-16V | 首批 2 架 10 月 2 日抵台 |
| 對美軍購特別條例 | 上限 7,800 億元，分兩批，第一批上限 3,000 億元 | 5 月 8 日三讀；第一期 88.1 億元 5 月 29 日三讀 |
| 無人載具條例 | 6 年 2,400 億元，原則每年 400 億元，用年度預算編列 | 8 月 27 日三讀，9 月 11 日公布 |
| 2026 年度追加預算 | 強化國防 1,457 億元，含無人載具 3 項 559 億元 | 10 月 2 日一讀，交付委員會審查 |
資料來源：行政院、主計總處、中央社、聯合報；漢翔法說會（引主計總處）
對美軍購條例沒有納入的商購與委製，例如無人機與反無人機，改走追加預算或年度預算。立法院也會凍結預算，潛艦後續艦兩年度合計約 129 億元，要等海鯤號通過海測並專案報告才能動支。
國防自主是什麼？國機國造、國艦國造與無人機國家隊
國防自主是武器裝備以國內研發、製造為優先的政策。《國防法》第 22 條規定，獲得武器裝備以自製為優先，向外採購時要落實技術轉移。《國防產業發展條例》由國防部主管，把國防產業廠商分成甲、乙、丙三級。
國內的系統研發與整合，多由國家中山科學研究院（中科院）負責。
國防自主的三個主要政策
| 政策 | 代表計畫與承包商 | 最新進度 |
|---|---|---|
| 國機國造 | 勇鷹高教機 66 架，漢翔與空軍、中科院合作 | 2026 年 9 月 24 日全數交機 |
| 國艦國造 | 潛艦、沱江級與海巡艦艇，台船、龍德造船 | 海鯤號海測中，規劃年底前交艦 |
| 無人機國家隊 | 軍用商規無人機，長榮航太、中光電等 | 2024 年首輪 4 家得標，約 68.87 億元 |
資料來源：中央社、國防部、經濟部；各公司年報與法說會
「無人機國家隊」是媒體用語，正式組織是經濟部推動的「台灣卓越無人機海外商機聯盟」。
廠商怎麼從國防拿到訂單？
國防訂單主要有 5 種管道：
- 政府招標：國防部或海巡署招標，得標後分批交貨、驗收請款。台船的軍艦案多在公開資訊觀測站公告決標金額。
- 中科院委製：中科院負責系統，再委託民間製造或品管，例如亞航負責銳鳶二型無人機的專案管理與品管。
- 主承包商再分包：勇鷹高教機外包輔導超過 200 家國內廠商，台船的船用鋼板主要向中鋼採購。
- 對美軍購的維修與工業合作：漢翔強化 F-16 維修中心，亞航取得 F-16 與 P-3C 的工業合作能量證書。
- 委託民間經營：亞航承攬空軍第二後勤指揮部的委託經營，2018～2022 年合約 133.6 億元。
國防產業鏈有哪些環節？
國防產業鏈的上游是材料與零組件，中游是整機、船艦與系統，下游是國防部、中科院、海巡署與海外客戶。四段的共同點是客戶集中，漢翔最大客戶國防部占 2025 年營收 48.92%。
軍機與航太：軍機維修與民航零組件
勇鷹高教機交機完成後，漢翔的國防業務轉向維修保養。多數航太零組件廠的營收來自民航，波音與空中巴士的儲備訂單約 1.5 萬架。代表公司有漢翔、長榮航太、亞航、晟田與豐達科，詳見軍機與航太。
無人機：國防採購與非紅供應鏈
行政院表示，2027 年度要籌獲 4 萬餘架濱海攻擊型無人機。海外買家也在找非紅供應鏈，2026 年第 1 季整機出口 1.15 億美元，已高於 2025 年全年。代表公司有雷虎、中光電投控、事欣科與邑錡，詳見無人機。
造船與潛艦：國艦國造與造修合一
國艦國造由國內船廠建造海軍與海巡署的艦艇，交艦後由建造廠負責維修。行政院核定 7 艘潛艦量產艦，預算約 2,840 億元。台股以台船與龍德造船為主，船用鋼板來自中鋼，詳見造船與潛艦。
軍用電子與通訊：雷達、通訊與軍規電腦
軍用電子負責偵測、通訊、運算與干擾，台股公司多做零組件與設備。全訊做功率放大器，合勤控做軍用無線電，神基做強固型電腦，詳見軍用電子與通訊。
國防產業的需求從哪裡來？
需求有 4 個來源，其中國防預算增加最直接：
- 全球軍費增加：SIPRI 統計，2025 年全球軍費 2 兆 8,870 億美元。台灣成長 14% 到 182 億美元，是至少 1988 年以來最大增幅。
- 裝備汰換與新計畫：F-16V 66 架陸續交機、潛艦量產艦 7 艘，海巡署另有 9 年 568 億元的艦艇計畫。
- 不對稱戰力與無人載具：無人載具條例 6 年 2,400 億元，追加預算另編 559 億元。
- 海外與民用需求：民航訂單積壓，雷虎已出貨美國無人機優勢計畫第一階段 1,520 架。
國防產業的供需現況
國防產業沒有全面缺貨，各段的瓶頸不同。
國防產業各段的供需現況
| 產業鏈 | 供需現況 | 代表說法（來源） |
|---|---|---|
| 軍機與航太 | 需求強，零件、材料與人力吃緊 | 空巴延遲交機估計再 3 年（長榮航太年報） |
| 無人機 | 沒有缺貨的公開資訊，變數是訂單時程 | 國內超過 267 家業者投入（經濟部產業發展署） |
| 造船與潛艦 | 船廠家數少、訂單排得長 | 台船高雄廠交船排到 2031 年（台船年報） |
| 軍用電子與通訊 | 瓶頸在認證與採購流程 | 從評估到履約往往要數年（合勤科技董事長） |
資料來源：各公司年報、法說會與政府公開資料（2026 年）
成本也在上升，神基表示記憶體等零組件漲價，強固型電腦上半年調漲 20%～30%。
國防產業的營收從哪裡來？
國防產業有 5 種賺錢方式，認列營收的時點不同：
- 造艦合約：依工程進度認列，台船 2025 年 5 月單月營收 77.97 億元，公告寫造艦業務營收增加。
- 標案交貨：驗收後才認列，全訊 2026 年 3 月營收年減 76.7%，公告寫客戶訂單交期安排。
- 維修與委託經營：多年期合約，龍德的維保訂單約 46 億元，估計每年貢獻 3～5 億元。
- 零組件與模組：中光電表示，2026 年無人機營收約五成來自遙控器與酬載等模組。
- 民用與海外訂單：航太零件主要賣給民航原廠，豐達科 2025 年外銷占 99.56%。
多數公司的國防營收占比不高，或沒有單獨揭露。
國防相關營收占比
| 公司 | 國防或相關營收 | 期間 |
|---|---|---|
| 龍德造船 | 船舶建造 88.56%，軍品比重未直接公布 | 2025 年 |
| 台船 | 艦艇建造 66.53%，含海軍與海巡署艦艇 | 2025 年 |
| 漢翔 | 國防 44%、民用 54%、科技服務 2% | 2026 上半年 |
| 長榮航太 | 無人機含在製造業務的「其他」3% | 2026 年 5 月法說會 |
| 晟田 | 軍工相關營收約 1,105 萬元（媒體整理法說會） | 2026 年 1～4 月 |
| 全訊、合勤控、中華電、雷虎 | 國防營收占比未揭露 | — |
資料來源：各公司年報、法說會與月營收公告；晟田為富果研究整理
台股國防相關公司：誰做什麼？
下表依產業鏈分段，整理各章的代表公司。
國防產業鏈台股相關公司
| 產業鏈 | 公司（代號） | 主要產品或角色 |
|---|---|---|
| 軍機與航太 | 漢翔（2634） | 軍機製造維修、民航機體與發動機零件 |
| 軍機與航太 | 長榮航太（2645） | 民航維修、發動機零件、艦載無人機 |
| 軍機與航太 | 亞航（2630） | 軍民機維修、軍工廠委託經營 |
| 軍機與航太 | 晟田（4541） | 發動機與起落架零件 |
| 軍機與航太 | 豐達科（3004） | 航太扣件 |
| 無人機 | 雷虎（8033） | 攻擊無人機、無人艇 |
| 無人機 | 中光電投控（3718） | 無人機整機、遙控器與酬載 |
| 無人機 | 事欣科（4916） | 航太與軍工控制器 |
| 無人機 | 邑錡（7402） | 三光相機、FPV 相機（新進者） |
| 造船與潛艦 | 台船（2208） | 潛艦、巡防艦、商船與修船 |
| 造船與潛艦 | 龍德造船（6753） | 沱江級、布雷艇、巡邏艇與維修 |
| 軍用電子與通訊 | 全訊（5222） | 微波晶片、固態功率放大器 |
| 軍用電子與通訊 | 合勤控（3704） | 軍用軟體無線電、反無人機 |
| 軍用電子與通訊 | 神基（3005） | 強固型電腦、無人機地面控制站 |
| 軍用電子與通訊 | 騰輝電子-KY（6672） | 航太與國防用聚醯亞胺板材 |
資料來源：各公司年報、法說會、月營收公告與媒體報導
- 軍機與航太：漢翔國防業務占四成多，零組件廠的營收多來自民航。
- 無人機：國防標案與美國訂單陸續出貨，無人機營收占比多半仍低。
- 造船與潛艦：營收以海軍與海巡署艦艇為主，單月隨工程進度起伏。
- 軍用電子與通訊：多數公司沒有揭露國防占比，主力是網通與材料本業。
國防相關公司營收與股價比較
下表從各章挑出 12 家代表公司。股價用還原權息收盤價，從 2025 年 12 月 31 日算到 2026 年 9 月 29 日。
國防產業鏈代表公司營收與股價比較
| 公司（代號） | 產業鏈 | 1～8 月累計營收年增率 | 8 月單月營收年增率 | 2026 年以來漲跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 騰輝電子-KY（6672） | 軍用電子 | +53.6% | +133.2% | +270.3% |
| 事欣科（4916） | 無人機 | +61.9% | +83.0% | +79.0% |
| 晟田（4541） | 軍機航太 | +32.8% | +23.6% | +48.2% |
| 合勤控（3704） | 軍用電子 | +12.4% | +28.1% | +26.9% |
| 漢翔（2634） | 軍機航太 | +9.5% | +13.2% | +26.4% |
| 雷虎（8033） | 無人機 | +14.5% | +75.0% | +16.6% |
| 豐達科（3004） | 軍機航太 | +40.5% | +62.3% | +16.2% |
| 龍德造船（6753） | 造船 | +25.6% | +40.1% | +0.5% |
| 台船（2208） | 造船 | -19.8% | +55.6% | -4.5% |
| 全訊（5222） | 軍用電子 | -10.2% | +59.9% | -9.2% |
| 亞航（2630） | 軍機航太 | -22.4% | -27.2% | -9.5% |
| 中光電投控（3718） | 無人機 | +6.2% | +2.6% | -24.3% |
資料來源：豪享看股票，月營收與還原權息收盤價
中光電投控由中光電（5371）以 1 股換 1 股轉換成立，2026 年 9 月 3 日上櫃。股價起點與 1～7 月營收用中光電。
- 營收與股價都大幅成長：騰輝電子-KY、事欣科與晟田。營收年增 32.8%～61.9%，股價上漲 48.2%～270.3%。騰輝公告寫到漲價效應，事欣科寫國防、航太及通訊需求強勁。
- 營收與股價溫和成長：合勤控、漢翔與雷虎，營收年增 9.5%～14.5%，股價上漲 16.6%～26.9%。
- 營收成長大於股價變化：豐達科、龍德造船與中光電投控。營收年增 6.2%～40.5%，股價上漲 16.2% 到下跌 24.3%。
- 營收與股價都下滑：全訊與亞航，營收年減 10.2% 與 22.4%，股價下跌 9.2% 與 9.5%。
- 累計營收受高基期影響：台船 8 月年增 55.6%，但 2025 年 5 月的高基期讓 1～8 月累計年減 19.8%。
股價反映市場對未來的預期，營收是已經發生的結果，兩者不一定同步。國防營收占比不高的公司，營收與股價更多反映本業。
最近誰在切入國防產業？
2025 年下半年以來，新進者以無人機零組件廠為主，例如邑錡。既有廠商則從認證走向出貨，船廠與航太廠也在擴產。
國防產業最近的切入與擴產
| 日期 | 公司 | 內容 | 類型（依據） |
|---|---|---|---|
| 2025-09 | 雷虎 | Overkill FPV 列入美國 Blue UAS 清單 | 認證（公司說明） |
| 2025-09-15 | 漢翔 | 與 Shield AI 簽約合作 V-BAT 製造與維修 | 策略合作（公司宣布） |
| 2025-12 | 龍德造船 | 六廠北棟廠房完工，可造 125 公尺船艦 | 擴產（年報） |
| 2026-01-08 | 邑錡 | 影像模組投入國內標案，接美國訂單 | 新進者、已接單（工商時報） |
| 2026-02-05 | 全訊 | 完成新階段軍品認證，取得歐洲訂單 | 認證、已接單（公司說明） |
| 2026-04-20 | 合勤控 | 軟體無線電逾兩萬套服役國軍 | 已出貨（公司說明） |
| 2026-05-12 | 晟田 | 6.77 億元擴廠，因應發動機零件增產 | 擴產（法說，媒體整理） |
| 2026-06-25 | 台船 | 股東會表示爭取國防部無人載具業務 | 新業務（公司說明） |
| 2026-07-07 | 雷虎 | 美國無人機優勢計畫 1,520 架出貨 | 已出貨（經濟日報） |
| 2026-08-14 | 神基 | 地面控制站明年約占強固型電腦 8%～12% | 已接案（法說） |
| 2026-09-24 | 漢翔 | 勇鷹高教機 66 架全數交機 | 交機完成（中央社） |
資料來源：各公司公告、年報與法說會；中央社、經濟日報、工商時報、鉅亨網，詳見各章
國防產業未來怎麼發展？
- 預算審議：2027 年度國防預算與 2026 年度追加預算，都在立法院委員會審查中。
- 對美軍購第二批：上限 4,800 億元，要等美方在條例施行後一年內同意出售才能編列。
- 潛艦後續艦：海軍與台船規劃海鯤號年底前交艦，完成專案報告後，凍結的預算才能動支。
追蹤國防產業，可以看 3 個指標：
- 立法院審議與決標：預算的刪減、凍結與動支條件，以及政府電子採購網的決標公告。
- 月營收與公告備註：全訊的「交期安排」、雷虎的「美國國防客戶」、台船的「造艦業務」，詳見月營收怎麼看。
- 國防營收占比：漢翔法說會的國防與民用比重，以及新進者能否揭露相關營收。
國防產業有哪些產業風險？
- 預算與政治變數：特別條例從 1.25 兆元縮為 7,800 億元，2026 年度總預算到 8 月才三讀。
- 交期延宕與罰款：漢翔 2025 年因高教機出貨落後認列罰款，海鯤號逾期每天罰約 19 萬元。
- 客戶集中：國防部與中科院是主要客戶，龍德造船最大客戶占 2025 年營收 80.03%。
- 合約虧損與匯率：台船 2025 年營業毛損 22.12 億元，原因包括虧損性合約認列與新台幣升值。
- 題材與營收落差：多數公司國防營收占比低或未揭露，晟田 1～4 月軍工營收約 1,105 萬元。
常見問題
Q1：國防預算和特別預算差在哪？
年度國防預算每年隨總預算編列。特別預算要先通過特別條例，訂出總額上限與項目，用在大型、跨年度的採購，例如 F-16V 與對美軍購。
Q2：2027 年國防預算通過了嗎？
還沒有。行政院 2026 年 8 月 20 日通過 2027 年度總預算案，國防整體規模 1 兆 1,225 億元。立法院 10 月 2 日一讀，交付委員會審查。
Q3：國防概念股的營收都來自國防嗎？
不一定。台船、龍德造船的艦艇營收比重高，漢翔 2026 上半年國防占 44%。豐達科、晟田等航太零件廠以民航為主，合勤控、中華電則以網通與電信為主。
延伸閱讀
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