里奇豪
低軌衛星 PCB 是裝在低軌衛星與地面接收設備裡的印刷電路板。衛星本體板要耐真空與溫差，地面終端板要傳送高頻訊號，兩者對板材與可靠度的要求都比一般消費電子板高。
需求來自衛星發射量與用戶數同步成長。華通彙整公開資料指出，全球前五大低軌衛星營運商 2026 上半年部署 1,915 顆衛星，訂閱用戶突破 1,200 萬。
台股相關公司分成兩層：PCB 廠有華通、燿華與敬鵬，板材廠有台光電、台燿、聯茂、騰輝-KY 與玻纖布廠富喬。華通、燿華的衛星相關營收占比約 15%～22%，板材廠的占比多半還沒揭露。
資料截至：股價到 2026 年 9 月 29 日（還原權息），月營收到 2026 年 8 月。
延伸閱讀：低軌衛星產業鏈總覽
衛星 PCB 和一般 PCB 差在哪？
衛星 PCB 依裝設位置分成兩類：裝在衛星上的「衛星本體板」，以及裝在使用者終端與地面站的「地面接收設備板」。華通把低軌衛星列為三大目標市場之一，產品涵蓋衛星與地面接收設備。
- 衛星本體板：衛星在真空中運行，熱無法靠空氣對流散掉，要靠板子導熱。華通 2025 年完成衛星通訊用金屬核心（metal core）、銅漿燒結與 Ka 頻段產品開發。公司也評估過在衛星板內埋散熱片。
- 地面接收設備板：使用者終端用多個天線單元組成陣列，對準衛星收發訊號，板子要用低損耗的高頻材料。燿華表示，公司的低軌衛星產品主要用在地面接收設備。
歐洲太空標準化組織的 ECSS-Q-ST-70-12C，是太空用 PCB 的設計規則。範圍涵蓋硬板、軟板、HDI 與射頻板。板材也要做釋氣測試，NASA 依 ASTM E595 量測材料在真空中的質量損失。
衛星 PCB 與 AI 伺服器 PCB 比較
| 項目 | 衛星本體板 | 地面接收設備板 | AI 伺服器板（對照） |
|---|---|---|---|
| 主要要求 | 耐溫差、低釋氣、散熱 | 高頻訊號、天線陣列、量產良率 | 高速訊號、高層數 |
| 常用材料 | 高頻材料、金屬核心 | 高頻低損耗材料（M4～M6 等） | M7～M9 極低損耗材料 |
| 品質要求 | 太空標準、航太品質系統 AS9100 | 客戶認證 | 客戶認證 |
| 台股相關公司 | 華通；燿華送樣中 | 華通、燿華、敬鵬 | 金像電、臻鼎-KY 等 |
資料來源：ECSS、NASA Goddard、華通與燿華年報及法說簡報、敬鵬年報、聯茂法說
衛星板用哪些高頻板材？
衛星板多用中階的低損耗材料，等級比 AI 伺服器低。聯茂 8 月法說表示，低軌衛星產品的材料以 M4、M6 為主（媒體整理）；AI 伺服器則用到 M8、M9。
銅箔基板損耗等級
| 等級 | 名稱 | 介質損耗因子（Df） |
|---|---|---|
| M4 | Low Loss | 0.009～0.006 |
| M6 | Very Low Loss | 0.006～0.005 |
| M7 | Ultra Low Loss | 0.005～0.0015 |
| M8 | Super Ultra Low Loss | 0.0015～0.0010 |
| M9 | Extreme Low Loss | 0.0010～0.0005 |
資料來源：聯茂 2026 年 8 月投資人簡報
Df 越小，訊號在板材裡的損耗越低。M8、M9 的材料與漲價原因，詳見銅箔基板 CCL。
- PTFE 與 LCP：高頻板常用的低介電材料。燿華年報表示，持續優化 PTFE（聚四氟乙烯）、LCP（液晶聚合物）的加工技術。
- 聚醯亞胺（PI）：耐高溫的板材，騰輝-KY 的低軌衛星應用包括火箭發動機主板。
- 玻纖布：富喬董事長 6 月表示，用在低軌衛星的是 M6 等級 E 級玻纖布（媒體報導）。
低軌衛星 PCB 產業鏈有哪些環節？
低軌衛星 PCB 產業鏈分成上游板材、中游 PCB 廠，以及下游衛星與地面設備。
- 上游：玻纖布、銅箔與樹脂壓成銅箔基板（CCL）。台股有台光電、台燿、聯茂、騰輝-KY，玻纖布有富喬。
- 中游：PCB 廠把 CCL 做成電路板，台股有華通、燿華與敬鵬。
- 下游：衛星業者組裝衛星；終端由網通廠組裝，詳見地面設備與終端。天線與功率放大器等元件，詳見衛星射頻元件。
低軌衛星 PCB 需求從哪裡來？為什麼成長？
需求來自 3 個方向：衛星發射數量增加、用戶數成長，以及應用從寬頻上網延伸到手機直連。每顆衛星與每台終端都要用到電路板。
全球前五大低軌衛星營運商發射與部署數量
| 年度 | 火箭發射次數 | 部署衛星數 |
|---|---|---|
| 2022 | 63 | 1,832 |
| 2023 | 67 | 2,119 |
| 2024 | 94 | 2,285 |
| 2025 | 146 | 3,422 |
| 2026 上半年 | 81 | 1,915 |
資料來源：華通 2026 年 8 月法說簡報（彙整公開資料）
2025 年部署 3,422 顆，約是 2022 年的 1.9 倍（豪享生活自算）。華通預期，2030 年全球低軌衛星單年部署量將突破一萬顆。
- 用戶數：媒體報導，SpaceX 2026 年 5 月的上市申請文件（S-1）寫到 2023 年用戶 230 萬。SpaceX 第 2 季財報顯示，Starlink 用戶 2026 年 6 月底增加到 1,200 萬。
- 營收規模：Starlink 為主的連網業務 2025 年營收 114 億美元，約占 SpaceX 營收 61%（媒體報導）。
- 更多業者：台燿年報提到 OneWeb、Amazon、Telesat 與 Viasat 也在擴大營運。
- 新應用：華通年報引述 TrendForce，商業模式正由終端寬頻轉向手機直連（D2C）。華通簡報也把軌道資料中心列為新應用。
華通年報引述 TrendForce，2025 年全球衛星市場產值 3,570 億美元、年增約 9%。2026 年預估達 3,920 億美元，年增近 10%；衛星 PCB 本身的產值，目前沒有研究機構公開數字。
低軌衛星 PCB 的供需現況如何？
供給的限制主要在材料與產地：衛星板用的中階材料被 AI 需求排擠，客戶又要求在中國與台灣以外生產。
- 原物料交期拉長：華通 8 月法說表示，第一季因原物料交期拉長，衛星產品出貨受限。第二季供料改善，出貨較第一季增加（媒體報導）。
- AI 排擠中階玻纖布：台燿年報指出，AI 用的高階玻纖布與銅箔擴產，排擠了傳統 E 級玻纖布的供給。富喬董事長 6 月表示，低軌衛星用的 M6 等級 E 級布供不應求、價格調升（媒體報導）。
- CCL 廠稼動率受限：聯茂 5 月法說表示上半年稼動率約 75%。原因是 E 級玻纖布嚴重短缺與泰國新廠爬坡（媒體整理）。
- 產地要求非中非台：台燿年報提到，低軌衛星的 PCB 供應鏈要考慮中國與台灣以外的產能。燿華泰國廠第二季量產，目前以低軌衛星產品為主。
PCB 原物料也在漲價。華通年報表示，金屬價格波動與 AI 帶動的供需變化，造成原物料漲價與供應吃緊，預期 2026 年延續。媒體引述高盛報告，華通即使大幅擴產，2027 年仍只能滿足客戶約六到七成的需求。
低軌衛星 PCB 營收從哪裡來？
PCB 廠的衛星營收來自賣電路板給衛星業者與終端組裝廠，板材廠則賣 CCL、膠片與 PI 給 PCB 廠。目前公布衛星相關占比的，主要是華通與燿華。
衛星相關營收占比
| 公司（代號） | 期間與占比 | 說明 |
|---|---|---|
| 華通（2313） | 航太類 2025 年第 2 季 22%、第 3 季 17%、第 4 季 17%、2026 年第 1 季 21%、第 2 季 22% | 公司分類為航太，未拆分低軌衛星 |
| 燿華（2367） | 2024 年 19%、2025 年 15%、2026 上半年 20%（預估） | 主要用在地面接收設備 |
| 騰輝-KY（6672） | 特殊材料 45.5%（2026 年第 2 季） | 含航太國防用 PI、高頻高速與散熱材料 |
| 台光電（2383） | 未揭露 | 媒體報導約占 2025 年營收 6% |
| 台燿（6274） | 未揭露 | 年報列低軌衛星裝置材料 |
| 聯茂（6213） | 尚未貢獻 | 預計 2027 年第 2 季開始 |
資料來源：各公司法說簡報與年報；台光電為媒體報導
- 華通：2026 年第 2 季營收 199.92 億元，航太類年增 9%。以占比 22% 計算，約 44 億元（豪享生活自算）。
- 燿華：2025 年營收 149.58 億元，低軌衛星占 15%，約 22.4 億元（豪享生活自算）。占比從 2024 年 19% 下滑；媒體報導，燿華的低軌衛星板原本在台灣生產，客戶要求台灣以外的產能。
- 客戶集中：華通 2025 年最大客戶占營收 38%、第二大占 15%，年報沒有揭露客戶名稱。
- 板材廠：營收成長目前主要來自 AI 伺服器。台光電 2026 年每月營收公告都寫「受惠於AI伺服器成長力道」。聯茂 7、8 月則寫「受惠於漲價效應和AI相關需求成長」。
台股低軌衛星 PCB 相關公司：誰做什麼？
下表整理 PCB 廠與板材廠的角色，以及公司揭露的衛星相關進度。
低軌衛星 PCB 台股相關公司
| 公司（代號） | 在產業鏈的角色 | 衛星相關進度 |
|---|---|---|
| 華通（2313） | 衛星與地面接收設備的 HDI、高層板 | 已量產出貨，航太類占 22% |
| 燿華（2367） | 地面接收設備、天線陣列板 | 穩定量產；衛星本體送樣 |
| 敬鵬（2355） | 汽車板為主，跨入低軌衛星板 | 地面應用備援出貨（媒體報導） |
| 台光電（2383） | 低軌衛星用 CCL | 已量產，次代用板認證完成 |
| 台燿（6274） | 低軌衛星、射頻基板 CCL | 持續取得認證與訂單 |
| 聯茂（6213） | M4、M6 等級 CCL | 2027 年第 2 季貢獻營收（媒體整理） |
| 騰輝-KY（6672） | 聚醯亞胺、高頻高速材料 | 火箭主板、地面基站訂單成長 |
| 富喬（1815） | E 級玻纖布 | 低軌用 M6 布供不應求（媒體報導） |
資料來源：各公司年報、法說簡報；媒體報導另行標示
華通（2313）：全球 HDI 營收第 1 的 PCB 廠（Prismark 2026）。年報把「太空衛星通訊」列為主要產品用途，包括通訊衛星與地面接收設備。8 月營收年增 6.9%；資料中心占營收從 2025 年第 2 季 4% 升到 10%，詳見AI 伺服器 PCB。
燿華（2367）：產品以 HDI 為主。公司 6 月表示，低軌衛星已進入穩定量產，占營收約 15%～20%，衛星本體應用在樣品開發階段。泰國廠第二季量產，以低軌衛星產品為主。
燿華 2025 年有 11 個月營收年減，2026 年 7、8 月轉為年增 25.0%、26.1%。
敬鵬（2355）：營收以汽車板為主，年報把低軌衛星板列為要深耕的利基市場，並取得 AS 9100 航太品質認證。媒體報導，敬鵬配合客戶備援出貨，以地面應用為主。年報也寫到，泰國新廠 2025 年 11 月開始興建。
台光電（2383）：年報寫 2024 年完成「低軌衛星用基材量產及次代用板認證」。2026 年經營重點包括跨足衛星通訊市場；媒體報導衛星相關約占 2025 年營收 6%，公司沒有公布。
台燿（6274）：2023 年完成低軌衛星材料開發。2026 年營業計畫寫，要持續取得低軌衛星裝置與射頻基板的國際大廠認證與訂單；年報也把低軌衛星列為高進入障礙的利基市場。
聯茂（6213）：產品線有射頻應用的料號，簡報把地面衛星收發站列為高頻高速材料的需求來源。8 月法說表示，低軌衛星產品預計 2027 年第 2 季開始貢獻營收（媒體整理）。
騰輝-KY（6672）：做聚醯亞胺、金屬基板與高頻高速材料，高頻產品定位對標美國 Rogers。8 月簡報表示，火箭發動機主板用的 PI 與地面基站高速材料開始訂單成長；6、7 月營收公告也寫航太與國防 PI 需求成長。
富喬（1815）：生產電子級玻纖布，董事長 6 月表示低軌衛星用的 M6 等級 E 級布供不應求（媒體報導）。月營收公告寫的成長原因是 AI 伺服器與高速傳輸，詳見玻纖布。
健鼎（3044）常和華通一起被歸為 PCB 族群，但公司簡報與年報沒有揭露衛星業務，本文不列入。
低軌衛星 PCB 股的營收與股價比較
下表比較各公司 2026 年 1～8 月累計營收年增率，和 2026 年以來的股價漲跌幅。股價用還原權息收盤價，從 2025 年 12 月 31 日算到 2026 年 9 月 29 日。
低軌衛星 PCB 相關公司營收與股價比較
| 公司（代號） | 1～8 月累計營收年增率 | 8 月單月年增率 | 2026 年以來漲跌幅 |
|---|---|---|---|
| 聯茂（6213） | +42.3% | +97.9% | +450.9% |
| 騰輝-KY（6672） | +53.6% | +133.2% | +270.3% |
| 台燿（6274） | +97.0% | +132.5% | +203.0% |
| 台光電（2383） | +95.2% | +129.9% | +200.5% |
| 華通（2313） | +12.7% | +6.9% | +145.2% |
| 燿華（2367） | -0.1% | +26.1% | +56.2% |
| 敬鵬（2355） | +7.1% | +13.4% | +38.8% |
| 富喬（1815） | +51.2% | +79.2% | +29.5% |
資料來源：豪享看股票，月營收與還原權息收盤價
- 營收與股價都大幅成長：聯茂、騰輝-KY、台燿、台光電，營收年增 42%～97%，股價上漲 200%～451%。4 家 8 月的營收公告寫的是 AI 伺服器、漲價或產品組合。
- 股價漲幅明顯大於營收成長：華通營收年增 12.7%、股價上漲 145.2%；燿華營收年減 0.1%、股價上漲 56.2%；敬鵬營收年增 7.1%、股價上漲 38.8%。華通、燿華的衛星相關營收占比約 15%～22%，華通資料中心占比也在上升；敬鵬沒有公布衛星占比。
- 營收成長大於股價漲幅：富喬營收年增 51.2%，股價上漲 29.5%。
股價反映市場對未來的預期，營收是已經發生的結果，兩者不一定同步。板材廠的營收成長主要來自 AI 伺服器，不能直接當成低軌衛星的成長。
最近誰在切入低軌衛星 PCB？
新進者有敬鵬與聯茂：敬鵬已備援出貨，聯茂 2027 年才開始貢獻營收。既有廠商以擴產為主，產能大多往泰國移。
低軌衛星 PCB 最近的切入與擴產
| 日期 | 公司 | 內容 | 類型（依據） |
|---|---|---|---|
| 2026-01-05 | 敬鵬 | 取得 AS 9100，低軌衛星地面應用備援出貨 | 新進者、已出貨（媒體報導） |
| 2026-01-22 | 燿華 | 泰國子公司增資 10 億泰銖 | 擴產（公告） |
| 2026-05 | 台光電 | 低軌衛星用基材量產，次代用板認證完成 | 已出貨（年報） |
| 2026-05 | 台燿 | 持續取得低軌衛星裝置材料認證與訂單 | 已接單、認證中（年報） |
| 2026-06-26 | 燿華 | 泰國廠第二季量產，以低軌衛星為主；衛星本體送樣 | 擴產、送樣（法說） |
| 2026-07-22 | 華通 | 現增 86.1 億元，觀音購地與泰國二期擴產 | 擴產（媒體報導） |
| 2026-08-06 | 華通 | 第二季衛星產品穩定出貨，供料改善 | 已出貨（法說，媒體報導） |
| 2026-08-07 | 騰輝-KY | 火箭主板 PI、地面基站高速材料訂單成長 | 已接單（簡報） |
| 2026-08-28 | 聯茂 | 低軌衛星產品 2027 年第 2 季貢獻營收 | 新進者、預計出貨（法說，媒體整理） |
| 2026-09-08 | 華通 | 高盛估下一代衛星量產後相關營收破 250 億元 | 法人預估（媒體報導） |
資料來源：公開資訊觀測站公告與法說簡報、各公司年報、經濟日報、鉅亨網、科技新報、BigGo 財經
華通泰國廠 2025 年第 1 季量產，月產能 40 萬平方英呎；敬鵬泰國新廠 2025 年 11 月動工。
低軌衛星 PCB 未來怎麼發展？
未來的成長要看衛星部署量、新一代衛星與新應用。華通預期 2030 年全球單年部署量突破一萬顆，至少是 2025 年的 2.9 倍（豪享生活自算）。
- 華通：媒體引述高盛，下一代低軌衛星量產後，華通相關營收可望突破 250 億元。2026、2027 年資本支出各 200 億元以上，鎖定光模組與低軌衛星產能。
- 新應用：手機直連與軌道資料中心。燿華佈局從地面接收設備延伸到手機直連，衛星本體板也在送樣。
- 板材：聯茂 2027 年第 2 季開始貢獻營收；台光電次代用板已完成認證。
該追蹤的指標
- 衛星相關占比：華通法說簡報的航太類占比、燿華的低軌衛星占比。
- 月營收：燿華泰國廠量產後的年增率，見月營收怎麼看。
- 發射進度：前五大業者部署數、Starship 與 V3 衛星進度，見國際星系與台灣衛星計畫。
- 材料供給：E 級玻纖布供需，以及 CCL 廠低軌衛星材料的出貨時程。
低軌衛星 PCB 有哪些產業風險？
- 客戶集中：華通最大客戶占 2025 年營收 38%；Starlink 用戶 2026 年 6 月底 1,200 萬（SpaceX 財報），是目前最大的低軌衛星寬頻業者。
- 發射時程：SpaceX 上市申請文件把 Starship 開發列為首要風險，延遲會影響 V3 衛星部署（媒體報導）。
- 終端降價：Starlink 每位用戶月營收從 2023 年 99 美元降到 2026 年 3 月底 66 美元（媒體報導）。
- 材料缺貨：E 級玻纖布被 AI 排擠，華通第一季衛星出貨就受原物料交期影響。
- 產地轉移：客戶要求在中國與台灣以外生產；燿華泰國廠量產前，低軌衛星占比從 2024 年 19% 降到 2025 年 15%。
- 題材與占比落差：板材廠的衛星占比多未揭露；華通的航太類也沒有拆分低軌衛星。
常見問題
Q1：衛星 PCB 和 AI 伺服器 PCB 差在哪？
衛星 PCB 重視高頻訊號與耐溫差、低釋氣等可靠度，常用 M4～M6 材料。AI 伺服器 PCB 重視高速傳輸與高層數，用到 M8、M9 等級材料。
Q2：低軌衛星 PCB 用在衛星上還是地面？
兩者都有。衛星本體板裝在衛星上，地面接收設備板裝在使用者終端與地面站；燿華表示，公司產品主要用在地面接收設備。
Q3：哪些台股 PCB 公司的衛星營收占比較高？
華通的航太類 2026 年第 2 季占營收 22%，燿華的低軌衛星 2025 年占 15%。敬鵬以汽車板為主，沒有公布衛星占比。
Q4：銅箔基板廠的低軌衛星營收多嗎？
目前多半沒有揭露。台光電已量產低軌衛星材料，台燿持續取得認證與訂單，聯茂預計 2027 年第 2 季開始貢獻；三家的營收成長主要仍來自 AI 伺服器。
延伸閱讀
- 地面設備與終端：碟型天線與閘道站由誰製造
- 衛星射頻元件：天線、功率放大器與陶瓷基板
- AI 伺服器 PCB：AI 伺服器板與相關公司
- 銅箔基板 CCL：M8、M9 材料為什麼漲價
- 月營收怎麼看：用月營收追蹤新廠量產
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