系統整合股怎麼賺錢？雲端代理、AI伺服器專案與維運收入

里奇豪2026 年 10 月 18 日3 次瀏覽

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系統整合封面：一張圖看懂原廠、代理經銷、系統整合、雲端代理、地端 AI，以及轉售、專案、維運與訂閱 4 種收入

系統整合（SI，也叫資訊服務、資服）公司替企業與政府，把軟硬體與雲端服務整合成可運作的 IT 系統。收入來自轉售原廠軟硬體、專案建置，以及維護、維運與雲端託管。台股相關公司有精誠、零壹、邁達特、伊雲谷、宏碁資訊、敦陽科、大綜等。

2026 年 AI 伺服器與雲端帶動營收成長。精誠上半年營收年增 37%，代理經銷占 66%；大綜 1～9 月營收年增 125.2%。代理經銷比重升高，精誠毛利率也從 22% 降到 19%。

資料截至：股價到 2026 年 10 月 16 日（還原權息），月營收到 2026 年 9 月；公司公告、法說與財報到 2026 年 10 月 17 日。

系統整合公司做什麼？原廠、代理商與 SI 的分工

企業買一套 IT 系統，通常不是直接向原廠買。原廠的產品先交給代理商，再由系統整合商規劃、安裝與測試，驗收後負責維護。

系統整合產業鏈：原廠、代理經銷、系統整合與雲端託管、企業與政府客戶，以及各段的台股相關公司

系統整合產業鏈的角色

角色	做什麼	台股相關公司
原廠	軟體、伺服器、網路設備與雲端平台	國外為主，例如微軟、AWS、Dell、HPE、NVIDIA
代理經銷（VAD）	取得原廠授權，賣給經銷商與 SI，提供售前技術支援	精誠、零壹、邁達特
系統整合（SI）	規劃架構、建置機房、安裝測試、驗收與維護	敦陽科、大綜、大世科、晉泰、華經、驊宏資、華電網
雲端代理與託管（MSP）	轉售雲端用量，代管客戶的雲端環境	伊雲谷、宏碁資訊、邁達特
客戶	企業、金融、政府、電信與醫療	—

資料來源：各公司 2025 年報

代理經銷和系統整合差在哪？

代理經銷賣的是原廠產品與授權，客戶多半是經銷商與 SI。系統整合直接面對最終客戶，負責把多家產品組成一套系統。

上下游實例：晉泰年報寫，進貨超過 10% 的供應商是零壹科技（約 33.89%）與 Cisco。
標案合作：驊宏資年報寫，承作的大型金融機構標案中，零壹與邁達特是主要服務提供者。
一家多角色：精誠年報寫，公司同時做系統整合、加值代理與託管服務，累積服務超過 4 萬家客戶。

系統整合的需求從哪裡來？

需求來自企業 IT 預算、雲端搬遷與 AI 導入。台灣資服市場整體成長不快，2025 年後的動能集中在 AI 基礎建設、雲端與資安。

系統整合與雲端的需求數字

項目	最新數字	來源
台灣電腦及資訊服務業營業額	2025 年 6,596 億元	經濟部統計處（宏碁資訊年報引述）
台灣資訊服務市場	2024 年 34.7 億美元、年增 5.8%；2025 年預估 36.1 億美元	IDC（邁達特年報引述）
台灣公有雲市場	2022 年 16.35 億美元，2026 年預估 40.16 億美元	IDC（精誠年報引述）
全球公有雲支出	2025 年 7,234 億美元、年增 21.5%	Gartner（邁達特年報引述）
台灣大型企業 IT 預算	2025 年平均成長 13.4%	產業調查（晉泰年報引述）
政府科技預算	2027 年 1,823 億元、年增約 9.47%，加碼主權 AI 算力	國科會（鉅亨網 2026-08-05）

資料來源：宏碁資訊、邁達特、精誠、晉泰 2025 年報；鉅亨網

系統整合需求與供給：資服業營業額 6,596 億元、台灣公有雲 2026 年 40.16 億美元、大型企業 IT 預算成長 13.4%；精誠代理經銷占 66%、大綜伺服器營收占 54.33%、伊雲谷營業利益率 0.65%

高科技業上雲：晉泰年報引述調查，高科技製造業 2025 年公有雲預算占 IT 基礎架構 51%，首次超過地端。
雲端在地化：伊雲谷年報寫，AWS 台灣資料中心 2025 年 6 月正式啟用；邁達特年報寫，三大公有雲都已在台灣設立資料中心。

AI 伺服器與地端 AI 帶來哪些專案？

地端 AI 是把 AI 伺服器放在企業自己的機房，資料不必送到公有雲。精誠年報寫，金融、醫療這類高度監管的產業，傾向機敏資料不落地的地端部署與混合雲。

這類專案讓 SI 公司賣進 GPU 伺服器、儲存與網路設備，接著做安裝、驗證與 AI 平台導入。伺服器本身多由 ODM 組裝，詳見AI伺服器ODM是什麼。

大綜：2025 年電腦主機伺服器營收 44.40 億元，占比從 41.27% 升到 54.33%；設有液冷實驗室，主機整櫃驗證後才出貨。
大世科：現代化資料中心營收占比從 25.78% 升到 34.89%；2025 年獲 HPE Private Cloud AI 創新獎。
敦陽科：是 IBM、HPE、NVIDIA 伺服器的重要經銷商；也代理 NVIDIA AI Enterprise 等 AI 軟體平台。
邁達特：總經理 8 月表示，金融、製造與政府加速建置 AI 資料中心，AI 伺服器與儲存需求可望持續升溫（媒體報導）。

政府與金融業的 IT 支出

政府與金融業的預算穩定，常用標案採購，是 SI 公司的重要客戶。

驊宏資：2025 年最大客戶是中華郵政（26.71%），其次是中科院（12.11%）與華南銀行（8.18%）。
華電網：年報寫，營收主要來自標案，得標後建置並完工驗收；客戶以電信、政府、高科技與媒體業者為主。
精誠：上半年營收中金融業占 29%、政府教育占 10%；資安維運系統承攬 18 個縣市地政局的資安服務。

系統整合怎麼收錢？轉售、專案、維運與訂閱

SI 公司的營收通常混合 4 種收入。轉售的金額最大；維護、維運與訂閱金額較小，但每年都會再收。

系統整合的 4 種收入

收入類型	怎麼認列	營收特性	公司例子
軟硬體轉售	出貨、安裝或驗收後認列	金額大、跟著專案走	華經電腦設備及系統整合占 78.18%
專案建置與開發	依合約進度或驗收認列	驗收月份營收跳高	宏碁資訊應用開發占 18.79%
維護、維運與駐點	合約期間逐月認列	經常性收入	敦陽科諮詢與維修服務占 29.55%
雲端與軟體訂閱	依客戶用量或訂閱期間認列	經常性收入	伊雲谷雲端服務占 99.51%

資料來源：各公司 2025 年報

假設有一家公司叫做豪享公司，替一家銀行建置 AI 私有雲，合約 1 億元。其中伺服器與儲存設備 7,500 萬元，系統導入 1,000 萬元，3 年維護共 1,500 萬元。設備驗收的那個月，豪享公司一次認列 7,500 萬元；維護費則是每月認列約 42 萬元。

硬體利潤偏低：大綜年報寫，長期營收硬體占 80% 以上，惟硬體利潤偏低。
服務占比影響毛利率：華經轉售占 78.18%，2025 年毛利率 10%；敦陽科服務占 29.55%，毛利率約 24.3%。

雲端代理怎麼賺錢？AWS、Azure 與 Google Cloud

企業用 AWS、Azure、Google Cloud，常透過代理商簽約與付款。代理商的收入來自轉售雲端用量，再加上搬遷、託管（MSP）、資安與 AI 導入的服務費。

毛利率約一成：伊雲谷 2025 年營收 124.75 億元、毛利 13.06 億元，毛利率約 10.5%；上半年營業利益率 0.65%。
經常性收入：伊雲谷法說把雲端營收列為經常性收入，策略是先拿下客戶，再加賣資料庫、資安與 AI 服務。
多雲資格：邁達特同時有 AWS、Azure、Google Cloud 代理與服務資格；伊雲谷整合四大公有雲。
大量授權：精誠與宏碁資訊都是微軟授權方案合作夥伴（LSP）；精誠年報寫，微軟全系列市占大於 4 成。

為什麼系統整合股的月營收會跳動？

大型專案常在設備交貨或驗收當月認列。華電網年報寫，購案多屬專案或大型標案，驗收期較長，客戶常先借貨測試。

2026 年 9 月的公告就是例子。精誠寫認列政府機關大型專案收入，華經寫大型專案完成驗收，大世科寫認列大型設備採購案。看專案型公司要搭配累計營收，詳見月營收怎麼看。

系統整合公司的營收從哪裡來？

各家的差別在轉售、雲端與服務的比重。伺服器與 PC 比重高的公司，營收跟著硬體專案起伏。

台股系統整合與雲端公司營收結構

公司（代號）	2025 年營收	營收結構
精誠（6214）	439.69 億元	2026 上半年：代理經銷 66%、系統整合 18%、產業解決方案 16%
零壹（3029）	248.92 億元	資安韌性 45.66%、IT 基建 AI 化 26.09%、雲運算服務 23.00%、AI 應用 5.13%
邁達特（6112）	218.39 億元	數據運算及應用 61.40%、雲端應用軟體及服務 16.35%、資通訊基礎架構 14.22%
伊雲谷（6689）	124.75 億元	雲端服務 99.51%；外銷 62.53%
宏碁資訊（6811）	96.61 億元	雲端及大量軟體服務 66.69%、應用開發 18.79%、加值產品 14.52%
敦陽科（2480）	83.94 億元	諮詢與維修 29.55%、儲存 18.92%、軟體 17.81%、網路 17.72%、伺服器 11.50%
大綜（3147）	81.71 億元	電腦主機伺服器 54.33%、周邊及其他 20.49%、個人電腦 14.67%
華電網（6163）	61.06 億元	資通訊應用服務 75%、智慧應用 12%、資安 7%、數位媒體 6%
晉泰（6221）	53.43 億元	企業網路整合及資訊管理 36.44%、儲存 23.55%、系統平台 22.29%
大世科（8099）	50.11 億元	現代化資料中心 34.89%、軟體與技術服務 34.26%、智慧終端 16.86%
華經（2468）	26.94 億元	電腦設備及系統整合 78.18%、專業服務 21.82%
驊宏資（6148）	9.04 億元	技術服務 69.95%、銷貨 28.12%

資料來源：各公司 2025 年報、精誠 2026 年 9 月法說簡報

系統整合相關公司營收來源：精誠代理經銷 66%、零壹資安韌性 46%、邁達特數據運算 61%、伊雲谷雲端服務 99.5%、宏碁資訊雲端及大量軟體 67%、大綜伺服器 54%、大世科資料中心 35%、驊宏資技術服務 70%

客戶集中：大綜最大客戶占 52.60%；晉泰年報寫，台積電是唯一連續三年占營收 10% 以上的客戶。
客戶分散：精誠、敦陽科、邁達特、零壹、宏碁資訊都沒有單一客戶超過 10%。
產業分布：精誠上半年科技業占 35%、金融 29%；伊雲谷上半年網路軟體業占 36%、公部門與金融 17%。

台股系統整合與雲端概念股：誰做什麼？

12 家依業務分成 4 組。

代理經銷與大型 SI

精誠（6214）：簡報自稱台灣最大資訊服務上市公司，業務分代理經銷、系統整合與產業解決方案。2025 年營收 439.69 億元、連續 10 年創高；2026 上半年營收年增 37%，毛利率從 22% 降到 19%。台灣大哥大原持股 11.86%，8 月宣布公開收購，目標持股過半（媒體報導）。

零壹（3029）：資安、網路、儲存與 AI 產品的代理商，經銷夥伴超過 2,500 家。2025 年營收 248.92 億元、年增 34.7%，資安韌性產品占 45.66%。

邁達特（6112）：代理 AWS、Cisco、Dell、Microsoft 等 50 多個品牌，也做雲端託管。2025 年營收年增 19%，營業利益由虧轉盈為 4.93 億元；美洲營收 76.35 億元，約占 35%。

雲端代理與託管

伊雲谷（6689）：專做公有雲代理與託管，2016 年起取得 AWS MSP 認證，2025 年 11 月通過三年期評鑑。2025 年營收 62.53% 來自海外；上半年雲端營收台灣占 48%、東協占 26%。

宏碁資訊（6811）：定位「最懂地端的雲端公司」，雲端及大量軟體服務占 66.69%，也替政府與企業做應用開發。2026 上半年營收 59.23 億元、年增 16.08%（媒體報導）。

企業 SI 與 AI 基礎建設

敦陽科（2480）：年報自稱國內最大的系統整合廠商，客戶超過 6,000 家，國內 1,000 大企業有半數是客戶。服務收入占比最高（29.55%）；富果研究整理的 8 月法說內容提到，6 月底在手訂單約 122 億元。

大綜（3147）：以伺服器與 PC 經銷為主，2025 年營收年增 64.32%，年報寫主因專案訂單增加。伺服器占 54.33%，最大客戶占 52.60%。

大世科（8099）：定位涵蓋 AI、資安與 ESG 的系統整合商，現代化資料中心占 34.89%。2025 年營收年增 27.49%、營業淨利年增 40.92%。

晉泰（6221）：以 HP 系統平台、儲存與 Cisco 網路為主。年報寫配合科技業客戶擴廠，接單狀況良好；海外營收占 26.50%。

華經（2468）：做金融機構系統、儲存備援與雲端。2025 年營收年增 19.94%，受惠金融業上雲與 Windows 11 換機；大聯大控股持股 47.67%。

政府、金融與電信 SI

驊宏資（6148）：客戶以金融機構與政府專案為主，技術服務收入占 69.95%。年報預估 2026 年有郵局大型租賃案。

華電網（6163）：定位寬頻應用加值服務整合商，做電信網路、5G 專網、AI 機房與資安，營收主要來自標案。

系統整合股的營收與股價比較

下表用豪享看股票的月營收與股價，比較 12 家公司。股價用還原權息收盤價，從 2025 年 12 月 31 日算到 2026 年 10 月 16 日。

系統整合與雲端公司營收與股價比較

公司（代號）	1～9 月累計營收年增率	9 月單月年增率	2026 年以來漲跌幅
大綜（3147）	+125.2%	+287.9%	+81.6%
精誠（6214）	+42.3%	+55.7%	+74.8%
宏碁資訊（6811）	+33.5%	+97.4%	+39.1%
敦陽科（2480）	+20.0%	+50.5%	+30.3%
華經（2468）	-4.0%	+68.8%	+27.1%
晉泰（6221）	-20.4%	+47.3%	+20.3%
伊雲谷（6689）	+4.0%	+6.2%	+18.6%
零壹（3029）	+22.0%	+38.6%	+11.9%
邁達特（6112）	+17.0%	+6.9%	+11.0%
驊宏資（6148）	-31.0%	+4.1%	+7.8%
大世科（8099）	+24.4%	+123.5%	-3.4%
華電網（6163）	+34.7%	+87.4%	-20.0%

資料來源：豪享看股票，月營收與還原權息收盤價

系統整合相關公司 2026 年以來股價漲跌幅與 1～9 月累計營收年增率比較

股價漲幅大於營收成長：精誠、宏碁資訊、敦陽科、伊雲谷營收年增 4.0%～42.3%；股價上漲 18.6%～74.8%。
營收成長大於股價漲幅：大綜、零壹、邁達特營收年增 17.0%～125.2%；股價上漲 11.0%～81.6%。
營收年減、股價上漲：華經、晉泰、驊宏資營收年減 4.0%～31.0%；股價上漲 7.8%～27.1%。
營收成長、股價下跌：大世科、華電網營收年增 24.4%～34.7%；股價下跌 3.4%～20.0%。

SI 公司的單月營收跟著專案交貨與驗收走，單月年增率常大起大落。看成長要搭配累計營收，不用單月年增率下結論。

股價反映市場對未來的預期，營收是已經發生的結果，兩者不一定同步。

系統整合最近有哪些動態？

2026 年的重點是 AI 帶動的企業 IT 支出，以及台灣大哥大公開收購精誠。

2025～2026 年系統整合與雲端動態時間軸：AWS 台灣資料中心啟用、伊雲谷 AWS MSP 評鑑、邁達特與宏碁資訊上半年財報、台灣大公開收購精誠、精誠法說與 9 月政府大型專案

系統整合與雲端最近的動態

日期	公司	內容	類型（依據）
2025-06	AWS	台灣資料中心正式啟用	雲端（伊雲谷年報）
2025-11	伊雲谷	通過 AWS MSP 三年期評鑑	認證（年報）
2026-08-05	宏碁資訊	上半年營收 59.23 億元、年增 16.08%	財報（媒體報導）
2026-08-06	邁達特	上半年營收年增 19%，三大公有雲業務成長	財報（媒體報導）
2026-08-12	台灣大	董事會決議經子公司公開收購精誠	併購（媒體報導）
2026-08-24	伊雲谷	上半年公部門與金融雲端營收年增 7%	法說
2026-09-16	公平會	受理台灣大與精誠結合申報	併購（媒體報導）
2026-09-17	精誠	上半年營收年增 37%，代理經銷占 66%	法說
2026-09-29	精誠	公開收購期間延長至 11 月 5 日，公平會仍在審查	併購（公司公告）
2026-10	精誠	9 月營收 83.72 億元，認列政府大型專案	月營收公告

資料來源：公開資訊觀測站、各公司年報與法說簡報、經濟日報、工商時報、今周刊

收購條件：每 1 股精誠可換現金 92.5 元加台灣大 0.84 股；最低門檻 39%、上限 58%，還要公平會不禁止結合（媒體報導）。

系統整合未來看什麼？

系統整合的未來，看 AI 與雲端專案能不能延續，以及服務收入的比重能不能提高。

追蹤 SI 與雲端公司，可以看 4 個指標：

代理與服務的比重：精誠代理經銷占比從 57% 升到 66%，同期毛利率從 22% 降到 19%。
經常性收入：雲端託管、維護合約與訂閱；精誠年報寫，正推動以訂閱式方案取代專案服務。
在手訂單與合約負債：合約負債是客戶先付、還沒完成的款項；敦陽科年報寫，2025 年負債增加主因借款與合約負債增加，詳見資產負債表怎麼看。
月營收與 AI 專案：月營收每月 10 日前公布；大綜、大世科的伺服器與資料中心營收，可看 AI 專案的進度。

系統整合有哪些風險？

毛利低、獲利薄：伊雲谷上半年營業利益率 0.65%；邁達特 2025 年純益率 1.78%；華經毛利率 10%。
原廠政策變動：華經年報寫，毛利率下滑主因原廠銷貨政策改變；晉泰也因原廠銷貨策略更改，改向原廠直接進貨。
客戶集中：大綜最大客戶占 52.60%，晉泰最大客戶 2026 年第 1 季占 51.2%；大客戶專案結束，營收會明顯下滑。
專案延遲與驗收期長：華電網年報寫標案驗收期較長；精誠年報寫，大型 AI 專案的客戶決策審慎、週期拉長。
人才與削價競爭：精誠年報寫，架構師與資安人才培育期長、常被高薪挖角；部分同業用開源模型低價搶市。

常見問題

Q1：系統整合和資訊服務差在哪？

資訊服務的範圍較大，包括系統整合、軟體開發、雲端、資安與維運。系統整合專指把多家軟硬體組成一套可運作系統的服務。

Q2：雲端代理商和 MSP 差在哪？

雲端代理商替客戶向 AWS、Azure 等雲端業者購買用量。MSP（託管服務供應商）再幫客戶管理雲端環境，例如 7x24 監控與資安；伊雲谷、邁達特兩種都做。

Q3：地端 AI 和雲端 AI 差在哪？

雲端 AI 是向公有雲租用運算資源；地端 AI 是把 AI 伺服器放在企業自己的機房，資料不必送出去。金融、醫療業較常選地端或混合雲。