里奇豪
光收發模組（俗稱光模組）是把電訊號轉成光、再把光轉回電訊號的零件。它插在 AI 交換器與網路卡的連接埠上，讓機櫃之間用光纖傳資料。800G、1.6T 是模組每秒能傳的資料量，最關鍵的零件是雷射晶片與 DSP 晶片。
AI 叢集要把數萬到數十萬顆 GPU 連在一起，每顆 GPU 要配好幾個光模組。TrendForce 估計 800G 以上光模組 2026 年近 6,300 萬支，是 2025 年的 2.6 倍。供給卡在雷射晶片、磷化銦基板與 DSP，模組組裝不是瓶頸。
台股公司多在上游與零組件：聯亞做雷射磊晶片，華星光、光環做雷射晶粒，聯鈞做雷射封裝；前鼎、眾達-KY、訊芯-KY 做模組，光聖、波若威、上詮做光纖與被動元件。
資料截至：股價到 2026 年 9 月 29 日（還原權息），月營收到 2026 年 8 月。
延伸閱讀：AI漲價供應鏈有哪些
光收發模組裡有哪些關鍵零件？
光模組的發射端用雷射把電訊號變成光，接收端用光偵測器（PD）轉回電訊號。模組裡的數位訊號處理器（DSP）負責修正高速電訊號的失真。
光模組的三種雷射光源
| 光源 | 怎麼運作 | 用途 | 每個模組用幾顆 |
|---|---|---|---|
| VCSEL（面射型雷射） | 從晶片表面發光 | 短距離 | 依通道數 |
| EML（電吸收調變雷射） | 晶片裡自己完成調變 | 中長距離 | 每個通道 1 顆 |
| CW 雷射（連續波雷射） | 只提供光源，調變交給矽光子晶片 | 中長距離 | 2～8 顆 |
資料來源：TrendForce、Yole（華星光法說引用）
TrendForce 指出，EML 缺貨後，矽光子搭配 CW 雷射成為雲端業者的替代首選。TrendForce 另指出，技術路線正轉向拿掉 DSP、較省電的線性驅動可插拔光學（LPO）。
800G 和 1.6T 差在哪？
800G 模組多用 8 個 100G 通道，1.6T 改用 8 個 200G 通道，每個通道的速度翻倍。輝達（NVIDIA）Blackwell 每顆 GPU 的網路頻寬是 800Gb/s。Vera Rubin 提高到 1.6Tb/s，輝達 8 月表示這個平台正進入全面量產。
補充：CPO（共同封裝光學）把光引擎和交換器晶片封在一起，不用可插拔模組，詳見CPO 矽光子。
光收發模組產業鏈有哪些環節？
上游是磷化銦基板、雷射磊晶、雷射晶粒與 DSP 晶片，中游是雷射封裝、被動元件與模組組裝，下游是交換器與雲端業者。
光收發模組產業鏈與台股相關公司
| 位置 | 台股相關公司 | 國外主要廠商 |
|---|---|---|
| 上游：磷化銦基板 | — | 住友電工、JX 金屬、AXT |
| 上游：雷射磊晶 | 聯亞、全新、英特磊 | 雷射大廠多自製 |
| 上游：雷射與光偵測器晶粒 | 華星光、光環、環宇-KY、穩懋 | Lumentum、Coherent、博通 |
| 上游：DSP 晶片 | — | 博通、Marvell |
| 中游：雷射封裝 | 聯鈞、華星光 | — |
| 中游：光被動元件 | 光聖、波若威、上詮 | 康寧 |
| 中游：模組組裝 | 前鼎、眾達-KY、訊芯-KY | 中際旭創、新易盛、Coherent |
| 下游：交換器 | 智邦 | 輝達、博通、Arista |
資料來源：各公司年報與法說、LightCounting
模組組裝的全球龍頭在中國。LightCounting 指出，中際旭創 2025 年營收 53 億美元，新易盛 35 億美元。TrendForce 預期 2026 年中國廠約占全球光模組代工產能 56%，台廠的強項在上游與零組件。
光收發模組的需求從哪裡來？為什麼成長？
光模組的需求來自 3 件事：雲端業者擴大 AI 資本支出、GPU 數量變多，以及每顆 GPU 要的頻寬翻倍。
- 雲端資本支出：TrendForce 8 月估計，九大雲端業者今年資本支出超過 8,867 億美元。年增約 90%，2027 年再增約 50%。
- 每顆 GPU 要好幾個光模組：輝達執行長黃仁勳在 GTC 2025 舉例，用可插拔方案時每顆 GPU 要 6 個光模組。100 萬顆 GPU 就要 600 萬個。
- Google TPU：TrendForce 2 月估計，Google 2026 年 TPU 近 400 萬顆。對應超過 600 萬支 800G 以上光模組。
- 雷射用量：華星光法說引用 Yole，2026 年 CW 雷射需求約 4 億顆、EML 約 1.6 億顆。
- 網通營收：輝達 2026 年 2～4 月網通營收 148 億美元，年增 199%；5～7 月再季增 18%。
- 交換器：Dell'Oro 9 月指出，2026 年第 2 季 AI 後端網路交換器銷售首次超過前端網路。800G 占大宗，1.6T 預期下半年放量。
- 市場規模：TrendForce 2025 年 12 月估計 800G 以上光模組 2026 年近 6,300 萬支；4 月再估 AI 光模組市場 2026 年 260 億美元，年增超過 57%。各機構定義不同，數字只看方向。
光收發模組為什麼缺貨？瓶頸在哪裡？
光模組缺的是上游零件，不是組裝產能。Coherent 8 月表示，組裝與測試產能不是瓶頸，資料中心營收的上限在雷射產出；LightCounting 4 月估計需求超過供給 30%。
- 雷射晶片：TrendForce 2025 年 12 月指出，輝達包下 EML 產能，交期排到 2027 年後。Lumentum 8 月表示，2026 年底 EML 出貨仍明顯落後需求；博通 9 月也說雷射需求遠超過供給。
- 磷化銦基板：美國 AXT 的中國工廠要申請出口許可，2025 年 6 月底才拿到第一批。媒體報導，住友電工、JX 金屬等日本廠商供應九成以上，新產線到量產要 2～3 年。
- DSP 晶片：Marvell 8 月表示產業供給普遍吃緊，本會計年度預付供應商約 10 億美元產能款。媒體引述專家指出，1.6T DSP 要用 3 奈米製程。
- 認證與設備：穩懋法說表示，CW 雷射與 EML 認證週期超過 5,000 小時，量產還要 1～2 年。聯鈞法說也說，設備交期延長是擴產的主要挑戰。
台廠也看得到缺料訊號。華星光 2025 年 9 月營收公告寫「因來料短缺，導致營收減少」；光聖法說表示，上游關鍵物料短缺是短期最大的挑戰。聯亞則和住友電工簽 5 年磷化銦基板長約，8 月也和美國客戶簽下 4 年 CW 雷射長約。
上游漲價，模組端仍有價格競爭
Lumentum 8 月表示調高部分產品價格；媒體報導，磷化銦基板自 2025 年第 4 季起已三度漲價。上游毛利率也往上：聯亞第 2 季 57%，一年前 43%；光聖上半年 59.5%，一年前 56.5%。
模組端則有價格競爭。光環年報寫到，光傳輸模組價格隨需求擴增持續下滑；眾達-KY 年報也說，中國廠商在光模組的價格競爭嚴酷。
研究機構看法不一：LightCounting 預期 2026 年底短缺緩解；Lumentum 與博通 8～9 月仍說雷射供不應求。
光收發模組的營收從哪裡來？
光模組產業有 5 種收入：賣磊晶片、賣雷射晶粒與代工、雷射封裝、組裝模組，以及賣光被動元件。同一條鏈的毛利率差很多，做磊晶的聯亞接近 6 成，做模組封裝的訊芯-KY 約 16%。
主要公司的營收結構與毛利率
| 公司 | 營收結構（公司公布） | 資料中心或 AI 相關 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 聯亞 | 磊晶片 99.21%（2025） | 資料中心約 80～85%（2026Q2） | 57%（2026Q2） |
| 華星光 | 光通訊主動元件及模組 86.35%、晶粒 11.05%（2025） | 北美占 86.96%（2025） | 約 22%（2026Q2） |
| 光環 | 晶粒及零組件 63%、光電轉換組件 28%（2025） | 2026 預估矽光代工占 40.2% | 13.5%（2025） |
| 聯鈞 | 功率半導體封測 62%、高速傳輸光模組 21%（2025） | AI 光學產品 45.5%（2026/7） | 32%（2026Q2） |
| 前鼎 | 光收發模組 93.25%（2025） | 以電信與工控為主 | 47%（2025） |
| 訊芯-KY | 高速光纖收發模組 61.55%（2025） | — | 16.18%（2025） |
| 光聖 | 光被動元件約 80%（2026 上半年） | 主要用在 AI 資料中心 | 59.5%（2026 上半年） |
資料來源：各公司年報與法說；華星光、光環毛利率為豪享生活自算
聯亞是上游營收成長最明顯的例子。2026 年 1～8 月營收 31.47 億元，已超過 2025 全年的 22.03 億元；月營收公告從 2025 年 2 月起，每月都寫「數據中心產品出貨量較同期增加」。
台股光收發模組相關公司：誰做什麼？
台股相關公司可分成雷射磊晶與晶粒、雷射封裝與模組、光被動元件三群。
光收發模組台股相關公司
| 公司（代號） | 光通訊產品 |
|---|---|
| 聯亞（3081） | 磷化銦雷射磊晶片 |
| 華星光（4979） | 雷射晶粒、次模組、長距離模組、晶片代工 |
| 光環（3234） | VCSEL、DFB、光偵測器晶粒，CW 雷射代工 |
| 聯鈞（3450） | 雷射封裝、光學次模組、光模組 |
| 前鼎（4908） | 光收發模組、外部雷射光源 |
| 眾達-KY（4977） | 光收發模組、光學次模組 |
| 訊芯-KY（6451） | 光模組封裝代工 |
| 光聖（6442） | 高芯數光纖、跳線、配線盒 |
| 波若威（3163） | 光纖套件、分波多工器、光放大器 |
| 上詮（3363） | 光纖跳接線、光纖陣列 |
資料來源：各公司 2025 年報
雷射磊晶與晶粒
聯亞（3081）：用 MOCVD 做磷化銦雷射磊晶片，公司 8 月法說表示 1.6T 已量產、3.2T 與客戶開發中。8 月營收年增 180.9%。
華星光（4979）：做雷射與光偵測器晶粒、光學次模組與長距離模組，也替客戶代工 CW 與 EML 晶片。2026 上半年營收 24.82 億元，年增 15.2%。
光環（3234）：原本做 VCSEL、DFB 雷射與光偵測器晶粒，正轉型做矽光子用的 CW 雷射代工。2025 年仍有營業虧損，8 月營收年增 110.1%，公告寫「主要受客戶訂單需求增加影響」。
雷射封裝與模組
聯鈞（3450）：把雷射晶粒封裝成光學次模組（COSA），公司表示 2024～2026 年產能每年接近倍增。合併營收含子公司捷敏的功率半導體封測，8 月營收年增 109.8%。
前鼎（4908）：法說表示營收以電信與工控為主，資料中心占比較低。800G 模組今年 1 月完成開發，CPO 用的外部雷射光源已少量出貨，2027 年有機會放量。
眾達-KY（4977）：做 SFP、QSFP 光收發模組，年報寫是思科認證的製造商之一。5 月董事會通過併購品固集團（企業價值約 28.3 億元），跨入 CPO 用的精密機構件。
訊芯-KY（6451）：鴻海集團的封測廠，2025 年高速光纖收發模組占營收 61.55%。正開發 1.6T OSFP 模組，8 月營收公告寫越南子公司需求穩定上升。
光被動元件
光聖（6442）：做資料中心用的高芯數光纖、跳線與配線，也做高頻連接器。法說表示歐美市場占營收 90%，8 月營收公告寫「市場需求增加」。
波若威（3163）：做光纖套件、分波多工器（WDM）與光放大器。年報寫到，光纖套件已用在 400G、800G 光模組並穩定量產，1.6T 產品完成開發。
上詮（3363）：2025 年光纖跳接線占營收 63.01%，正發展 CPO 用的光纖陣列，詳見光纖陣列 FAU。
光收發模組相關公司的營收與股價比較
下表比較 10 家公司 2026 年 1～8 月累計營收年增率，和 2026 年以來的還原股價漲跌幅。股價反映市場對未來的預期，營收是已經發生的結果，兩者不一定同步。
光收發模組相關公司的營收與股價（2026 年）
| 公司（代號） | 1～8 月累計營收年增率 | 8 月單月年增率 | 2026 年以來股價漲跌幅 |
|---|---|---|---|
| 聯亞（3081） | +129.0% | +180.9% | +376.3% |
| 光環（3234） | +26.9% | +110.1% | +265.4% |
| 前鼎（4908） | +28.3% | +28.9% | +161.5% |
| 訊芯-KY（6451） | +1.8% | +49.8% | +151.0% |
| 聯鈞（3450） | +29.4% | +109.8% | +94.8% |
| 波若威（3163） | +17.7% | +9.7% | +90.9% |
| 華星光（4979） | +20.3% | +37.5% | +75.1% |
| 上詮（3363） | -10.6% | +13.2% | +42.5% |
| 眾達-KY（4977） | +13.7% | +106.2% | +20.6% |
| 光聖（6442） | +42.6% | +152.2% | +11.2% |
資料來源：豪享看股票，月營收與還原權息收盤價（2025-12-31～2026-09-29）
- 營收與股價都大幅成長：聯亞、光環、前鼎、聯鈞、華星光，營收年增 20% 以上、股價漲 60% 以上。聯亞兩項都最高。
- 股價漲幅明顯大於營收成長：訊芯-KY、波若威、上詮，營收年增不到 20%，股價漲 40% 以上。
- 營收成長大於股價漲幅：光聖營收年增 42.6%、股價漲 11.2%。光聖 2025 全年股價已上漲 113.3%。
- 營收與股價都溫和：眾達-KY 營收年增 13.7%、股價漲 20.6%。7、8 月營收大增主要來自併入品固集團。
單月與累計可能差很多，例如訊芯-KY 8 月年增 49.8%，1～8 月累計只有 1.8%，詳見月營收怎麼看。
最近誰在切入光收發模組？
2025 年底以來多是既有廠商擴產、鎖料與籌資，新進者以砷化鎵代工廠穩懋為代表。
光收發模組最近的切入與擴產
| 日期 | 公司 | 內容 | 類型 |
|---|---|---|---|
| 2025-12-04 | 光聖（6442） | 與英特磊換股，往上游磊晶延伸 | 策略合作或併購 |
| 2026-04-17 | 前鼎（4908） | 外部雷射光源通過驗證、少量出貨 | 已出貨 |
| 2026-05-08 | 眾達-KY（4977） | 併購品固集團，跨入精密機構件 | 策略合作或併購 |
| 2026-05-12 | 華星光（4979） | 10.5 億元買下桃園八德土地與廠房 | 擴產或投資 |
| 2026-07-24 | 穩懋（3105，新進） | 光偵測器第 2 季量產，CW 雷射與 EML 驗證中 | 送樣或認證中 |
| 2026-08-05 | 環宇-KY（4991） | 新竹新廠做 CW 雷射後段製程 | 擴產或投資 |
| 2026-08-07 | 光環（3234） | 董事會通過 11.01 億元擴產設備 | 擴產或投資 |
| 2026-08-12 | 聯亞（3081） | 2027 年產能是 2026 年的 2.5 倍 | 擴產或投資 |
| 2026-08-13 | 聯鈞（3450） | 董事會通過 30 億元可轉債購置設備 | 擴產或投資 |
| 2026-08-26 | 聯亞（3081） | 美國客戶簽 4 年 CW 雷射長約 | 已接單 |
資料來源：公開資訊觀測站、各公司法說與法說整理
光收發模組產業未來怎麼發展？
- 1.6T 放量：Dell'Oro 預期 1.6T 交換器 1～2 年內超過 500 萬埠。LightCounting 指出，中際旭創 2026 年第 1 季營收年增 207%，來自 1.6T 出貨大增。
- 3.2T 在後面：Omdia 的路線圖把 3.2T 標在 2029 年前後，並打上問號；聯亞表示 3.2T 正與客戶開發。
- 技術路線：LPO 拿掉 DSP，矽光子減少 EML 用量；TrendForce 估計 CPO 在 2030 年左右約占 AI 光模組 35%。
- 資料中心之間：華星光引用 Yole，800G ZR 長距離模組 2026 年量產，2027～2028 年成長 2～3 倍。
該追蹤哪些指標？
- 月營收與備註：看累計年增率，以及備註寫的原因。
- 毛利率：缺貨期間上升的毛利率，供給跟上後能否維持，詳見三率怎麼看。
- 長約與擴產公告：公開資訊觀測站的長期合約、設備投資與籌資公告。
- 需求端：輝達網通營收、雲端資本支出與雷射大廠的供需說法。
光收發模組產業有哪些風險？
- 供需反轉：聯亞 2027 年產能 2.5 倍；博通磷化銦雷射廠產能年增 3 倍以上，Coherent 預計 2027 年底前產出再倍增。LightCounting 指出，短缺時客戶容易重複下單，擴產後需求與價格可能回落。
- 技術替代：LPO 拿掉 DSP，矽光子用 CW 雷射取代部分 EML；CPO 普及後，可插拔模組的占比會下降。
- 客戶集中：LightCounting 估計四大雲端業者占 AI 光模組支出一半以上；華星光 2025 年最大客戶占營收 86.61%。
- 價格競爭：模組端以中國廠為主，眾達-KY、前鼎年報都提到低價競爭與產能過剩。
- 題材與營收落差：前鼎以電信與工控為主，眾達-KY 近期成長來自併購，外部雷射光源 2026 年營收仍有限。
- 材料與政策：磷化銦基板多由日本廠商供應，中國也管制出口；媒體報導，美國研擬限制中國光模組新型號，9 月的更新未直接納入。
常見問題
Q1：光收發模組和光模組是同一種東西嗎？
是。光收發模組（optical transceiver）常簡稱光模組，插在交換器和網路卡的連接埠上，可以直接抽換。
Q2：EML 和 CW 雷射差在哪？
EML 在雷射晶片裡自己完成調變，每個通道用 1 顆。CW 雷射只提供光源，調變交給矽光子晶片，一個模組用 2～8 顆。
Q3：1.6T 光模組什麼時候成為主流？
2026 年仍以 800G 為主，1.6T 從今年開始放量。Yole 估計 2026 年 800G 約 7,000 萬支、1.6T 約 1,500 萬支。
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