期貨價差交易怎麼做？跨月價差、跨商品價差與期現套利

期貨價差交易是同時買進一個期貨、賣出另一個相關的期貨或現貨，賺賠看兩個價格的差距怎麼變。常見有 3 種：同商品不同月份的跨月價差、不同指數之間的跨商品價差，以及期貨對現貨的期現套利。

價差部位的保證金比兩邊分開算便宜，臺股期貨（俗稱大台）一買一賣兩個月份，只收一口保證金。但價差一樣會擴大，風險不是零。

2026 年 9 月 17 日買 1 口電子期貨、賣 3 口金融期貨，10 月 5 日帳上賺 147 萬元。持有到 10 月 21 日到期，卻虧 18.8 萬元。

資料截至：2026 年 10 月 22 日臺灣期貨交易所（期交所）結算價；保證金查證日期 2026 年 10 月 26 日。

延伸閱讀：期貨正逆價差是什麼？未平倉量、三大法人期貨部位怎麼看

期貨價差交易有哪幾種？

期交所的專有名詞解釋，價差交易是同時買進與賣出同一期貨商品的不同月份，或不同但相關的期貨商品。期貨和現貨一買一賣，則屬於套利的一種。

3 種價差交易的比較

資料來源：臺灣期貨交易所專有名詞、委託單種介紹、期貨契約價差部位組合保證金計收方式

兩隻腳方向相反，大盤同漲同跌時，大部分損益會互相抵銷。留下來的風險，是兩個價格之間的差距。

跨月價差委託怎麼下單？

期交所的期貨跨月價差委託，是同一個期貨商品同時一買一賣兩個到期月份的組合式委託。兩個月份要同時成交，這筆委託才算成交。

期貨跨月價差委託的規則

資料來源：臺灣期貨交易所委託單種介紹、期貨商品跨月價差委託機制說明（查證日期 2026 年 10 月 26 日）

以 2026 年 10 月 22 日的大台為例，11 月／12 月價差委託在一般交易時段成交 289 口。最後一筆成交在 140 點，另有 329 口是價差委託和單式委託組合成交。

價差成交後，兩隻腳的價格怎麼定？

價差委託成交的是「差幾點」，期交所再把它拆回兩個月份的成交價。和另一筆價差委託成交時，依序這樣決定：

1. 近月有前一筆成交價：近月用這個價格，遠月＝近月＋成交價差。
2. 近月沒有成交價：遠月用前一筆成交價，近月＝遠月 − 成交價差。
3. 兩個月份都沒有成交價：近月用開盤參考價，遠月＝近月＋成交價差。
4. 推算的價格超過漲跌停：該月份用漲跌停價，另一個月份再加減價差。

和單式委託組合成交時，兩隻腳各自用對方單式委託的價格成交。

假設投資人阿豪用 140 點買進 11 月／12 月價差，當時 11 月契約前一筆成交 46,270 點。阿豪的部位就記成買進 12 月 46,410 點、賣出 11 月 46,270 點。之後的損益，看價差從 140 點怎麼變。

注意：期交所專有名詞的「多頭價差」是買近月、賣遠月，和價差委託的「買進價差」（買遠賣近）方向相反。下單前看清楚是哪一個月份買進。

跨月價差由什麼決定？

期交所的持有成本理論是：期貨價格等於現貨價格，加上持有到交割日的持有成本。持有臺指期貨領不到股利，所以兩個月份的價差，大約是兩個到期日之間的資金成本減股利，再加上市場的供需。

2026/10/22 臺股期貨各月份（加權指數收 46,041.43 點）

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情、臺灣證券交易所每日市場成交資訊（加權指數）

202706 到 202709 同樣隔 91 天，價差只有 241 點，比前一段少 296 點。這段期間包含 6 到 9 月的除息旺季，到期前發放的股利把遠月價格往下拉。

202701 以後的契約，一天只成交 1 到 13 口。成交少的月份，結算價的參考性較低，價差委託也不容易成交。

除息旺季，跨月價差可能變成負數

同樣是 6 月中旬，2025 年和 2026 年的期貨價格差很多。

6 月契約到期隔天，各月份和加權指數的差距

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情、豪享看股票（加權指數：2025/6/19 收 22,003.50 點、2026/6/18 收 46,465.20 點）

2025 年 6 月 19 日，每個月份都是逆價差，越遠越低。7 月／8 月的價差委託最後成交在 −154 點，代表 8 月契約比 7 月便宜。

2026 年同期間都是正價差，7 月／8 月價差委託成交在 228 點。股利影響還在：2026 年 5 月 21 日，6 月／7 月的價差委託成交在 −8 點。

價差除了利息和股利，也反映當時的市場氣氛。除息點數怎麼推算，見除權息對期貨有什麼影響。

近月到期當天，價差可能突然拉大

近月契約到期時，用最後結算價結算。臺股期貨的最後結算價，是到期日加權指數收盤前 30 分鐘的簡單算術平均，遠月契約則跟著當時的指數交易。

202610／202611 跨月價差的變化

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情、指數期貨最後結算價

9 月 17 日到 10 月 20 日，價差委託的最後成交都在 145 到 202 點之間。10 月 21 日加權指數收 46,887.77 點，最後結算價只有 46,650 點，低了約 238 點。遠月照著收盤時的指數交易，到期時的價差跳到 363 點。

假設阿豪 10 月 8 日用 202 點賣出這組價差（賣遠買近），持有到 10 月 21 日。一組大台虧 161 點，也就是 32,200 元；反過來買進價差，同樣賺 161 點。

轉倉時用跨月價差委託的做法，見期貨交易實務。

跨商品價差可以做哪些組合？

期交所沒有跨商品的價差委託，兩隻腳要分開下單。保證金方面，期交所列出可以一買一賣組合減收的商品。

期交所列出的跨商品價差組合（股價指數類與匯率類）

資料來源：臺灣期貨交易所期貨契約價差部位組合保證金計收方式（查證日期 2026 年 10 月 26 日）；小型契約之間另有多組，以期交所公告為準

臺股期貨對櫃買期貨不在名單上。兩邊分開持有時，保證金照兩口各自計算。

電子期貨對金融期貨，口數怎麼配？

兩隻腳的契約價值要差不多，大盤一起漲跌時才會互相抵銷。電子期貨每點 4,000 元，金融期貨每點 1,000 元。

2026/10/22 電子期貨與金融期貨的契約價值（202611 結算價）

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情（電子期貨 2,877.5 點、金融期貨 3,751 點）、期貨類課稅實例（契約乘數）

1 口電子期貨配 3 口金融期貨，價值差距最小。指數漲跌後比例會變，2026 年 9 月 17 日同樣的配法，電子期貨的價值是金融期貨 3 口的 1.07 倍。

買電子賣金融，2026 年 9 月到 10 月賺賠多少？

假設阿豪 9 月 17 日看好電子類股比金融股強。阿豪用當天結算價買 1 口電子期貨 202610、賣 3 口金融期貨 202610，持有到 10 月 21 日到期。

買 1 口電子期貨、賣 3 口金融期貨（202610）的累計損益

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情、指數期貨最後結算價。未計手續費與期貨交易稅。

10 月 5 日電子期貨漲 9.25%、金融期貨跌 3.55%，帳上賺 147 萬元。之後兩週電子轉弱。到期時電子多單虧 76,400 元、金融空單 3 口虧 111,600 元，合計虧 188,000 元。

反向的買金融賣電子，同一段期間賺 188,000 元。跨商品價差賭的是相對強弱，兩邊都可能看錯。

期現套利怎麼賺正逆價差？

期現套利是在期貨和現貨之間一買一賣，持有到期。到期時期貨用最後結算價結算，期貨和現貨的差距歸零，賺的是建立部位時的價差。

期現套利的兩個方向

資料來源：臺灣期貨交易所專有名詞（套利、收斂）

最後結算價取到期日 13:00（不含）到 13:25（含）每次揭示的加權指數。加上最後一筆收盤指數後，做簡單算術平均。

現貨要在最後 30 分鐘分批賣出，賣價才會接近最後結算價。正逆價差的基本觀念，見期貨市場資訊。

用 0050 和小台做一次期現套利

假設阿豪 9 月 17 日收盤買進 21,000 股元大台灣50（0050），每股 108.05 元。買進金額共 2,269,050 元，同時用結算價 46,459 點賣出 1 口小型臺指期貨（小台）202610。

當天加權指數收 46,288.00 點，正價差 171 點（0.37%），距離到期 34 天。小台每點 50 元，理想上等於鎖住 8,550 元。0050 的金額約是小台指數市值的 98%。

持有到 2026/10/21 到期的結果

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情、指數期貨最後結算價；臺灣證券交易所個股日成交資訊、每日市場成交資訊

結果和理想差了約 16,000 元。加權指數從 9 月 17 日到最後結算價漲 0.78%，到 10 月 21 日收盤漲 1.30%。同期間 0050 只漲 0.09%。

0050 追蹤富時臺灣證券交易所臺灣50指數，成分股是市值前 50 大的上市公司，權重和加權指數不同。這段期間 0050 比加權指數少漲 1.2 個百分點，2,269,050 元的部位差了約 27,300 元。

追蹤加權指數的永豐臺灣加權（006204），9 月 17 日只成交 2 張。用 ETF 複製加權指數，要在誤差和流動性之間取捨。

交易成本會吃掉多少價差？

這筆期現套利的交易成本（照牌告費率）

資料來源：臺灣證券交易所 0050 商品資訊（證券交易稅千分之一）、臺灣期貨交易所期貨類課稅實例。股票手續費為牌告費率 0.1425%，期貨手續費為假設值。

成本合計 8,933 元，比 171 點正價差的 8,550 元還多，就算現貨完全跟上指數也會虧 383 元。加上 0050 的落後，這筆套利含成本虧 16,383 元。

成本有 98% 在股票這一邊。手續費依券商的折扣而不同，套利前要用自己的實際費率重算一次。

期貨帳戶可能先被追繳

現股的獲利在證券帳戶，期貨的虧損在期貨帳戶，兩邊不會自動互抵。小台的原始保證金 175,250 元、維持保證金 134,500 元。空單虧超過 40,750 元（815 點），權益數就低於維持保證金。

9 月 18 日小台 202610 結算價 47,428 點，空單一天虧 48,450 元。只存原始保證金的話，期貨帳戶就會被追繳。

10 月 6 日結算價 50,082 點，空單累計虧 181,150 元，比原始保證金還多。同一天 0050 帳上賺 177,450 元，卻不能拿來補期貨保證金。

價差在到期前也可能先擴大。9 月 22 日正價差從 171 點擴大到 425 點，以指數計算，這組部位帳上先虧約 12,700 元。追繳與代為沖銷的規定，見期貨保證金與風險。

逆價差套利要放棄股利

逆價差時，期現套利改成賣出持股、買進期貨。0050 可以融券賣出，證交所的商品資訊註明，上市當日即適用，沒有平盤以下不得融券的限制。

除息旺季的逆價差，包含到期前的預期股利。2025 年 6 月 19 日 7 月契約逆價差 300.5 點；賣掉現股改買期貨，到期前除息的股利就領不到。

價差部位的保證金怎麼算？

期交所的期貨契約價差部位組合，是一口多單配一口空單，計算應收取的保證金。同商品不同月份只收一口，不同商品取兩口中較高的那一口。

原始保證金：分開計算和組合計算（2026/8/12 公告金額）

資料來源：臺灣期貨交易所期貨契約價差部位組合保證金計收方式、保證金一覽表（股價指數類，更新日期 2026/08/12；查證日期 2026 年 10 月 26 日）。保證金以期交所最新公告為準。

維持保證金也照同樣方式計算。大台跨月價差一組是 538,000 元，1 口電子期貨配 3 口金融期貨是 994,000 元。

同商品的組合只適用不同最後結算日；跨商品的組合，相同或不同到期月份都可以。期交所的公告金額是最低標準，期貨商可以依客戶狀況多收。

申請 SPAN，保證金改用整戶計算

整戶風險保證金計收方式（SPAN）會考量不同商品之間的風險折抵，以及同商品不同到期日的基差風險。交易人要符合期貨公會自律規則的資格，並和期貨商另簽約定書。

期交所說明，採用 SPAN 時，部位平倉或到期後如果無法再組合，失去風險互抵的效果，保證金需求就會增加。

價差交易的最大虧損與失效情境有哪些？

價差交易的兩隻腳可以各自往不利的方向走，沒有固定的最大虧損。下表是 2026 年真實出現過的情況。

價差交易的失效情境

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情、指數期貨最後結算價、保證金一覽表

1 口電子期貨配 3 口金融期貨的組合，原始和維持保證金只差 30 萬元。只存原始保證金的話，10 月 22 日一天虧 395,200 元，就會收到追繳通知。

跨月價差委託兩個月份同時成交，不會只成交一隻腳；但遠月沒人掛單時，委託可能整筆不成交。10 月 22 日大台 202709 全天只成交 1 口，同一天大台 202611 的最後買賣報價只差 9 點（1,800 元）。

3 種價差交易怎麼比較？

跨月價差、跨商品價差與期現套利比較

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情、保證金一覽表、期貨契約價差部位組合保證金計收方式；臺灣證券交易所

常見問題

Q1：夜盤可以下跨月價差委託嗎？

可以。期交所規定跨月價差委託在盤中逐筆撮合時段收單，盤前不收。期交所行情資料中，2026 年 10 月 19 日的盤後交易時段，10 月／11 月價差委託成交 100 口。

Q2：跨月價差的組合保證金要自己申請嗎？

期交所說明，期貨價差部位組合由系統依計收方式計算生效，實際作業以期貨商的規定為準。想改用 SPAN 整戶計算的人，要符合資格並另簽約定書。

Q3：價差部位也會被代為沖銷嗎？

會，價差部位一樣用權益數計算。權益數低於維持保證金，就要補繳到原始保證金。風險指標低於受託契約約定的比率時，期貨商可以代為沖銷，期交所規定這個比率不得低於 25%。

Q4：基差和跨月價差有什麼不同？

基差是現貨價格減期貨價格，比的是期貨和現貨。跨月價差是遠月減近月，比的是同一個期貨的兩個月份。

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註：年化價差、契約價值比例、組合保證金、累計損益與套利成本，為豪享生活依期交所每日交易行情、最後結算價、保證金公告與證交所收盤資料計算。

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