AI伺服器ODM是什麼？組裝分工、毛利率與台股相關公司

AI 伺服器 ODM 是替雲端業者與晶片廠設計、組裝 AI 伺服器的代工廠，也常被稱為伺服器代工。工作從主機板（L6）、整台伺服器（L10），一路做到整個機櫃接電、接液冷並測試出貨（L11）。

這個產業的特色是量大但毛利薄。代工廠買進 GPU、記憶體等昂貴零件，組好後連零件一起賣，零件金額都算進營收。以 2026 年第 2 季為例，廣達營收 1.04 兆元、毛利率 5.02%，輝達同期毛利率 75.0%。

台股相關公司包括鴻海、廣達、緯創、緯穎、英業達、和碩、仁寶、神達、技嘉與華碩。市調機構 Omdia 統計，台灣製造商占全球 AI 伺服器出貨超過 90%（廣達 2025 年年報引用）。

資料截至：股價到 2026 年 9 月 29 日，月營收到 2026 年 8 月。

延伸閱讀：AI漲價供應鏈有哪些

AI 伺服器 ODM 做什麼？L6、L10、L11 組裝分工

ODM（原始設計製造）會參與設計再負責量產，OEM 則照客戶的設計生產。AI 伺服器多半由 ODM 依輝達等晶片廠的平台規格，加上雲端業者的客製需求來組裝。

業界用 L1 到 L12 描述交付到哪一層，數字越大，交付的東西越完整。各公司用語略有不同，下表以技嘉年報的定義為主。

AI 伺服器組裝層級

資料來源：技嘉、緯穎、神達年報，緯創、仁寶、和碩法說會

AI 讓組裝從單台伺服器變成整個機櫃。以 GB300 NVL72 為例，一櫃有 72 顆 GPU 與 36 顆 CPU，分裝在 18 個運算托盤，另有 9 個交換器托盤。

整櫃要在工廠先接電、接液冷再通電測試，產線需要大量電力。緯創年報寫，單一機櫃功耗已從約 10kW 升到 100kW 以上；英業達買下美國德州廠房時，另編 4,860 萬美元做電力工程。

AI 伺服器組裝產業鏈有哪些環節？

AI 伺服器產業鏈的上游是晶片、記憶體與機構散熱零件，中游是組裝廠，下游是雲端業者與新興雲端。

• 上游：GPU 見AI 晶片，機殼機櫃見機殼機櫃，水冷板與 CDU 見液冷散熱。
• 中游：鴻海、廣達、緯創、緯穎、英業達、和碩、仁寶、神達做代工；技嘉、華碩、微星做品牌伺服器。
• 下游：Google、Amazon、微軟、Meta、Oracle 等雲端業者，以及新興雲端、主權 AI 與企業。

輝達 2025 年 4 月宣布在美國生產 AI 系統時，組裝夥伴是鴻海與緯創。技嘉、華碩的顯卡見顯卡，代工廠的筆電見AI PC 與筆電。

AI 伺服器需求從哪裡來？為什麼成長？

需求來自雲端業者擴大投資、AI 伺服器改成整櫃出貨，以及買家變多。TrendForce 8 月估計，九大雲端業者 2026 年資本支出超過 8,867 億美元，年增約 90%。

研究機構與公司的預估

資料來源：TrendForce、鴻海財報新聞稿

• 整櫃化：TrendForce 指出，GB300 整櫃是輝達今年出貨主力，2027 年由 VR200 接棒。Vera Rubin 系統平均售價約為 GB300 的 2 倍。
• 買家變多：北美五大雲端業者占整櫃採購的比重，從 2025 年約 70% 降到 2026 年 60%。CoreWeave 等新買家增加。
• ASIC 機櫃：TrendForce 估 Google 自研 TPU 今年用量年增近 80%。這些 ASIC 伺服器同樣交給代工廠組裝。
• 通用伺服器回溫：鴻海法說會表示，AI 也帶動通用伺服器，下半年可望雙位數成長。

公司營收也反映需求。廣達年報寫，2025 年 AI 伺服器營業額翻倍；緯創上半年營收 1.7 兆元、年增 94%。

AI 伺服器為什麼供不應求？

AI 伺服器整體供不應求，但瓶頸多半不在組裝線。卡關的是零件、機房電力與新平台換代，組裝廠的整櫃產能也在追趕。

1. 零件缺料：和碩 8 月法說會列出記憶體、CPU、PCB、電源零件與 MLCC 都偏緊。TrendForce 4 月指出，PCB 與 CPU 交期近一年。
2. 缺一樣就不能出貨：緯創年報提醒，關鍵料件不到位時，部分訂單會無法整櫃出貨，庫存與資金壓力跟著上升。
3. 機房電力：媒體引述技嘉董事長葉培城，客戶建置 AI 基礎設施的最大瓶頸多在電力。TrendForce 指出，大型變壓器交期約 2.5 年。
4. 整櫃產能要時間：廣達 7 月以約 197 億元向友達買下桃園廠房，2027 年第 4 季點交。法說會表示，2028 年台灣後段組裝產能將倍增。
5. 新平台換代：TrendForce 指出，Rubin 要完成 HBM4 驗證，還要處理更高功耗與液冷。鴻海表示 Vera Rubin 機櫃第 3 季進入量產。

組裝廠的單櫃價值與零件成本都在變高。TrendForce 估伺服器 DRAM 合約價 2026 年再漲約 270%。廣達法說會則表示，AI 機櫃平均售價第 2 季大致持平，營收季增主要來自出貨量。

AI 伺服器 ODM 的營收從哪裡來？為什麼毛利薄？

組裝廠的營收來自賣伺服器與整櫃，毛利率高低取決於零件由誰採購。主要有 3 種收費方式：

• 買賣模式：代工廠先買進 GPU、CPU 與記憶體，組好後連零件一起賣。零件金額全部算進營收，所以營收大、毛利率低。
• 客供料（又稱寄售）：客戶自己提供高價零件，代工廠只收組裝與測試費，營收較小、毛利率較高。廣達法說會表示，第 3 季起部分高單價零件改成客供料。
• 設計與工程服務（NRE）：開發新機種時向客戶收取的工程費用。媒體引述緯穎說明，第 2 季 NRE 收入帶動毛利率改善。

2026 年第 2 季 AI 伺服器相關公司營收與毛利率

資料來源：公開資訊觀測站 2026 年第 2 季合併綜合損益表，年增依財報數字計算

純代工廠的毛利率約 4%～6%，每 100 元營收約留下 1～4 元營業利益。緯穎、技嘉、神達約 9%～10%；華碩包含 PC 品牌業務，毛利率不能直接當成伺服器毛利率。

毛利率也會隨 AI 比重變動。廣達第 2 季營收年增 105.6%，毛利率從一年前的 7.05% 降到 5.02%，營業利益年增 67.8%。

各公司 AI 或伺服器占營收比重

資料來源：各公司法說會簡報與財報

注意：各公司分類不同，例如和碩的資訊產品包含筆電。廣達、緯穎的 AI 占比以法說會口頭說明為準。

台股 AI 伺服器 ODM 相關公司：誰做什麼？

台股 AI 伺服器組裝相關公司

資料來源：各公司年報與法說會

代工大廠

鴻海（2317）：年報自稱是 AI 伺服器機櫃出貨量最大的供應商，從零組件、液冷到整機都能自己做。雲端網路產品占第 2 季營收 51%，法說會表示 2025 年 AI 伺服器營收約一成來自 ASIC。8 月營收年增 52.0%，公告寫「主要受惠於伺服器產品出貨持續成長」。

廣達（2382）：法說會說明，伺服器採「ODM Direct」直接供貨給雲端業者，占營收八成以上；AI 又占伺服器營收 75%～80%。8 月營收 4,239.7 億元、年增 177.5%，公告寫「產品組合變更」。

緯創（3231）：簡報把 AI 業務分成 L6 運算托盤、L10 與 L11 整櫃。中央社引述總經理林建勳，AI 伺服器占伺服器營收 95% 以上，下半年加入新的雲端客戶。8 月營收年增 166.5%。

英業達（2356）：年報寫伺服器業務包含主機板組裝與整機櫃組裝，第 1 季伺服器相關占營收 46%～50%。法說會表示，AI 伺服器客戶以中國大陸與二線、三線雲端業者為主。1～8 月營收年增 40.1%。

和碩（4938）：營收以通訊產品為主，伺服器屬於占 23% 的資訊產品。法說會表示，今年伺服器營收年增 10 倍有把握，服務延伸到 L11 整合；公司也自稱是伺服器的後進者。8 月營收年增 34.1%。

仁寶（2324）：筆電占第 2 季營收 66%，AI 伺服器約占伺服器營收 70%。投資 40.3 億元的大溪製造中心第 3 季啟用，AI 伺服器系統產能倍增。1～8 月營收年增 18.3%。

雲端資料中心專業廠

緯穎（6669）：緯創集團旗下，年報的營業項目全是資料中心產品，第 2 季毛利率 9.26%。公司 2 月法說表示 AI 伺服器約 9 成是 ASIC；媒體報導指出，第 3 季微軟、Meta 與亞馬遜訂單同步增加。8 月營收年增 50.4%，公告寫「主要係客戶需求強勁」。

神達（3706）：旗下神雲科技做雲端資料中心伺服器，占第 1 季營收 90.1%。產品包括搭載 AMD GPU 的 AI 機櫃，年報寫 2025 年最大客戶占營收 67%。8 月營收年增 119.9%。

板卡與品牌廠

技嘉（2376）：子公司技鋼科技以自有品牌賣 AI 伺服器，GB300 NVL72 已量產。財報顯示，含伺服器的網通產品占第 2 季營收 81.6%，一年前是 66.8%。8 月營收年增 98.4%，公告寫「AI訂單需求暢旺」。

華碩（2357）：伺服器事業群占第 2 季營收 36%，伺服器營收年增 2 倍。公司預估第 3 季伺服器營收年增 150%。8 月營收年增 51.2%，公告寫「主要來自AI伺服器之銷售成長」。

微星（2377）：年報寫伺服器業務除了代工，也投資系統整合，但沒有揭露伺服器營收占比。營收主力仍是主機板、顯卡與筆電，1～8 月營收年減 6.4%。

AI 伺服器 ODM 股的營收與股價比較

下表比較 10 家公司 2026 年 1～8 月累計營收年增率，和 2026 年以來的股價漲跌幅。股價用還原權息收盤價，從 2025 年 12 月 31 日算到 2026 年 9 月 29 日。

AI 伺服器 ODM 相關公司營收與股價比較

資料來源：豪享看股票，月營收與還原權息收盤價

• 營收與股價都成長，幅度接近：技嘉、緯穎、英業達、仁寶的股價漲幅和營收成長，相差不到 5 個百分點。
• 股價漲幅明顯大於營收成長：華碩營收年增 42.3%、股價上漲 86.9%。和碩 1～8 月營收年增 1.5%，股價上漲 38.3%。
• 營收成長大於股價漲幅：廣達、緯創營收將近翻倍，股價上漲約 3 成；鴻海、神達營收年增約 4～5 成，股價漲幅在 12% 以內。

股價反映市場對未來的預期，營收是已經發生的結果，兩者不一定同步。代工廠營收包含轉手的零件金額，營收翻倍不代表獲利翻倍。微星沒有揭露伺服器營收占比，不列入比較。

最近誰在切入或擴產 AI 伺服器組裝？

2026 年以來，原本以手機、筆電為主的和碩、仁寶擴大切入，華碩、微星也加碼伺服器。既有代工廠則在台灣、美國、墨西哥與越南擴產。

AI 伺服器組裝最近的切入與擴產

資料來源：公開資訊觀測站、各公司法說會與媒體報導

海外布局以美國為重點。鴻海表示將在德州、威斯康辛、俄亥俄與加州擴大製造；廣達 8 月再增資美國田納西子公司 9.73 億美元。

AI 伺服器 ODM 未來怎麼發展？

• 整櫃功耗變大：TrendForce 估 GB300 整櫃約 150kW，VR200 約 225kW。2027 年下半年的 Rubin Ultra 約 660kW，並擴大採用 800V 直流供電。
• ASIC 比重提高：鴻海法說會表示 ASIC 市占目標四成以上，廣達的大型雲端 ASIC 專案也開始小量出貨。
• 客供料變多：廣達、鴻海都表示客供料比重會提高。營收成長可能放緩，毛利率則可能上升。
• 價值延伸：鴻海延伸到液冷與模組化資料中心；媒體引述緯創，交換器業務今年營收可望成長 10 倍。

追蹤時可以看 4 個指標：

1. 月營收與公告備註：鴻海、技嘉、華碩、神達的備註會寫伺服器或 AI，詳見月營收怎麼看。
2. 毛利率與營業利益率：客供料與產品組合會讓毛利率變動，要搭配營業利益金額看，詳見三率與ROE。
3. 存貨與資金：鴻海上半年自由現金流淨流出約 1,500 億元，和碩、緯穎都在發債，觀察備料能否順利出貨。
4. 平台時程：Vera Rubin 放量、Rubin Ultra 與雲端業者 ASIC 的出貨時程。

AI 伺服器 ODM 有哪些產業風險？

• 毛利薄、組合變動：廣達毛利率一年內從 7.05% 降到 5.02%；英業達法說會也提醒，整機出貨比重提高可能稀釋毛利率。
• 客戶集中：年報顯示，緯穎前三大客戶約占 2025 年營收 78%，神達最大客戶占 67%，英業達最大客戶占 50%。
• 營運資金與存貨：零件缺一樣就無法出整櫃，代工廠要先備料；和碩發債的用途是充實營運資金。
• AI 投資循環：緯創年報提醒，AI 應用需求若跟不上算力建置，客戶可能調整或延後資本支出。
• 競爭加劇：鴻海年報列出 AI 供應鏈競爭加劇，和碩、仁寶、華碩等也陸續擴大投入。
• 題材與營收占比落差：和碩的資訊產品（含伺服器）占 23%，微星沒有揭露伺服器占比。

常見問題

Q1：ODM、OEM 和 EMS 差在哪？

OEM 照客戶的設計生產，ODM 會參與設計再量產。EMS（電子製造服務）是鴻海年報的用語，涵蓋設計、零組件、組裝、測試到出貨的一站式服務。

Q2：AI 伺服器的 L10、L11 是什麼？

L10 是整台伺服器組好並測試完成，L11 是整個機櫃接好伺服器、交換器、電源與液冷後整櫃測試。技嘉年報把 L10 稱為完全組裝系統，L11 稱為整櫃級。

Q3：客供料（寄售）對營收有什麼影響？

客供料是客戶自己提供高價零件，代工廠只收組裝與測試費，所以營收會變小、毛利率會變高。廣達第 3 季起部分零件改成客供料，要一起看營業利益金額。

延伸閱讀

• AI 晶片：GPU、ASIC 由誰設計與生產
• 機殼機櫃：伺服器機殼與整櫃機構
• 液冷散熱：水冷板、CDU 與整櫃液冷
• 三率與ROE：用毛利率與營業利益率看代工廠

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