里奇豪
軟體股（也叫軟體概念股）是賣軟體、資訊服務與雲端服務的上市櫃公司。台股軟體股可以分成三大類：系統整合與雲端、資安與 SaaS，以及遊戲。系統整合轉售原廠軟硬體並承接專案，資安公司收檢測費與監控月租，SaaS 收訂閱費，遊戲公司靠玩家儲值與海外授權。
收入模式不同，毛利率也差很多。以轉售雲端用量為主的伊雲谷 2025 年毛利率約 10.5%，以授權為主的鈊象 97.6%。2026 年 AI 伺服器帶動系統整合，精誠上半年營收年增 37%；資通安全管理法修正，也帶動資安需求。
台股相關公司有精誠、大綜、伊雲谷、中華資安、GOGOLOOK、鈊象、智冠等。另有做跨境金流的東聯互動，以及做 IT 委外人力的緯致。
資料截至：股價到 2026 年 10 月 16 日（還原權息），月營收到 2026 年 9 月；公司公告、法說與年報到 2026 年 10 月 17 日。
軟體股在產業鏈的哪個位置？
企業買軟體與雲端服務，多半經過代理商與系統整合商。SaaS 與遊戲公司則直接把服務賣給企業或玩家。
軟體股的產業鏈位置
| 環節 | 做什麼 | 台股相關公司 |
|---|---|---|
| 原廠 | 軟體、伺服器、資安產品與公有雲 | 國外為主，例如微軟、AWS、Check Point、NVIDIA |
| 代理經銷 | 取得原廠授權，賣給經銷商與系統整合商 | 精誠、零壹、邁達特、創泓、豪勉 |
| 系統整合與雲端託管 | 規劃、建置、驗收與維運，代管雲端環境 | 敦陽科、大綜、大世科、伊雲谷、宏碁資訊 |
| 資安服務 | 檢測、SOC 監控與事件應變 | 中華資安、安碁資訊 |
| SaaS 與數據 | 雲端軟體按月或按年租給企業與個人 | GOGOLOOK、騰雲、意藍 |
| 遊戲 | 研發、代理發行、點數卡與金流 | 鈊象、橘子、智冠、宇峻、傳奇 |
資料來源：各公司 2025 年報
系統整合、雲端、資安與遊戲股差在哪？3 類軟體股比較
3 類軟體股的差別，在怎麼收錢、毛利率，以及營收穩不穩。
3 類軟體股比較
| 類別 | 怎麼收錢 | 毛利率 | 營收穩定度 | 2026 年重點 | 代表公司 | 本站文章 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 系統整合與雲端 | 轉售原廠軟硬體、專案建置、維護與雲端用量 | 約 10%～24.3% | 跟著交貨與驗收跳動；維護與雲端用量較穩 | AI 伺服器與地端 AI 專案；精誠上半年營收年增 37% | 精誠、伊雲谷、敦陽科、大綜 | 系統整合股 |
| 資安與 SaaS | 檢測專案、SOC 與上網資安月租、產品代理、軟體訂閱 | 代理 13%；資安服務 40.4%～46%；SaaS 70%～89.6% | 月租與訂閱穩定；設備銷售與檢測專案會跳動 | 資通安全管理法修正；中華資安持續性營收占 47% | 中華資安、安碁資訊、GOGOLOOK、騰雲 | 資安概念股 |
| 遊戲 | 玩家儲值、海外授權、點數卡手續費 | 代理與平台 27.8%～53.4%；自研與授權 66.7%～97.6% | 新遊戲上市與改版會讓月營收跳升 | 鈊象 2025 年授權營收年增 45%；宇峻新遊戲上市 | 鈊象、智冠、橘子、宇峻 | 遊戲股 |
資料來源：各公司 2025 年報、2026 年法說簡報。毛利率取各公司最近一期，部分以年報營業毛利除以營收計算
5 種收入：轉售、專案、訂閱、儲值與授權
多數公司同時有好幾種收入，比重決定公司屬性。
- 轉售：賣原廠軟硬體與雲端用量，金額大、毛利低；精誠上半年代理經銷占 66%。
- 專案：依進度或驗收認列，驗收月份營收跳高。
- 維護、月租與訂閱：合約期間逐月認列，屬經常性收入，例如 SOC 監控與上網資安。
- 遊戲儲值：玩家儲值先列合約負債，扣點後再分期認列。
- 授權：把遊戲交給海外代理商營運；鈊象的授權占 2025 年營收 67.97%。
假設有一家公司叫做豪享公司，一年營收 1 億元。如果全部是轉售，用伊雲谷約 10.5% 的毛利率估算，毛利約 1,050 萬元。
如果改成 SaaS 訂閱，用騰雲約 70% 的毛利率估算，毛利約 7,000 萬元。營收一樣，毛利可以差到 6 倍以上，毛利率的計算見三率是什麼。
訂閱最穩，專案與新遊戲會讓月營收跳動
- 系統整合：大綜 9 月單月營收年增 287.9%，備註寫客戶持續出貨成長。
- 資安：中華資安上半年資安商品銷售年增 95%，公司說明是大型專案完成建置驗收。
- 遊戲：傳奇年報寫，一款遊戲的黃金獲利期可能只有 3～6 個月。
看成長要搭配累計營收與公司備註，詳見月營收怎麼看。
台股軟體股有哪些？各類相關公司名單
台股軟體股分類名單
| 類別 | 細分 | 相關公司（代號） |
|---|---|---|
| 系統整合與雲端 | 代理經銷與大型 SI | 精誠（6214）、零壹（3029）、邁達特（6112） |
| 系統整合與雲端 | 雲端代理與託管 | 伊雲谷（6689）、宏碁資訊（6811） |
| 系統整合與雲端 | 企業 SI 與 AI 基礎建設 | 敦陽科（2480）、大綜（3147）、大世科（8099）、晉泰（6221）、華經（2468） |
| 系統整合與雲端 | 政府、金融與電信 SI | 驊宏資（6148）、華電網（6163） |
| 資安與 SaaS | 資安服務 | 中華資安（7765）、安碁資訊（6690） |
| 資安與 SaaS | 資安代理與網通 | 創泓科技（7714）、豪勉（6218） |
| 資安與 SaaS | SaaS 與數據服務 | GOGOLOOK（6902）、騰雲（6870）、意藍（6925） |
| 遊戲 | 授權與海外 | 鈊象（3293）、傳奇（4994） |
| 遊戲 | 點數卡、代理與發行 | 智冠（5478）、橘子（6180）、辣椒（4946） |
| 遊戲 | 自研 IP | 宇峻（3546）、網龍（3083） |
| 遊戲 | 美術代工 | 華義（3086） |
資料來源：各公司 2025 年報
- IT 委外人力：緯致（4953）原名緯創軟體，2025 年營收 100% 是技術服務，包括人力進駐與軟體測試。
- 跨境金流：東聯互動（7738）2025 年營收 5.65 億元，跨境金流服務占 99.00%。年報寫，2022 年獲金管會許可經營外籍移工國外小額匯兌，是台灣第 2 家。
- 拉鍊與軟體：智通（8932）2025 年合併營收 22.70 億元，軟體占 69%、拉鍊占 31%。
軟體股的營收從哪裡來？
同一類公司的營收結構也不同，年報的「主要產品之營業比重」最清楚。
代表公司的營收來源
| 公司（代號） | 類別 | 期間 | 營收結構 |
|---|---|---|---|
| 精誠（6214） | 系統整合 | 2026 上半年 | 代理經銷 66%、系統整合 18%、產業解決方案 16% |
| 敦陽科（2480） | 系統整合 | 2025 年 | 諮詢與維修 29.55%、儲存 18.92%、軟體 17.81%、網路 17.72%、伺服器 11.50% |
| 伊雲谷（6689） | 雲端代理 | 2025 年 | 雲端服務 99.51%；外銷 62.53% |
| 中華資安（7765） | 資安服務 | 2025 年 | 資安專業服務 55.00%、上網資安服務 28.31%、資安商品銷售 16.69% |
| GOGOLOOK（6902） | SaaS | 2025 年 | 信任雲服務 41.56%、數位廣告 31.70%、商業服務 26.74% |
| 鈊象（3293） | 遊戲 | 2025 年 | 網路遊戲授權 67.97%、網路遊戲 APP 28.71%、商用遊戲機 3.32% |
資料來源：各公司 2025 年報、精誠 2026 年 9 月法說簡報
- 海外占比差很多：伊雲谷外銷 62.53%；鈊象外銷 87.58%，但 Google 與 Apple 的儲值都算外銷。中華資安內銷 99.28%。
軟體股 2026 年怎麼變？AI、資安法規與海外授權
2026 年軟體股有 3 條主線：AI 帶動的 IT 支出、資安法規，以及遊戲的海外授權與新遊戲。
軟體股的需求數字
| 項目 | 最新數字 | 來源 |
|---|---|---|
| 台灣電腦及資訊服務業營業額 | 2025 年 6,596 億元 | 經濟部統計處（宏碁資訊年報引述） |
| 台灣公有雲市場 | 2026 年預估 40.16 億美元 | IDC（精誠年報引述） |
| 台灣資安市場 | 2025 年 912.4 億元、年增 11.5% | 工研院 IEK（中華資安年報引述） |
| 資安產業產值目標 | 2026 年逾 1,000 億元 | 國家資通安全發展方案 |
| 全球遊戲營收 | 2025 年 2,016 億美元 | Newzoo（GamesBeat 2026-06-18 報導） |
資料來源：宏碁資訊、精誠、中華資安 2025 年報；行政院國家資通安全會報；GamesBeat
AI 伺服器與地端 AI 帶動系統整合
地端 AI 是把 AI 伺服器放在企業自己的機房，系統整合公司負責賣進設備與導入。伺服器本身多由 ODM 組裝，見AI伺服器ODM是什麼。
- 大綜：2025 年伺服器營收占比從 41.27% 升到 54.33%，2026 年 1～9 月營收年增 125.2%。
- 精誠：上半年代理經銷占比從 57% 升到 66%，同期毛利率從 22% 降到 19%。
資安法規與預算帶動資安服務
資通安全管理法 2025 年 9 月 24 日修正公布，施行日期由行政院另定。資安署 116 年度單位預算案編列 16.46 億元，比 115 年度多 1.29 億元。
AI 也帶來新服務，例如中華資安的 AI Archway，可管控員工使用生成式 AI。
遊戲靠海外授權與新遊戲
鈊象的授權占營收，從 2023 年 43% 升到 2025 年 68%。宇峻新遊戲上市後，9 月營收年增 109.2%；以台灣玩家為主的橘子，1～9 月營收與去年持平。
軟體股的營收與股價比較
下表用豪享看股票的月營收與股價，從三類各挑 5 家，共 15 家。系統整合與遊戲取 1～9 月累計營收最大的 5 家，資安與 SaaS 取資安 3 家、SaaS 2 家。
股價用還原權息收盤價，從 2025 年 12 月 31 日算到 2026 年 10 月 16 日。
15 家軟體股營收與股價比較
| 公司（代號） | 類別 | 1～9 月累計營收年增率 | 9 月單月年增率 | 2026 年以來漲跌幅 |
|---|---|---|---|---|
| 大綜（3147） | 系統整合 | +125.2% | +287.9% | +81.6% |
| GOGOLOOK（6902） | SaaS | +26.9% | +17.9% | +79.2% |
| 精誠（6214） | 系統整合 | +42.3% | +55.7% | +74.8% |
| 騰雲（6870） | SaaS | +39.7% | +12.7% | +55.5% |
| 伊雲谷（6689） | 雲端代理 | +4.0% | +6.2% | +18.6% |
| 鈊象（3293） | 遊戲 | +18.9% | +25.3% | +15.7% |
| 零壹（3029） | 系統整合 | +22.0% | +38.6% | +11.9% |
| 邁達特（6112） | 系統整合 | +17.0% | +6.9% | +11.0% |
| 安碁資訊（6690） | 資安 | +12.9% | +8.6% | +8.8% |
| 智冠（5478） | 遊戲 | +10.9% | +1.8% | +7.3% |
| 創泓科技（7714） | 資安 | +28.5% | +44.4% | +4.0% |
| 宇峻（3546） | 遊戲 | +56.1% | +109.2% | +3.0% |
| 傳奇（4994） | 遊戲 | -5.2% | -15.9% | -11.1% |
| 中華資安（7765） | 資安 | +18.7% | +31.4% | -15.8% |
| 橘子（6180） | 遊戲 | +0.0% | +37.2% | -20.7% |
資料來源：豪享看股票，月營收與還原權息收盤價
- 營收與股價都大幅成長：大綜、精誠營收年增 42.3%～125.2%，股價漲 74.8%～81.6%。
- 股價漲幅大於營收成長：GOGOLOOK、騰雲、伊雲谷營收增 4.0%～39.7%，股價漲 18.6%～79.2%。
- 營收成長大於股價漲幅：鈊象、零壹、邁達特、安碁、智冠、創泓、宇峻 7 家。營收年增 10.9%～56.1%，股價漲 3.0%～15.7%。
- 股價下跌：中華資安營收年增 18.7%，橘子持平，傳奇年減 5.2%；股價下跌 11.1%～20.7%。
依類別看，系統整合與雲端 5 家股價都上漲，遊戲 5 家介於 -20.7%～+15.7%。資安與 SaaS 裡，SaaS 2 家上漲 55.5%～79.2%，資安 3 家介於 -15.8%～+8.8%。
系統整合股、資安概念股、遊戲股三篇共比較 28 家，20 家上漲、8 家下跌。
股價反映市場對未來的預期，營收是已經發生的結果，兩者不一定同步。
軟體股最近有哪些動態？
2025 下半年起的重點是資安法規修正、AI 帶動的 IT 支出，以及台灣大公開收購精誠。
軟體股最近的政策、併購、法說與新遊戲
| 日期 | 公司或機構 | 內容 | 類型（依據） |
|---|---|---|---|
| 2025-06 | AWS | 台灣資料中心正式啟用 | 雲端（伊雲谷年報） |
| 2025-09-24 | 資通安全管理法 | 修正公布全文 35 條 | 政策（全國法規資料庫） |
| 2026-03-25 | 鈊象 | 法說宣布取得南非執照、完成遊戲上線 | 海外市場（媒體報導） |
| 2026-07-24 | 宇峻 | 《三國群英傳：策定九州》預計 8 月上市 | 新遊戲（媒體報導） |
| 2026-08-12 | 台灣大 | 董事會決議經子公司公開收購精誠 | 併購（媒體報導） |
| 2026-08-31 | 資安署 | 116 年度單位預算案 16.46 億元 | 預算 |
| 2026-09-17 | 騰雲 | 2026 年經常性收入占比以五成為基準 | 法說 |
| 2026-09-29 | 精誠 | 公開收購期間延長至 11 月 5 日，公平會仍在審查 | 併購（公司公告） |
資料來源：全國法規資料庫、資安署、公開資訊觀測站、各公司年報與法說簡報、經濟日報、工商時報、今周刊
軟體股未來看什麼？
軟體股的未來，看經常性收入能不能變多，以及 AI、資安與新遊戲的需求能不能延續。
追蹤軟體股，可以看 4 個指標：
- 經常性收入占比：維護、月租、雲端用量與訂閱；中華資安每季法說都揭露持續性營收。
- 合約負債：系統整合與資安是預收的服務款，遊戲是玩家已儲值的點數，詳見資產負債表怎麼看。
- 毛利率：轉售比重升高時毛利率下降，例如精誠；授權比重升高時上升，例如鈊象。
- 月營收與備註：每月 10 日前公布，備註常寫專案驗收、出貨或新遊戲上市。
軟體股有哪些風險？
- 毛利低、獲利薄：雲端代理的伊雲谷，上半年營業利益率 0.65%；邁達特 2025 年純益率 1.78%。
- 原廠政策：華經年報寫，毛利率下滑主因原廠銷貨政策改變；代理遊戲也要靠原廠續約。
- 專案延遲：精誠年報寫，大型 AI 專案的客戶決策審慎、週期拉長。
- 人才成本：精誠年報寫，架構師與資安人才培育期長，常被高薪挖角。
- 遊戲生命週期與競爭：橘子 2025 年營收年減 20%，年報說明是同質競品衝擊。
常見問題
Q1：軟體股龍頭是哪一家？
以 2026 年 1～9 月營收看，系統整合的精誠 463.85 億元最大，零壹 236.21 億元居次。遊戲以鈊象 194.25 億元最大，資安以安碁資訊 19.64 億元、中華資安 17.44 億元較大。
Q2：軟體股的毛利率為什麼差那麼多？
轉售要先向原廠進貨，毛利率約一成；資安服務靠專業人力，毛利率約四成多。SaaS 與遊戲開發完成後可以重複賣，例如騰雲約 70%、鈊象 97.6%。
Q3：軟體股和 AI 有什麼關係？
系統整合公司把 AI 伺服器、儲存與 AI 平台賣進企業機房，例如大綜 2025 年伺服器營收占 54.33%。資安公司則推出 AI 相關服務，例如中華資安的 AI Archway、安碁的提示詞注入檢測。
延伸閱讀
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- 資安概念股怎麼看：SOC 監控、資安代理與 SaaS 訂閱收入
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- 月營收怎麼看：用累計營收追蹤專案與新遊戲
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