里奇豪
太陽能概念股是做太陽光電設備與材料的公司。製造鏈從多晶矽、矽晶圓開始，做成太陽能電池，再封裝成模組（太陽能板）。電池與模組多按瓦計價，賣給模組廠與電廠，逆變器負責把直流電轉成交流電。
台股相關公司多做電池、模組與逆變器。中美晶、聯合再生、元晶、茂迪、太極做電池，聯合再生、元晶、茂迪、安集做模組。台達電、盈正、旭隼做逆變器，碩禾做電池用的導電漿。
2026 年國內外需求走向不同。能源署統計，台灣 2025 年太陽光電只新增 1.19GW；美國 232 關稅預定 12 月生效，非中國製的電池與模組有新訂單。
資料截至：股價到 2026 年 10 月 16 日（還原權息），月營收到 2026 年 9 月；新聞、公告與政策到 2026 年 10 月 18 日。
延伸閱讀：綠能概念股差在哪
太陽能產業鏈怎麼分工？
太陽能製造鏈分成 5 段：多晶矽、矽晶圓、電池、模組、逆變器。電池與模組之後，由電廠開發商建置案場，再把電賣給台電或企業。
太陽能製造鏈的分工
| 環節 | 做什麼 | 台股相關公司 |
|---|---|---|
| 多晶矽 | 把矽料提純成太陽能級多晶矽 | —（以中國為主） |
| 矽晶圓 | 長晶後切成薄片 | —（以中國為主） |
| 太陽能電池 | 在晶圓上做出發電結構與電極 | 中美晶（續日）、聯合再生、元晶、茂迪、太極 |
| 模組 | 電池串接後，用玻璃、EVA 膠膜與邊框封裝 | 聯合再生、元晶、茂迪、安集、錸德 |
| 材料 | 導電漿、EVA、玻璃 | 碩禾（導電漿）、台聚（EVA） |
| 逆變器 | 直流電轉交流電，接上電網 | 台達電、盈正、旭隼 |
| 電廠與售電 | 開發、施工、維運與賣電 | 茂迪、聯合再生；細節見 03 章 |
資料來源：IEA PVPS、各公司法說會、官網與媒體報導
- 上游靠進口：理財周刊 2026 年 8 月報導，台灣業者已停產多晶矽，原料多來自韓國或美國。半導體用的矽晶圓見矽晶圓。
- 材料：台聚的光伏級 EVA 占銷量比重，從 2025 年第 1 季 49% 降到 2026 年第 1 季 31%，見塑膠石化。
- 電廠：躉購費率、綠電轉供與電廠開發商，見太陽能電廠怎麼賺錢。
PERC 和 TOPCon 差在哪？
兩者都是矽晶太陽能電池的技術。IEA PVPS 指出，2023 年主流是 P 型的 PERC。2024 年起，N 型的 TOPCon（穿隧氧化層鈍化接觸）占多數。
TOPCon 的轉換效率較高，元晶的 TOPCon 模組效率在 23% 以上。中美晶子公司續日表示，電池轉換效率達 26%。
太陽能需求從哪裡來？
台灣的需求來自政府的再生能源目標，海外訂單則集中在美國與日本。台灣近 2 年的新增量變少，台廠因此轉向海外。
台灣太陽光電裝置容量與政府目標
| 項目 | 數字 | 來源 |
|---|---|---|
| 2026 年 8 月底累計 | 16.18GW | 能源署 |
| 2025 年新增 | 1.19GW，2019 年以來最少 | 能源署 |
| 2023 年新增 | 2.69GW，2016 年以來最多 | 能源署 |
| 2026 年目標 | 20GW（原訂 2025 年達成） | 行政院旗艦計畫 |
| 2030 年目標 | 31.2GW | 行政院旗艦計畫 |
資料來源：經濟部能源署〈再生能源裝（設）置容量月資料〉、行政院〈再生能源加速-太陽光電減碳旗艦行動計畫（核定本）〉
每年裝置量的變化，見太陽能電廠怎麼賺錢。
- 離目標還遠：從 2026 年 8 月底到 2030 年底，還要再增加約 15.0GW，平均每年約 3.5GW，是 2025 年新增量的 2.9 倍（豪享生活自算）。
- 國內案場延後：元晶 2025 年的月營收公告多次寫，營收減少是受政府綠能政策速度影響。
- 美國：聯合再生估計美國每年裝置約 30GW。SEIA 統計美國電池產能約 3.2GW，2025 上半年模組產量卻有 15.7GW，模組廠要買進口電池。
- 日本：元晶法說會表示，日本部分案場指定台灣製造。茂迪 2025 年底也接到日本屋頂型訂單（媒體報導）。
- 全球：IEA PVPS 估計，2025 年全球新增約 698GW。BNEF 預估 2026 年可能首度年減，主因中國需求降溫（媒體報導）。
太陽能電池與模組價格為什麼這麼低？
價格低的主因是中國產能過剩。IEA PVPS 統計，中國占 2025 年全球模組產量 80%，產能超過中國內需 2 倍。
太陽能報價（2026 年 10 月 14 日）
| 品項 | 均價 |
|---|---|
| 多晶矽（中國） | 每公斤 40 元人民幣 |
| N 型矽晶圓（182mm，中國） | 每片 1.0 元人民幣 |
| TOPCon 電池（中國出口） | 每瓦 0.046 美元 |
| TOPCon 模組（全球） | 每瓦 0.114 美元 |
| TOPCon 模組（美國專案，東南亞製） | 每瓦 0.27 美元 |
| TOPCon 模組（美國組裝） | 每瓦 0.31 美元 |
資料來源：InfoLink
- 中國大廠虧損：IEA PVPS 整理，通威、天合、隆基、晶科 2025 年預估各虧損約 60～100 億元人民幣。
- 出口退稅取消：中國 2026 年 4 月 1 日取消光伏產品 9% 的出口增值稅退稅，出口價格預期上升。
- 銀價上漲：2026 年 1 月銀價年漲約 270%。IEA PVPS 指出，在這個價位，銀漿約占 TOPCon 電池生產成本 20%～30%。
- 美國價格較高：美國組裝模組約是全球均價的 2.7 倍（豪享生活自算），台廠多把美國列為重點市場。
美國 232 關稅對台灣太陽能廠有什麼影響？
美國 2026 年 8 月 6 日公告，依 232 條款對多晶矽衍生品課稅，預定 12 月 4 日生效。矽錠、矽晶圓、電池與模組加徵 15% 關稅，並設最低進口價格。
美國 232 最低進口價格
| 品項 | 最低進口價格 |
|---|---|
| 多晶矽 | 每公斤 21 美元 |
| 矽錠與矽晶圓 | 每公斤 100 美元 |
| 太陽能電池 | 每瓦 0.22 美元 |
| 模組 | 每瓦 0.38 美元 |
資料來源：美國 232 公告（Hunton 等律師事務所整理）
- 低於最低價要補差額：申報價格低於最低進口價格，要另繳差額。模組的 0.38 美元，高於 InfoLink 東南亞製模組報價 0.27 美元。
- 台灣合計約 15%：台灣、歐盟、日本、韓國等的一般關稅加 232 關稅，合計約 15%。
- 在美設廠可減稅：在美國投資擴產的公司，可申請關稅減免。
- 既有的反傾銷稅：IEA PVPS 整理，美國 2014 年起對中國與台灣的太陽能產品課反傾銷稅。
台灣的國產驗證與進口競爭
台灣的模組要和中國、東南亞的低價產品競爭。元晶、續日等台廠，以標準檢驗局的自願性產品驗證（VPC）強調品質與台灣製造。
- VPC 驗證：元晶的量子 Pro 模組在台灣製造、符合 VPC，主要給把電躉售給台電的電廠客戶（媒體報導）。續日的電池也通過 VPC 高可靠度驗證。
- 模組登錄：能源署設有「太陽光電模組產品登錄」，公開模組資訊，115 年度第五次審查收件到 10 月 10 日。
- 進口價格壓力：理財周刊 2026 年 8 月提醒，東南亞與中國的低價模組可能轉向亞洲，國內模組廠會有價格戰壓力。
- 躉購費率：經濟部 2026 年 1 月 2 日公告，太陽光電躉購費率不再調降（媒體報導），細節見 03 章。
太陽能廠的營收從哪裡來？
太陽能廠的收入有 6 種：
- 電池：按瓦計價，賣給模組廠。聯合再生表示，美國在地模組廠可用台灣電池。
- 模組：按瓦計價，賣給電廠開發商、施工商與屋頂業主。
- 系統工程：按案場認列，聯合再生 2026 年 7 月營收成長，來自太陽能專案工程收入。
- 售電：按發電度數收錢，茂迪 6 月營收成長，來自模組銷售及售電收入。
- 逆變器：台達電、盈正、旭隼都做，台達電把逆變器和充電樁、儲能放在同一部門。
- 材料：碩禾的導電漿，用在電池的電極。
太陽能相關公司的營收結構
| 公司 | 官方揭露的營收結構或產能 | 太陽能占比 |
|---|---|---|
| 中美晶 | 半導體晶片 81.1%、汽車元件 10.4%、再生能源 4.8%（2025 年） | 4.8% |
| 台達電 | 基礎設施 33%，含太陽能逆變器、充電樁與儲能（2025 年） | 未揭露 |
| 聯合再生 | 電池、模組各約 400～500MW；台灣約占營收 5～6 成 | — |
| 元晶 | TOPCon 電池、模組各約 1GW | — |
| 碩禾 | 導電漿，加上 AI 伺服器液冷管接件加工測試 | 未揭露 |
| 旭隼 | UPS、太陽能逆變器；2025 年營收 205.21 億元 | 未揭露 |
資料來源：各公司年報、法說會與月營收公告
台灣的電池與模組廠，近 3 年營收大幅下滑。聯合再生 2025 年營收比 2022 年少 83.4%，元晶少 79.7%（豪享生活自算）。
太陽能電池與模組廠的年營收（億元）
| 公司 | 2022 年 | 2023 年 | 2024 年 | 2025 年 |
|---|---|---|---|---|
| 聯合再生 | 183.8 | 125.2 | 57.8 | 30.5 |
| 元晶 | 90.1 | 82.6 | 45.1 | 18.3 |
| 茂迪 | 53.6 | 40.7 | 32.3 | 30.6 |
| 安集 | 32.7 | 15.0 | 9.0 | 8.6 |
| 太極 | 22.2 | 21.5 | 3.7 | 0.9 |
資料來源：豪享看股票，月營收
台股太陽能概念股：誰做什麼？
台股太陽能相關公司
| 公司（代號） | 做哪一段 | 代表產品或動態 |
|---|---|---|
| 中美晶（5483） | 電池（子公司續日）、售電服務 | 電池效率 26%、美國合資模組廠 |
| 聯合再生（3576） | 電池、模組、案場、儲能 | 電池與模組各約 400～500MW |
| 元晶（6443） | 電池、模組、系統工程 | TOPCon 電池與模組各約 1GW |
| 茂迪（6244） | 電池、模組、系統、售電 | TOPCon 電池、電站掛錶目標 100MW |
| 太極（4934） | 電池片 | 廣運集團子公司 |
| 安集（6477） | 模組 | 模組銷售量增加 |
| 錸德（2349） | 綠能事業群 | 台灣製矽晶型模組（媒體報導） |
| 碩禾（3691） | 導電漿 | 另做 AI 液冷管接件加工 |
| 台達電（2308） | 太陽能逆變器 | 列在基礎設施部門 |
| 盈正（3628） | 光伏逆變器、儲能、UPS | 並網單相、三相與獨立型 |
| 旭隼（6409） | 太陽能逆變器代工 | 混合型逆變器 1～60kW |
資料來源：各公司年報、法說會、官網、月營收公告與媒體報導
中美晶（5483）：本業是半導體矽晶圓，2025 年報中再生能源占營收 4.8%。太陽能電池由宜蘭的全資子公司續日生產，客戶在美國、日本與台灣，也做低軌衛星用的太陽能產品。2026 年 7 月和聯合再生宣布合資，在美國設年產能 1GW 的模組廠。
聯合再生（3576）：2018 年由新日光、昱晶、昇陽科三家合併，產品有電池、模組、太陽能系統與儲能。法說會資料顯示，電池與模組產能各約 400～500MW。美國合資模組廠投資約 4,000 萬美元，中美晶持股 51%、聯合再生 49%。
元晶（6443）：電池廠在新竹、模組廠在屏東，TOPCon 電池與模組產能各約 1GW（法說摘要）。公司把 2025 年視為營運谷底，海外以美國的電池、日本的模組為主。9 月營收 0.97 億元，年減 48.2%。
茂迪（6244）：產品有 TOPCon 電池、TOPCon 與 PERC 模組，也做系統工程與售電。官網新聞寫，目標是 2026 年底電站掛錶量突破 100MW。1～9 月營收年增 12.4%。
太極（4934）：做太陽能電池片，是廣運持股 27.2% 的合併子公司（廣運法說）。2025 年第 4 季營收公告寫，貿易政策調整讓市場需求放緩。2026 年營收成長，公告說明是受惠於子公司營收挹注。
安集（6477）：以太陽能模組為主。2026 年 2、3 月營收公告寫模組銷售量增加；9 月營收 0.59 億元，年減 47.0%。
錸德（2349）：官網列出 12 個事業群，綠能是其中之一。經濟日報 2025 年 12 月報導，市場看重其台灣製造的矽晶型太陽能模組。1～9 月營收年減 1.4%，2026 年以來股價下跌 29.4%。
碩禾（3691）：做太陽能電池用的導電漿，主要原料是銀。2025 年 10 月起，營收公告另寫 AI 伺服器液冷管接件的加工與測試服務。9 月公告寫，成長主因是導電漿銷量增加。
台達電（2308）：太陽能逆變器列在基礎設施部門，和充電樁、儲能同組。2025 年基礎設施占營收 33%，逆變器沒有單獨揭露。成長主力是 AI 電源，見伺服器電源。
盈正（3628）：官網產品有並網單相、並網三相與獨立型光伏設備，以及儲能系統、UPS 與主動式濾波器。2025 年 9 月營收公告寫，專案工程營收認列增加。
旭隼（6409）：UPS 與太陽能逆變器的代工廠，不做自有品牌。混合型太陽能逆變器家用 2～10kW、商用 10～60kW，也有美國住宅用機種。2025 年營收 205.21 億元，產品占比未揭露。
補充：中美晶子公司續升綠能做電廠、售電與能源服務，2026 年 6 月 29 日登錄興櫃。電廠開發商見太陽能電廠怎麼賺錢，儲能見儲能系統。
太陽能概念股營收與股價比較
下表比較 11 家公司 2026 年 1～9 月累計營收年增率，和 2026 年以來的股價漲跌幅。股價用還原權息收盤價，從 2025 年 12 月 31 日算到 2026 年 10 月 16 日。
太陽能相關公司營收與股價比較
| 公司（代號） | 1～9 月累計營收年增率 | 9 月單月營收年增率 | 2026 年以來漲跌幅 |
|---|---|---|---|
| 聯合再生（3576） | -13.9% | -8.3% | +106.7% |
| 中美晶（5483） | +4.6% | -5.6% | +91.4% |
| 台達電（2308） | +37.2% | +14.6% | +70.7% |
| 碩禾（3691） | +112.3% | +64.2% | +22.4% |
| 太極（4934） | +136.1% | +34.5% | +18.4% |
| 盈正（3628） | +10.0% | -20.8% | +9.7% |
| 茂迪（6244） | +12.4% | +0.6% | +1.0% |
| 旭隼（6409） | -2.9% | +7.3% | -4.1% |
| 安集（6477） | -1.0% | -47.0% | -6.3% |
| 元晶（6443） | -37.7% | -48.2% | -8.1% |
| 錸德（2349） | -1.4% | +42.3% | -29.4% |
資料來源：豪享看股票，月營收與還原權息收盤價
- 營收與股價都成長：碩禾、太極、盈正、茂迪營收年增 10.0%～136.1%，股價上漲 1.0%～22.4%。台達電營收年增 37.2%，股價上漲 70.7%；中美晶營收年增 4.6%，股價上漲 91.4%。
- 營收年減、股價上漲：聯合再生營收年減 13.9%，股價上漲 106.7%；期間宣布赴美合資設模組廠。
- 營收與股價都下滑：旭隼、安集、元晶、錸德營收年減 1.0%～37.7%，股價下跌 4.1%～29.4%。
股價反映市場對未來的預期，營收是已經發生的結果，兩者不一定同步。中美晶的營收以半導體為主，台達電的成長主力是 AI 電源，碩禾的成長包含 AI 液冷。太極 2025 年全年營收只有 0.89 億元，比較時要先看營收結構。
太陽能產業最近有哪些動態？
2025 年下半年以來，台廠的動態集中在 3 件事：轉向 TOPCon、赴美設廠、拓展儲能與其他業務。政策面是美國 232 關稅與中國取消出口退稅。
太陽能產業最近的動態
| 日期 | 公司或單位 | 內容 | 類型（依據） |
|---|---|---|---|
| 2025-10 | 碩禾 | 營收公告首見 AI 液冷管接件加工 | 轉型（營收公告） |
| 2025-12-05 | 元晶 | 全面轉向 TOPCon，電池模組各約 1GW | 技術（法說） |
| 2025-12-19 | 聯合再生 | 2026 年定調儲能年，美國以合資切入 | 策略（法說） |
| 2026-01-02 | 經濟部 | 115 年度躉購費率，光電不再調降 | 政策（媒體報導） |
| 2026-02-07 | 美國 | 太陽能 201 防衛關稅到期 | 政策（律師事務所整理） |
| 2026-04-01 | 中國 | 取消光伏產品 9% 出口退稅 | 政策（IEA PVPS） |
| 2026-06-29 | 中美晶（續升綠能） | 售電子公司登錄興櫃 | 新掛牌（法說） |
| 2026-07-21 | 中美晶、聯合再生 | 合資美國 1GW 模組廠 | 合資（公司宣布） |
| 2026-08-06 | 美國 | 232 公告，加徵 15% 並設最低進口價 | 政策（美國公告） |
| 2026-12-04 | 美國 | 232 關稅預定生效 | 政策（預定） |
資料來源：公開資訊觀測站、各公司法說會與營收公告、IEA PVPS、律師事務所整理與媒體報導
太陽能產業未來怎麼發展？
- 美國非中國供應鏈：232 關稅生效後，美國在地製造與非中國電池的需求增加。中美晶與聯合再生的美國模組廠，順利的話約一年量產。
- 台灣裝置量：2030 年目標 31.2GW，平均每年要新增約 3.5GW。
- 技術轉換：TOPCon 是主流，HJT 與背接觸電池比重逐步增加；銀價上漲讓廠商改用銅漿。
- 業務轉型：聯合再生做儲能，中美晶做售電服務，碩禾做 AI 液冷加工，茂迪擴大電站。
追蹤太陽能電池與模組廠，可以看 5 個指標：
- 裝置量：台電開放資料與能源署統計，看台灣每年新增多少。
- 報價：InfoLink 的多晶矽、電池與模組報價。
- 月營收與公告備註：元晶、聯合再生、茂迪、碩禾會寫原因，詳見月營收怎麼看。
- 毛利率與海外比重：法說會的美國、日本出貨進度。
- 美國關稅細則：232 的最低進口價格與在美投資減免。
太陽能產業有哪些風險？
- 價格戰：中國占模組產量 80%，產能超過內需 2 倍，主要廠商仍在虧損。
- 國內需求：2025 年新增 1.19GW；元晶公告寫案場延單，聯合再生提到選舉年政策停滯的風險。
- 政策變動：美國關稅政策多次調整，232 細則與在美投資減免也可能變動。
- 原料成本：銀價與鋁價上漲，推高電池與模組成本。
- 利率：利率上升會提高電廠的融資成本，影響模組拉貨，見利率。
- 題材與營收落差：中美晶的再生能源只占 4.8%，台達電沒有揭露逆變器營收。
常見問題
Q1：太陽能電池和太陽能模組差在哪？
太陽能電池是一片片發電的矽晶片，單片功率小。模組是把幾十片電池串接，再用玻璃、膠膜與邊框封裝成太陽能板，才能裝在屋頂或地面。
Q2：台灣有生產多晶矽嗎？
媒體報導指出，台灣業者已停產多晶矽，原料多來自韓國或美國。多晶矽與太陽能矽晶圓以中國為主，台廠多從電池這一段開始做。
Q3：太陽能概念股的營收都來自太陽能嗎？
不一定。中美晶的再生能源只占營收 4.8%，台達電的逆變器沒有單獨揭露，碩禾另有 AI 液冷加工。看太陽能概念股時，先查年報的產品比重與月營收公告。
Q4：台灣太陽光電裝置量有多少？
能源署統計，2026 年 8 月底累計 16.18GW，2025 年新增 1.19GW。行政院旗艦計畫的目標是 2026 年 20GW、2030 年 31.2GW。
延伸閱讀
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