期貨保證金怎麼算？逐日結算、追繳與砍倉的風險

期貨保證金分成原始保證金、維持保證金與結算保證金。交易前要先存入原始保證金；之後每天收盤，期貨商依結算價計算賺賠。權益數（帳戶裡的錢加上部位的浮動損益）低於維持保證金，就要補回原始保證金；盤中風險指標（權益數占所需原始保證金的比率）低於 25%，期貨商會直接代為沖銷（俗稱砍倉）。

以小型臺指期貨（俗稱小台）為例，2026 年 10 月一口的原始保證金是 175,250 元。帳戶只存剛好這個金額，指數反向約 1.65% 就會被追繳。期貨的虧損也可能超過保證金，權益數變成負數時要自己補。

延伸閱讀：台指期是什麼？大台、小台、微台規格、保證金與損益怎麼算

原始、維持、結算保證金差在哪？

交易人要看的是原始保證金與維持保證金。結算保證金是臺灣期貨交易所（期交所）向結算會員收取的金額，也是計算另外兩種保證金的基準。

臺指期貨三種保證金（2026 年 8 月 12 日起適用）

資料來源：臺灣期貨交易所股價指數類保證金一覽表（查證日期 2026 年 10 月 10 日）。保證金常調整，以期交所最新公告為準。

三種契約的維持保證金，都是原始保證金的 76.75%。這是期交所訂的最低標準，期貨商可以向你收更多，實際金額以各期貨商為準。

保證金是怎麼訂出來的？

期交所的公式是：結算保證金＝指數 × 每點價值 × 風險價格係數。風險價格係數要能涵蓋至少 2 天價格變動的 99% 信賴區間；原始保證金約是結算保證金的 1.35 倍，維持保證金約 1.04 倍。

指數越高、波動越大，保證金通常就越高。2026 年 4 月到 8 月，期交所就調整了 4 次臺指期貨保證金。實施日分別是 4 月 22 日、5 月 27 日、6 月 18 日與 8 月 12 日收盤後。

保證金調高，舊部位也要補錢

期交所調整保證金後，已經持有的部位也改用新標準計算。指數沒有變動，你也可能被追繳。

例如 8 月 12 日收盤後，小台維持保證金從 122,000 元調高到 134,500 元。假設你持有 1 口小台、權益數 130,000 元，調整前不用補錢；調整後就低於維持保證金，要補 45,250 元，回到新的原始保證金 175,250 元。

逐日結算是什麼？權益數每天怎麼算？

逐日結算是每天一般交易時段收盤後，用當天的結算價重算部位損益。賺的錢當天就加進權益數，賠的錢當天就扣掉，不用等到平倉。

結算價是期交所每天公布、用來計算損益的價格，原則上取收盤前 1 分鐘所有成交的成交量加權平均價。

• 當天新建立的部位：損益＝（當天結算價 − 成交價）× 每點價值。
• 前一天留下的部位：損益＝（當天結算價 − 前一天結算價）× 每點價值。
• 權益數：前一天的權益數，加上當天損益與存入的錢，扣掉提領與交易成本。

用真實結算價，一天一天算權益數

以小台 2026 年 10 月契約為例。假設 9 月 9 日存入 200,000 元，以 47,400 點買進 1 口；保證金用現行標準，原始 175,250 元、維持 134,500 元。

買進 1 口小台後的權益數（2026/9/9～9/18）

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情（202610 契約一般交易時段結算價）。未計手續費與期貨交易稅。

9 月 11 日盤中最低到 45,955 點，權益數一度只剩 127,750 元，期貨商會發出盤中高風險通知。收盤結算回到 148,600 元，高於維持保證金，不用補錢。

9 月 14 日收盤權益數 125,150 元，低於維持保證金。期貨商會通知追繳 50,100 元，要補回原始保證金 175,250 元，不是只補到維持保證金。

補繳後到 9 月 18 日，權益數 251,500 元，扣掉兩次存入的 250,100 元，只賺 1,400 元。補繳之後如果行情繼續下跌，虧損也會繼續擴大。

如果 9 月 15 日中午前沒有處理，部位會被代為沖銷。以當天 45,647～46,035 點的價格區間計算，帳戶約虧 68,250～87,650 元。

保證金不夠會怎樣？追繳與補繳期限

權益數低於維持保證金時，期貨商會通知你補錢。盤中和收盤後各有一種通知，補足的標準都是原始保證金。

盤中高風險通知與盤後追繳

資料來源：臺灣期貨交易所期貨交易風險專區、玉山證券期貨風險控管說明（查證日期 2026 年 10 月 10 日）

期交所舉過一個例子：期貨商收原始保證金 9 萬元、維持保證金 6 萬 9 千元。交易人的保證金餘額剩 6 萬元，期貨商就會通知補繳 3 萬元。

盤後追繳可以用 3 種方式解除

以玉山證券的規定為例，次一營業日中午 12 點前做到其中一項，追繳就解除：

1. 存入追繳金額。
2. 把前一營業日被追繳的部位全部平倉。
3. 風險指標回到 100% 以上，例如行情回升，權益數回到原始保證金。

中午 12 點還沒解除，期貨商會開始逐筆代為沖銷，直到權益數回到原始保證金以上。

代為沖銷（砍倉）是什麼？風險指標怎麼算？

代為沖銷是期貨商依受託契約，替你把部位平倉。期交所列出兩種情況：帳戶風險指標低於約定比率，或沒在期限內解除前一營業日的追繳。

約定比率寫在你和期貨商簽的受託契約裡，期交所規定不得低於 25%。盤中觸發時，期貨商會沖銷盤中商品的全部部位。

風險指標的計算方式

資料來源：期貨商受託契約；各期貨商細節可能不同，以自己的受託契約為準

只有期貨的帳戶，風險指標 25% 就是權益數只剩原始保證金的四分之一。一口小台的原始保證金是 175,250 元，權益數低於 43,812.5 元就會被代為沖銷。

存多少錢，能承受多少點反向？

小台的存入金額與可承受的反向點數

資料來源：臺灣期貨交易所股價指數類保證金一覽表、期貨每日交易行情；百分比以小台 10 月契約 2026 年 10 月 8 日結算價 49,357 點換算。未計手續費與期貨交易稅。

只存剛好一口原始保證金，指數反向 1.65% 就要補錢，反向 5.33% 就會被砍倉。2026 年 7 月 17 日，加權指數一天就下跌 6.47%。

夜盤不砍倉，損益在日盤開盤時一起算

臺股期貨、小型臺指期貨、微型臺指期貨與臺指選擇權，都是期交所指定的盤後交易時段豁免代為沖銷商品。這些商品在盤後交易時段（俗稱夜盤），期貨商不必代為沖銷。

夜盤累積的虧損，會在隔天日盤開盤時一起計算。開盤價離前一天結算價很遠時，一開盤風險指標就可能低於 25%。

金管會 2026 年 7 月提醒，交易人可以和期貨商約定夜盤風險提醒。夜盤時保證金低於維持保證金，期貨商會用簡訊等方式通知。

權益數變成負數，要自己補

行情跳空或鎖在跌停時，砍倉的委託不一定成交，虧損可能超過帳戶裡的錢，這稱為超額損失。依期交所規定，期貨商要先在當天用自有資金補足。

期貨商通知後，3 個營業日內沒有補足，會被申報違約。期交所說明，違約公告後 5 年內不得開戶交易期貨，證券市場也不能開戶、買賣或申購；償還後，期貨商可以申報結案，解除限制。

真實大波動日，一口小台的權益數一天少多少？

2025 年到 2026 年 10 月 8 日，加權指數漲跌幅最大的 6 天，一口小台的損益在 4.9 萬到 17.2 萬元之間。下表以做多計算，做空的損益正負相反。

2025～2026 年漲跌最大的 6 天，一口小台做多的損益

資料來源：豪享看股票（加權指數）、臺灣期貨交易所期貨每日交易行情（小台近月契約一般交易時段結算價，2025 年為 202504 契約、2026 年為 202608 契約）

2026 年 7 月時，小台原始保證金是 159,000 元、維持保證金 122,000 元。7 月 17 日一天虧 154,350 元，接近一整口原始保證金。

期貨的漲跌和加權指數不完全相同。結算價取收盤前 1 分鐘的成交均價，期貨價和指數之間也有價差，見期貨市場資訊。

2026 年 7 月 17 日：只放一口保證金，盤中就被砍倉

7 月 16 日晚上到 17 日清晨的夜盤，小台 8 月契約從 45,452 點跌到 44,714 點。17 日日盤開在 44,260 點，比前一天結算價 45,691 點低了 1,431 點。

前一天收盤權益數剛好 159,000 元的帳戶，開盤權益數剩 87,450 元，先收到高風險通知。小台價格跌到約 43,306 點時，風險指標低於 25%，部位就會被代為沖銷；當天最低到 42,537 點。

放 2 倍保證金 318,000 元的帳戶，當天收盤權益數 163,650 元，仍高於原始保證金，不用補錢。

2025 年 4 月 7 日：整天鎖在跌停

2025 年 4 月 3 日、4 日休市，4 月 7 日開盤，小台 4 月契約就以跌停價 19,167 點開出。這一天的開盤、最高、最低與收盤價都是 19,167 點，整天鎖在跌停。

鎖在跌停時，賣單要排隊，不一定能成交，期貨商的砍倉委託也一樣。之後 2 天又跌了 1,983 點，4 月 2 日到 9 日，一口小台累計虧損 205,600 元。

4 月 10 日則反過來，小台整天鎖在漲停。做空的人想買回平倉，同樣不一定成交。

同一筆交易，存多少錢差很多

假設 2026 年 7 月 23 日，以成交價 44,900 點買進 1 口小台 8 月契約（當天結算價 44,912 點）。之後 4 個交易日有 3 天下跌。當時原始保證金 159,000 元，風險指標 25% 對應的權益數是 39,750 元。

存入金額不同，被代為沖銷的時間也不同

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情（202608 契約）、2026 年 8 月 11 日保證金調整公告（調整前金額）。沖銷價以風險指標 25% 的價位估算，實際依當時市價成交；未計手續費與期貨交易稅。

多放保證金只是讓部位晚一點被砍，虧損一樣照點數計算。300,000 元的帳戶比較晚被砍，反而多虧了 10 萬元。

400,000 元的帳戶沒被砍倉，是因為 7 月 31 日大漲 3,441 點，這是事後才知道的結果。如果行情繼續下跌，虧損會繼續擴大。

怎麼控管期貨保證金的風險？

期交所建議做好資金管理、設定停損，並繳存較充裕的保證金。實際做法可以從 4 件事開始：

• 控制口數：先算好反向多少點會被追繳、被砍倉，再決定口數。小台部位太大時，可以改用微台，1 口小台的損益等於 5 口微台。
• 預留保證金：存 2 倍原始保證金，小台反向約 8.75% 才會被追繳；只存 1 倍，反向 1.65% 就要補錢。
• 設定停損單：價格到了就自動送出委託。不過跳空或鎖漲跌停時，成交價可能比停損價差很多，委託單種類見期貨交易實務。
• 留意夜盤與保證金公告：和期貨商約定夜盤風險提醒，並注意期交所的保證金調整公告。

期貨保證金交易適合誰？不適合誰？

期貨保證金交易的適合與不適合

資料來源：臺灣期貨交易所期貨交易風險專區

常見問題

Q1：期貨被追繳，一定要存錢嗎？

不一定。以玉山證券為例，把被追繳的部位平倉，或行情回升讓風險指標回到 100% 以上，也能解除追繳。期限內都沒做到，期貨商就會代為沖銷。

Q2：風險指標 25% 是期交所規定的嗎？

期交所規定的是下限：期貨商和交易人約定的代為沖銷比率，不得低於 25%。期貨商可以訂得更高，以你的受託契約為準。

Q3：期貨會虧超過保證金嗎？

會。以現行保證金計算，一天 10% 的漲跌停，虧損約是原始保證金的 1.41 倍。被砍倉後權益數仍是負數，要在 3 個營業日內補足，否則會被申報違約。

Q4：期貨夜盤會被砍倉嗎？

看商品。臺指期貨、臺指選擇權等期交所指定的豁免商品，夜盤時段不代為沖銷；非豁免商品在夜盤也會被沖銷。豁免商品在夜盤的虧損，會在隔天日盤開盤時一起計算。

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