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伺服器電源是把機房送來的交流電，轉成伺服器能用的直流電的設備。AI 機櫃把多顆電源供應器（PSU）集中成電源層架（power shelf），用約 50V 直流電供應整櫃。旁邊再並聯 BBU 備援電池與電容，停電或用電劇烈波動時接手供電。
AI 讓一櫃的用電從約 20kW 跳到 135kW 以上，電源的瓦數、數量與單價一起變大。下一步是 800V 高壓直流（HVDC），把交流轉直流的工作移到機櫃旁的電源櫃。
台股的電源廠有台達電、光寶科、康舒、群電、全漢與新巨。BBU 電池模組廠有 AES-KY、順達、新普、新盛力與系統電，旭隼則做機房的不斷電系統（UPS）。資料截至：股價到 2026 年 9 月 29 日，月營收到 2026 年 8 月。
延伸閱讀：AI漲價供應鏈有哪些
伺服器電源與 BBU 產業鏈有哪些環節？
一櫃 AI 伺服器的電，要經過電源層架、銅排與托盤上的多次降壓，才送進 GPU。
- 機房端：高壓交流電經變壓器、不斷電系統與配電進入機房，詳見重電與電力。
- 電源層架：把交流電轉成約 50V 直流電，經銅排送到每個托盤。Lenovo 的 GB300 NVL72 用 6 或 8 台 33kW 層架，每台插 6 顆 5.5kW 電源。
- BBU 與電容：停電時由 BBU 接手數十秒，電容負責毫秒到秒級的用電波動。
- 托盤到晶片：托盤把約 50V 降到 12V，再降到 1V 以下送進 GPU，詳見伺服器 IC。
- 上游：功率元件見功率半導體，電容與電感見被動元件。AES-KY 年報寫到，公司的電池芯多由日、韓大廠供應。
- 中游（電源）：台達電、光寶科、康舒、群電、全漢、新巨做電源供應器與電源層架。
- 中游（BBU）：AES-KY、順達、新普、新盛力、系統電做電池模組。順達年報提到，和電源廠合作開發的專案持續增加。
- 下游：伺服器代工廠組成整櫃，再交給雲端業者，詳見伺服器 ODM。
BBU 是什麼？和 UPS 差在哪？
BBU（備援電池模組）是裝在機櫃裡的鋰電池模組，停電時直接用直流電接手供電。順達年報說，BBU 負責確保斷電時資料不遺失。
UPS 放在機房的配電端，停電時把電池的直流電轉回交流電，再送給機房設備。TrendForce 指出，BBU 走直流轉換、效率高又小巧，適合分散裝進高密度的 AI 機櫃。
機房 UPS、機櫃 BBU 與電容儲能的分工
| 項目 | 機房 UPS | 機櫃 BBU | 電容儲能 |
|---|---|---|---|
| 位置 | 機房配電端 | 機櫃內，和電源層架並聯 | 電源內部或機櫃層架 |
| 作用 | 停電時備援機房設備 | 停電時撐數十秒，光寶科 12kW BBU 滿載 45 秒 | 吸收毫秒到秒級的波動，台達電電容系統約 10 秒 |
資料來源：旭隼法說簡報、光寶科法說簡報、台達電 2025 年年報
電容負責削掉用電尖峰。NVIDIA 指出，AI 運算時一櫃用電可在毫秒內從約 30% 跳到 100%；GB300 的電源內建電容儲能，搭配軟體控制，訓練模型時讓電網看到的尖峰降低 30%。這款電源由光寶科與 NVIDIA 共同設計。
800V HVDC 是什麼？為什麼要換高壓直流？
現在的 AI 機櫃用約 50V 直流電配電，電壓低、電流大，功率越高，銅排就要越粗越重。NVIDIA 估計，1MW 機櫃若用 54V，最多要 200 公斤銅排，電源層架也會占掉最多 64U 的空間。
高壓直流把電壓拉高到 ±400V 或 800V，同樣粗細的線可以送更多電。NVIDIA 表示，800V 架構讓銅材需求減少 45%，端到端效率最高提升 5%。
機櫃電源架構的變化
| 架構 | 做法 | 推動者與時程 |
|---|---|---|
| 約 50V 直流（現行） | 機櫃內的電源層架把交流轉成直流 | Google 約 10 年前推動，撐起 10～100kW 機櫃 |
| ±400V 直流 | 交流轉直流移到旁邊的電源櫃 | Google、Meta、微軟的 Mt Diablo 計畫，每櫃最高 1MW |
| 800V 直流 | 機房邊界直接轉 800V，托盤再降到 12V | NVIDIA，2027 年隨 Kyber 機櫃量產 |
資料來源：Google（2025-04-30）、NVIDIA（2025-05-20、2025-10-13）
台達電董事長鄭平 7 月表示，目前市場以 400V 為主。800V 第 3 季開始量產，年底前出貨有限，大量出貨在明年。
伺服器電源需求從哪裡來？為什麼成長？
需求來自雲端業者擴建 AI 資料中心，而且每一櫃的用電快速放大。TrendForce 8 月估計，九大雲端業者今年資本支出超過 8,867 億美元，年增約 9 成。
AI 機櫃的功耗與電源配置
| 機櫃 | 整櫃功耗 | 電源配置 |
|---|---|---|
| 傳統伺服器機櫃 | 約 20kW | — |
| GB300 NVL72 | 135kW，尖峰 155kW | 6～8 台 33kW 層架，每台 6 顆 5.5kW 電源 |
| Vera Rubin | 約 225kW | 800V 電源櫃為選配 |
| Rubin Ultra | 約 660kW | 一台 800V 電源櫃供 1～2 櫃 |
資料來源：NVIDIA、Lenovo、TrendForce（2026-06-25）
需求成長有 4 個來源：
- 資料中心用電：TrendForce 9 月估計，全球資料中心用電容量今年年增 31%，AI 伺服器約占 3 分之 1。
- 電源瓦數往上跳：光寶科簡報列出，單顆電源從 5.5kW、8.5kW 到 18.3kW，層架從 33kW 到 110kW。
- BBU 用量變多：新普年報寫到，AI 伺服器的 BBU 需求比傳統伺服器高出數倍。法說整理指出，光寶科的 BBU 約占雲端營收 2～2.5 成。
- 電源價值提高：TrendForce 指出，機櫃電源約占資料中心資本支出 3%～5%，改用 HVDC 會提高比重。媒體引述法人估算，Vera Rubin 的電源模組價值比 GB300 多約 32%。
伺服器電源與 BBU 為什麼供給吃緊？
吃緊的是 BBU 與新規格產品，加上雲端業者要求在地生產。
- BBU 產能吃緊：AES-KY 總經理宋維哲去年 11 月表示，現有產能很緊、需求很滿，今年資本支出增加 2～3 成。順達 3 月表示，今年非 IT 產能比去年多出 2 倍。
- 設計與安規門檻：順達年報寫到，BBU「設計門檻仍高」，只有少數台系模組廠進入供應鏈。系統電表示，BBU 已跨越 UL 9540A 燃燒測試的技術門檻。
- 新規格要重新驗證：光寶科 800V 電源櫃預計下半年完成驗證，法說整理指出 11 月小量生產。群電 9 月表示，多項伺服器電源新品已進入送樣與測試。
- 擴產又要在地化：光寶科把今年資本支出從 130 億元上修到 180 億元，並投資 9.19 億美元在美國德州設廠。台達電明年泰國有 3 座廠上線。
規格升級也帶動毛利率。光寶科第 2 季毛利率 27.2%，年增 5.1 個百分點；台達電第 2 季毛利率 35.6%。
伺服器電源公司的營收從哪裡來？
這個產業有 4 種賺錢方式：
- 賣電源與層架：按件計價，賣給伺服器代工廠或雲端業者指定的組裝廠。
- 賣整櫃電源系統：光寶科簡報列出，電源櫃整合配電、電源、管理控制器、BBU 與電容層架。
- 賣 BBU 模組：電池模組廠把電池芯組成 BBU 模組，賣給電源廠，或直接和雲端客戶合作。
- 代工機房 UPS：旭隼以設計製造服務模式替品牌代工，不做自有品牌。
伺服器電源與 BBU 公司的營收結構
| 公司 | 官方揭露的營收結構 | AI 或 BBU 占比 |
|---|---|---|
| 台達電 | 電源及零組件 53%、基礎設施 33%（2026 上半年） | AI 相關約 25%（2026 年預估，媒體報導） |
| 光寶科 | 雲端及物聯網 32% → 54%（2022 → 2026 上半年） | AI 相關超過 30%（2026 年） |
| 康舒 | 企業用電源 38% → 48%（2025 → 2026 年第 2 季） | AI 相關約 20% → 目標 30%（媒體報導） |
| 全漢 | 工業電腦 36%、電競 19%、雲端及邊緣運算 11%（2026 上半年） | 雲端及邊緣運算 11% |
| AES-KY | 鋰電池模組 99.7%（2025 年） | 伺服器 BBU 約七成（媒體報導） |
| 順達 | 鋰電池組 99.8%（2025 年） | 非 IT 30%～40% → 2026 年過半 |
| 新普 | 鋰電池組 96.6%（2025 年） | BBU 未單獨揭露 |
資料來源：各公司法說簡報、2025 年年報與媒體報導；箭頭為前後期比較
台股伺服器電源與 BBU 相關公司：誰做什麼？
台股伺服器電源與 BBU 相關公司
| 公司（代號） | 主要產品 |
|---|---|
| 台達電（2308） | 電源、電源層架、800V 電源櫃、BBU、電容系統 |
| 光寶科（2301） | 電源、電源層架、BBU、電容層架、800V 電源櫃 |
| 康舒（6282） | 伺服器電源、33kW 與 72kW 層架、HVDC 電源 |
| 群電（6412） | 伺服器電源、筆電電源 |
| 全漢（3015） | CRPS 伺服器電源、33kW 層架 |
| 新巨（2420） | 備援式電源、微動開關 |
| AES-KY（6781） | BBU 鋰電池模組 |
| 順達（3211） | BBU、筆電電池 |
| 新普（6121） | 筆電電池、BBU |
| 新盛力（4931） | 鋰電池模組、BBU |
| 系統電（5309） | 胎壓偵測、工業電腦、BBU |
| 旭隼（6409） | 不斷電系統、太陽能逆變器 |
資料來源：各公司 2025 年年報與法說簡報
電源供應器與電源櫃
台達電（2308）：年報自述在交換式電源維持領導地位，產品延伸到 1.1MW 列間電源系統與 BBU。年報也列出電網異常時可備援約 10 秒的電容系統。8 月營收 645.86 億元，年增 35.0%。
光寶科（2301）：NVIDIA 表示，GB300 內建儲能的電源由光寶科共同設計。公司 7 月簡報的第 3 季展望列出 8.5kW 電源與 BBU 量產、110kW 層架出貨，今年 AI 營收占比超過 30%。
康舒（6282）：企業用電源第 2 季營收 45.72 億元，年增 65%。董事長許介立 1 月表示，AI 相關營收 2025 年約 20%，今年目標 30%。公司的 1MW HVDC 方案整合 100kW 層架與 BBU。
群電（6412）：年報列出 500W～5,500W 伺服器電源，並計畫開發 18～36kW 的電源機架。公司 9 月表示，多項 AI 與傳統伺服器電源新品已進入送樣與測試，1～8 月營收年減 9.9%。
全漢（3015）：全漢與子公司長期做伺服器 CRPS 電源，3,600W 已量產，下一步是 4,800～6,000W。6 月推出 33kW 電源層架，鎖定雲端大廠以外的企業與邊緣 AI。
新巨（2420）：營收約一半是微動開關，2025 年電源供應器占 46.88%。年報寫到，新巨研發 AI 伺服器用的 54V 電源，並拓展北美市場。
BBU 電池模組
AES-KY（6781）：鋰電池模組廠，年報說 2025 年營收年增 59.4%，主要來自工業備援電池模組。總經理宋維哲去年 11 月表示，伺服器 BBU 占營收已達七成。8 月營收 17.51 億元，創 2020 年以來單月新高。
順達（3211）：原本以筆電電池為主，BBU 出貨與營收占比持續增加。總經理張崇興 3 月表示，非 IT 營收占比 2025 年已到 30%～40%，今年可望過半。
新普（6121）：營收以筆電電池為主，BBU 沒有單獨揭露。年報寫到，BBU 產品線 2025 年成長強勁，是重要獲利支柱。
新盛力（4931）：鋰電池模組廠，媒體引述公司說法，BBU 占 2025 年營收逾 5 成。今年 4～8 月的月營收公告都寫「因資料中心需求上升」。
系統電（5309）：本業是胎壓偵測與工業電腦，能源系統占 2025 年營收 20%。和碩 2 月私募入股 9.6%，雙方鎖定美國製造的 BBU。8 月營收 3.28 億元，創看股票資料以來單月新高。
機房不斷電系統
旭隼（6409）：以設計製造服務模式替品牌代工 UPS，產品從 400VA 到 2.4MVA。銷售以 20kVA 以下為主，公司表示伺服器與雲端需求成長會增加 UPS 需求。
伺服器電源相關股的營收與股價比較
下表比較 12 家公司 2026 年 1～8 月累計營收年增率，和 2026 年以來的股價漲跌幅。股價用還原權息收盤價，從 2025 年 12 月 31 日算到 2026 年 9 月 29 日。
伺服器電源與 BBU 相關公司營收與股價比較
| 公司（代號） | 1～8 月累計營收年增率 | 8 月單月營收年增率 | 2026 年以來漲跌幅 |
|---|---|---|---|
| 台達電（2308） | +41.1% | +35.0% | +91.5% |
| 光寶科（2301） | +26.7% | +25.2% | +76.6% |
| 新盛力（4931） | +88.4% | +125.9% | +38.1% |
| 順達（3211） | +20.9% | +17.3% | +17.9% |
| 新巨（2420） | +7.2% | +33.8% | +12.5% |
| 新普（6121） | +4.9% | +4.7% | +8.9% |
| 全漢（3015） | -5.2% | +1.3% | +5.5% |
| 康舒（6282） | +28.9% | +38.5% | +2.9% |
| 旭隼（6409，對照：機房 UPS） | -4.1% | -3.2% | -6.2% |
| 系統電（5309） | +9.4% | +27.6% | -12.5% |
| 群電（6412） | -9.9% | -19.7% | -16.1% |
| AES-KY（6781） | +26.4% | +26.6% | -22.8% |
資料來源：豪享看股票，月營收與還原權息收盤價
- 營收與股價都成長，股價漲幅較大：台達電、光寶科營收年增 27%～41%，股價上漲 77%～92%。兩家預估今年 AI 相關營收占比是 25% 與超過 30%。
- 營收與股價都成長：新盛力營收年增 88.4%、股價上漲 38.1%。順達、新巨、新普的營收年增與股價漲幅，都在約 5%～21% 之間。
- 營收成長、股價持平或下跌：康舒、系統電、AES-KY 營收年增 9%～29%，股價在 +2.9% 到 -22.8% 之間。
- 營收下滑：全漢、旭隼、群電營收年減 4%～10%，股價在 +5.5% 到 -16.1% 之間。三家的伺服器相關營收占比不高，或新品還在送樣。
股價反映市場對未來的預期，營收是已經發生的結果，兩者不一定同步。
最近誰在切入伺服器電源與 BBU？
2025 年下半年以來，電源廠把產品推向 ±400V 與 800V 電源櫃，電池模組廠則擴產 BBU。新進者有切入 BBU 的系統電，以及 AI 伺服器電源送樣中的群電。
伺服器電源與 BBU 最近的切入與擴產
| 日期 | 公司 | 內容 | 類型 |
|---|---|---|---|
| 2025-11 | AES-KY | 因應 HVDC 擴產，資本支出增 2～3 成 | 既有廠商、擴產 |
| 2026-01 | 康舒 | 發表 1MW HVDC 方案，含 100kW 層架與 BBU | 既有廠商、技術時程 |
| 2026-02 | 系統電 | 和碩私募入股 9.6%，合攻美國製 BBU | 新進者、策略合作 |
| 2026-02 | 新盛力 | 高壓 BBU 送雲端業者驗證 | 既有廠商、媒體報導 |
| 2026-03 | 順達 | 今年非 IT 產能比去年多 2 倍 | 既有廠商、擴產 |
| 2026-03 | 台達電 | 展出 660kW 電源櫃，每層 80kW BBU | 既有廠商、技術時程 |
| 2026-05 | 新普 | 800V 高壓 BBU 預計第 4 季量產 | 既有廠商、技術時程 |
| 2026-06 | 全漢 | 推 33kW 電源層架，攻雲端大廠以外市場 | 既有廠商、技術時程 |
| 2026-07 | 台達電 | ±400V 與 800V HVDC 開始量產 | 既有廠商、已出貨 |
| 2026-07 | 光寶科 | 資本支出上修到 180 億元，德州設廠 | 既有廠商、擴產 |
| 2026-09 | 群電 | AI 伺服器電源新品送樣測試 | 新進者、送樣或認證中 |
資料來源：公開資訊觀測站、各公司法說會與年報、媒體報導
海韻電年報也寫到，今年要掌握 AI 伺服器帶動的電源需求，目前營收仍以電腦電源為主，詳見電腦零件。
伺服器電源未來怎麼發展？
- 800V 時程：TrendForce 6 月指出，NVIDIA 800V 電源櫃第 3 季可出貨，Vera Rubin 為選配。Rubin Ultra 2027 年下半年上市後，採用會增加。
- 台廠進度：台達電大量出貨在 2027 年，法說整理指出光寶科 2027 年第 1 季放量。順達、新普與 AES-KY 都在開發高壓 BBU。
- 電源移到機櫃外：光寶科規劃超過 1.5MW 的 800V 電源櫃，台達電年報列出 1.1MW 列間電源系統。機櫃裡改放把 800V 降壓的直流轉換。
- 固態變壓器：台達電年報列出研發中的高效雙向傳輸固態變壓器，預計 2027 年完成。
追蹤伺服器電源，可以看 4 個指標：
- 月營收與公告備註：新盛力寫資料中心需求上升，台達電 6 月寫 AI 相關產品需求旺盛，詳見月營收怎麼看。
- AI 與 BBU 營收占比：台達電 25%、光寶科超過 30%、康舒目標 30%，以及順達非 IT 占比能否過半。
- 800V 出貨時程：台達電、光寶科電源櫃的量產進度，以及 Vera Rubin、Rubin Ultra 的出貨。
- 毛利率：光寶科全年目標 25%，台達電約 35%，新進者變多後能否維持，詳見三率與ROE。
伺服器電源與 BBU 有哪些產業風險？
- 技術替代：800V 把交流轉直流移出機櫃，機櫃內的電源層架會減少，價值轉向電源櫃與機房設備。
- 規格分歧：±400V 與 800V 並行，台達電表示目前以 400V 為主，產品線要同時準備。
- 競爭加劇：順達年報提醒，BBU 需求遽增會吸引更多同業投入。TrendForce 也點名 Flex、Vertiv、施耐德等國際廠商。
- 客戶集中：AES-KY 2025 年前三大客戶合計約占營收 64%。
- 電池芯與安規：AES-KY 的電池芯集中由日、韓大廠供應，BBU 也要通過 UL 9540A 等消防安規。
- 題材與營收占比落差：新普的 BBU 沒有單獨揭露，群電的 AI 伺服器電源還在送樣。
常見問題
Q1：BBU 和 UPS 有什麼不同？
UPS 放在機房配電端，停電時把直流電轉回交流電；BBU 裝在機櫃裡，直接輸出直流電給伺服器。光寶科的 12kW BBU 可提供 45 秒滿載備援。
Q2：改用 800V 之後，伺服器電源會消失嗎？
不會消失，但位置會變。交流轉直流移到機櫃旁的電源櫃或機房，托盤上仍要把 800V 降到 12V。台達電年報已列出 800V 電源櫃與直流降壓電源。
Q3：BBU 概念股的營收都來自 BBU 嗎？
不一定。AES-KY 的伺服器 BBU 約占營收七成，新盛力逾 5 成；新普沒有單獨揭露，系統電的 BBU 在占營收 20% 的能源系統內。看公司時，先查法說會的產品占比與月營收公告。
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