主動式ETF是什麼？與被動式ETF差異、台灣發展與常見用途

主動式 ETF 是由基金經理人主動挑選持股的 ETF，目標通常是贏過大盤指數。它和被動式 ETF 一樣在證交所或櫃買中心掛牌，可以用券商 App 在交易時間內隨時買賣。差別在換股由經理人決定，而不是依指數規則。

台灣在 2024 年底開放主動式 ETF，首批在 2025 年 5 月上市。2026 年 8 月底共有 40 檔，規模約 9,898 億元，股票型與債券型都有。

它的績效取決於經理人判斷，費用也較高。核心衛星策略是把大部分資金放在追蹤大盤的核心部位，少部分放在衛星部位；主動式 ETF 通常屬於衛星部位。

延伸閱讀：ETF是什麼

主動式 ETF 和被動式 ETF 有什麼不同？

主動式 ETF 和被動式 ETF 最大的差別，是由誰決定買什麼。被動式 ETF 依指數規則換股，目標是貼近指數；主動式 ETF 由經理人選股，目標通常是贏過指數。

被動式 ETF 跟著一個指數買。例如 0050 跟著「台灣 50 指數」買進台灣市值前 50 大的公司，指數怎麼變，它就怎麼換股。

主動式 ETF 則把換股交給基金經理人。經理人判斷哪檔該買、哪檔該賣，以及什麼時候出手。

主動式 ETF 和共同基金有什麼不同？

主動式 ETF 和共同基金都由經理人操盤，差別在交易方式、持股透明度與內扣費用。內扣費用是每年從基金資產中扣除的費用，例如經理費與保管費。主動式 ETF 等於把共同基金的經理人操盤，放進 ETF 的架構。

被動式 ETF、主動式 ETF 與共同基金比較

資料來源：各基金公開說明書、櫃買中心主動式 ETF 規章修正說明。0050 與 00981A 為分級遞減費率，規模超過門檻的部分費率較低。

和共同基金相比，主動式 ETF 可以隨時買賣、每天公開持股，費用也相對低。其他差異見 ETF 和基金差在哪。

台灣什麼時候開放主動式 ETF？

台灣在 2024 年底完成開放主動式 ETF 的法規，2025 年 5 月第一批上市。金管會在 2024 年 7 月 30 日宣布開放，12 月 25 日修正相關法規。證交所在 12 月 31 日公告規章並實施，櫃買中心也同日修正規章。

開放時的主要規定如下：

• 每營業日全透明揭露：每營業日淨值結算後，在投信網站揭露當日實際投資組合。櫃買中心說明，目的是降低資訊不對稱與折溢價。
• 不強制績效指標：可以設定比較用的指數，也可以不設。
• 名稱標明主動式：基金名稱要標明「主動式」，證券簡稱開頭是「主動」。股票型代號最後一碼是 A，債券型是 D，代號規則見 ETF 有哪些種類。

第一批主動式 ETF 中，00980A 最早，在 2025 年 5 月 5 日上市；00982A、00981A 分別在 5 月 22 日、27 日上市。

根據投信投顧公會統計，2026 年 8 月底台灣共有 40 檔主動式 ETF，規模約 9,898 億元。其中股票型 32 檔、債券型 8 檔。

主動式債券 ETF 是什麼？

主動式債券 ETF 由經理人挑選債券，代號最後一碼是 D。第一檔是 2025 年 8 月 4 日在櫃買中心上櫃的 00980D，2026 年 8 月底共有 8 檔。

以 00982D 為例，它在 2025 年 10 月 14 日上市，主要投資投資等級美元公司債。它沒有設定績效指標，每月配息。規模 100 億元以下時，經理費 0.55%、保管費 0.10%。

從上市到 2026 年 9 月 24 日，00982D 的還原報酬（把配息加回去計算）是 -1.1%。規模從 17.4 億元減少到 7.2 億元。利率與匯率對債券 ETF 的影響，詳見 債券 ETF。

主動式 ETF 有什麼風險？

主動式 ETF 本身不一定不好，但績效完全綁在經理人的判斷上。判斷對了可能大幅領先，判斷錯了也可能大幅落後。

海外失敗案例：ARKK 兩年下跌約 75%

主動式 ETF 在美國發展多年，其中 Cathie Wood 主理的 ARK 系列很有名。代號 ARKK 的 ARK Innovation ETF，至少 65% 的資產投資在「破壞式創新」主題的公司。

依 ARK 的簡式公開說明書，ARKK 在 2020 年上漲 152.51%。2021、2022 年它分別下跌 23.36%、66.99%，兩年合計下跌約 75%。2022 年正是美國聯準會連續升息的一年。

之後 ARKK 在 2023 年上漲 67.82%、2024 年上漲 8.36%，2025 年到 10 月底上漲 56.58%。依這些報酬推算，它到 2025 年 10 月底仍比 2020 年底低約 28%。

可以隨時買賣，也容易追高殺低

主動式 ETF 和一般 ETF 一樣可以隨時買賣。這項便利反而容易讓投資人在高點追買、低點賣出。

不一定有指數可以對照

被動式 ETF 跟著指數，至少有一個參考基準。主動式 ETF 則不強制設定績效指標。

00980A、00981A 以加權股價報酬指數為績效指標，00982A、00982D 沒有設定。投資主動式 ETF，等於選擇信任經理人，也要接受明星經理人可能失準的事實。

台灣主動式 ETF 實例：00981A 的規模、費用與策略

00981A 簡稱「主動統一台股增長」，由統一投信發行。2026 年 8 月底，它的規模占全體主動式 ETF 的近 3 成。以下用它說明一檔主動式 ETF 的結構，不是買賣建議。

00981A 主動統一台股增長基本資料

資料來源：統一投信公開說明書與官網持股揭露、豪享看股票。過去報酬不代表未來表現。

00981A 以上市櫃市值前 300 大為主要選股範圍，透過產業與個股研究，主動挑選「具漲升潛力」的公司。2026 年 9 月 24 日的前五大持股是台積電、聯發科、欣興、台光電與奇鋐，合計 42.5%。

00981A 有 84.5% 的權重是 0050 成分股，但兩者的權重配置差很多。0050 的台積電權重是 56%，00981A 只有 9.77%。兩者的重疊權重（共同持股各取較低權重加總）只有 33.3%，報酬自然會和大盤明顯不同。

首批主動式 ETF 與 0050 的報酬（還原權息，2025/5/27～2026/9/24）

最大回檔：期間內從高點到低點的最大跌幅。期間只有約 16 個月，過去報酬不代表未來表現。資料來源：豪享看股票，還原權息收盤價

依統一投信公開說明書，截至 2026 年 3 月 31 日，00981A 上市以來的報酬是 100.13%。同期間它的績效指標上漲 52.96%。

領先的同時，波動也比較大。2026 年 7 月 3 日到 30 日，00981A 回檔 26.4%；0050 從 6 月 22 日到 7 月 30 日，回檔 15.4%。

其他兩檔首批主動式 ETF 的做法不同：

• 00980A 主動野村臺灣優選：主要用數據與統計模型選股，搭配基本面研究，至少 70% 投資台股。經理費 0.75%、保管費 0.035%。
• 00982A 主動群益台灣強棒：持股分成數據模型篩選與研究團隊精選兩部分。會擇時賣出所持股票的買權（掩護性買權）收取權利金，每季配息。經理費 0.80%，沒有設定績效指標。

00981A 的市價貼近淨值嗎？

大多貼近。上市以來 328 個交易日，不論折價或溢價，00981A 平均偏離淨值 0.28%，超過 1% 的只有 2 天。同期 0050 平均偏離 0.30%。

每天公開持股，加上參與證券商的申購買回，讓市價不容易長期偏離淨值。運作原理見 ETF 怎麼運作 與 淨值與折溢價。

評估主動式 ETF 要看哪些數字？

評估主動式 ETF 時，除了報酬，還要看績效期間長短、費用與規模變化。

一年的績效不足以判斷一檔基金

ARKK 在 2020 年上漲 152.51%，2022 年下跌 66.99%。短期績效領先的基金，可能在下一段時間大幅落後。當年看對的主題，不會年年都看對。

公開說明書會列出 3 個月到 10 年的累計報酬，較長期間的報酬才有參考價值。00981A 到 2026 年 9 月上市約 16 個月，還沒有 3 年的紀錄。

內扣費用：比統一黑馬基金低，比 0050 高

比較每年的內扣費用，可以看契約寫明的經理費加保管費。依 2026 年 9 月 24 日的規模換算，00981A 每年約 1.12%，0050 約 0.10%。同一家投信的統一黑馬基金是 1.64%。

00981A 與其他基金的費用比較

分級費率依 2026 年 9 月 24 日淨資產換算。費用率另含交易成本；00981A、00980A 分別在 2025 年 5 月、4 月成立，2025 年是非完整年度，不宜和全年數字直接比較。資料來源：各基金公開說明書、豪享看股票

依經理費加保管費計算，00981A 每年比 0050 多約 1 個百分點。這筆差距每年從基金資產扣除，持有越久，累積的影響越大。計算方式見 交易成本。

規模快速成長會限制選股範圍

00981A 上市日的淨資產是 28.7 億元，2026 年 9 月 24 日達 2,903.4 億元。受益權單位數（在外流通的 ETF 單位數）從 2.9 億增加到 93.4 億，代表大量資金湧入。

規模大的好處是流動性好，買賣不容易滑價（成交價偏離預期價格）。壞處是經理人能挑的標的變少：小型股一買進就可能影響股價，選股自由度受到限制。

主動式 ETF 適合哪些情境？

對剛開始投資的人來說，評估主動式 ETF 前，可以先確認以下三件事。

已經建立核心部位

核心部位指不會頻繁進出、長期持有的市值型 ETF，例如 0050 這類。主動式 ETF 常被放在核心部位之外，不適合當作新手的第一檔。

能接受和大盤走勢不同

被動式 ETF 下跌時，大致可以判斷是市場下跌造成。主動式 ETF 下跌時，很難分辨是市場下跌，還是經理人判斷失準。

看得懂這檔 ETF 的選股邏輯

每檔主動式 ETF 都有自己的投資策略，寫在公開說明書裡。如果看完三頁公開說明書，仍不知道它在買什麼，這檔 ETF 對你來說就是黑箱。不熟悉的標的，不宜投入大筆資金。

主動式 ETF 在配置中通常放在哪裡？

在業界常見的「核心衛星策略」中，主動式 ETF 通常屬於衛星部位，放在追蹤大盤的核心部位之外。

核心衛星策略的分工

僅說明常見分工，不是個人配置建議。

實際怎麼分配，依投資目標、期限與風險承受度而定。部位控制見 風險管理入門，各類 ETF 怎麼搭配見 ETF 怎麼挑。

重點整理

• 主動式 ETF 由經理人選股、目標通常是贏過指數，交易方式和被動式 ETF 相同。
• 台灣在 2024 年底開放，規定每營業日揭露持股、不強制績效指標，2026 年 8 月底共 40 檔。
• 00981A 上市約 16 個月報酬領先 0050，但回檔較大；ARKK 的例子顯示，明星經理人也可能失準。
• 評估時看績效期間、費用與規模變化；主動式 ETF 通常屬於衛星部位。

常見問題

Q1：主動式 ETF 可以用券商 App 買賣嗎？

可以。主動式 ETF 在證交所或櫃買中心掛牌，和被動式 ETF 一樣能用券商 App 隨時交易。它不必像共同基金一樣，透過銀行或平台申購。

Q2：主動式 ETF 的內扣費用大約多少？

以首批三檔為例，經理費在 0.75% 到 1.20% 之間。依 2026 年 9 月 24 日規模換算，經理費加保管費 00981A 每年約 1.12%，0050 約 0.10%。

Q3：主動式 ETF 的持股會公開嗎？

會。主動式 ETF 每營業日淨值結算後，要在投信網站揭露當日實際投資組合。共同基金則是每月公布前 10 大，每季公布占淨值 1% 以上的持股。

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免責聲明：本文僅為個人經驗分享與資訊整理，不構成投資建議，文中提及之任何 ETF、指數或代號均為說明範例，不為買進、賣出或持有之建議，亦不提供目標價或買賣點。過去績效不代表未來表現。文中制度與數據以主管機關、證交所、櫃買中心及各投信最新公告為準。投資有風險，下單前請自行評估並承擔結果。