里奇豪
AI 交換器是資料中心負責轉送資料的網路設備，把成千上萬顆 GPU 或 AI 晶片連成叢集。同一機櫃內的晶片互連叫 Scale-up，機櫃與機櫃之間的網路叫 Scale-out。
AI 讓交換器的需求快速成長。IDC 統計，2026 年第 2 季資料中心交換器營收 123 億美元，年增 64.5%。Dell'Oro 指出，同一季 AI 後端網路交換器的銷售，首次超過一般的前端網路。
台股公司多在代工端，智邦、明泰、啟碁、神準按雲端業者規格製造「白牌交換器」。網通股的 AI 營收占比差很多，家用網通廠多半沒有揭露 AI 營收。
資料截至：股價到 2026 年 9 月 29 日（還原權息），月營收到 2026 年 8 月。
延伸閱讀：AI漲價供應鏈有哪些
AI 交換器在叢集的哪裡？Scale-up 和 Scale-out 差在哪？
AI 叢集的網路分成 3 層。
AI 叢集的三層網路
| 網路層 | 連接什麼 | 主要技術 | 輝達 Vera Rubin 的頻寬 |
|---|---|---|---|
| Scale-up | 同一機櫃的 GPU 或 AI 晶片 | NVLink、AWS NeuronSwitch | 每顆 GPU 3.6TB/s |
| Scale-out | 機櫃與機櫃之間 | 乙太網路、InfiniBand | 每顆 GPU 1.6Tb/s |
| Scale-across | 跨資料中心 | Spectrum-XGS 等 | — |
資料來源：輝達技術部落格（2026 年 1 月）、AWS；TB/s 是每秒兆位元組，1 位元組等於 8 位元
Dell'Oro 把連接 AI 加速器的網路叫「AI 後端網路」，一般伺服器與儲存的叫「前端網路」。2025 年起，AI 後端網路採用乙太網路的比重已超過 InfiniBand。
Scale-up 交換器裝在機櫃裡，輝達每個 NVLink 6 交換盤有 4 顆交換晶片。AWS 的 Trainium3 UltraServer 則用 NeuronSwitch，連起最多 144 顆 AI 晶片。
800G 和 1.6T 差在哪？
800G、1.6T 是交換器每個連接埠每秒能傳的資料量。交換晶片的總頻寬決定能開幾個埠，102.4T 的晶片可以做成 128 個 800G 埠，或 64 個 1.6T 埠（自算）。
博通 2026 年 3 月宣布 Tomahawk 6 量產出貨，頻寬 102.4Tbps，是上一代的 2 倍。
白牌交換器是什麼？
白牌交換器是代工廠只做硬體，由雲端業者自己安裝網路作業系統，例如開源的 SONiC。雲端業者自己掌握軟體與規格，可以向多家代工廠採購。智邦年報寫到，公司有 15 項以上 OCP（開放運算計畫）認證的交換器。
AI 交換器產業鏈有哪些環節？
上游是交換晶片與零組件，中游是交換器代工與品牌，下游是雲端業者與企業。台股公司集中在中游代工與上游零組件。
AI 交換器產業鏈與台股相關公司
| 位置 | 做什麼 | 台股相關公司 | 國外主要廠商 |
|---|---|---|---|
| 上游：交換晶片 | 決定總頻寬與埠數 | — | 博通、輝達、Marvell、思科 |
| 上游：零組件 | 電路板、銅箔基板、連接器、電源 | 見 13、14、23、26 章 | — |
| 上游：光模組與銅纜 | 插在交換器的連接埠 | 見 18、22 章 | — |
| 中游：白牌代工 | 按雲端業者規格設計製造 | 智邦、明泰、啟碁、神準、鴻海 | Celestica |
| 中游：品牌 | 賣交換器、軟體與服務 | 友訊、合勤控 | Arista、思科、輝達 |
| 下游：採購與部署 | 雲端業者、AI 新雲、企業 | — | 亞馬遜 AWS、Google、Meta、微軟 |
資料來源：智邦年報、Dell'Oro、IDC
Dell'Oro 9 月指出，AI 後端乙太網路交換器的前三名是 Celestica、輝達、Arista。IDC 統計，輝達在第 2 季占資料中心乙太網路交換器 20.4%。
電路板見AI 伺服器 PCB，光模組見光收發模組，銅纜見AEC 高速銅纜。
AI 交換器的需求從哪裡來？為什麼成長？
需求來自 4 件事：雲端投資、AI 後端網路變大、每顆 GPU 頻寬翻倍，以及新的 Scale-up 需求。
- 雲端資本支出：TrendForce 8 月估計，九大雲端業者今年資本支出超過 8,867 億美元，年增約 90%。Dell'Oro 統計，第 2 季資料中心資本支出年增 92%。
- 後端網路超過前端：Dell'Oro 指出，第 2 季 AI 後端網路交換器的銷售首次超過前端網路。800G 占出貨與營收大宗，1.6T 開始送樣。
- 每顆 GPU 頻寬翻倍：輝達 GB300 每顆 GPU 對外網路 800Gb/s，Vera Rubin 提高到 1.6Tb/s。Dell'Oro 預期 1.6T 在 1～2 年內超過 500 萬埠。
- Scale-up 也用乙太網路：Dell'Oro 指出，乙太網路正打進機櫃內，2026 下半年開始出現。博通表示，單顆 Tomahawk 6 可直接連起 512 顆 AI 晶片。
資料中心乙太網路交換器市場
| 期間 | 資料中心交換器營收 | 年增率 | 800G 占比 |
|---|---|---|---|
| 2025 全年 | 325 億美元 | +53.5% | — |
| 2026 年第 1 季 | 100 億美元 | +61.0% | 約 36% |
| 2026 年第 2 季 | 123 億美元 | +64.5% | 41.2% |
資料來源：IDC（2026 年 3 月、6 月、9 月）
IDC 也指出，記憶體短缺推高售價，交換器營收成長高於出貨量，有一部分來自漲價。
誰在買：智邦年報寫到，2025 年最大客戶占營收 52%，美洲占 81%。媒體報導，智邦受惠亞馬遜 AWS 的 Trainium 3 加速卡出貨，以及新雲端客戶的交換器出貨。
AI 交換器為什麼缺貨？瓶頸在哪裡？
AI 交換器缺的是零件與產能，不是需求。Dell'Oro 9 月指出，市場至少 1～2 年受限於供給，而不是需求。
- 晶片與關鍵零件：Dell'Oro 2025 年 12 月指出，2026 年的主要風險是晶片、記憶體與關鍵零組件短缺。智邦年報也寫，「關鍵零組件供應不足的現象繼續存在」。
- 記憶體：交換器裡也有 DRAM 與快閃記憶體。Dell'Oro 預期記憶體短缺會影響市場到 2027 年以後，神準、啟碁也把記憶體供應列為挑戰。
- 代工產能：智邦年報寫到，為因應 2026 年訂單，「啟動大規模全球擴產計畫」。目前台灣有 68 條以上產線、越南 23 條以上，馬來西亞、美國德州與新加坡正在擴建。
- 提前備料：智邦提供主要晶片商 12～18 個月的需求預測，第 1 季存貨 504.80 億元，季增 67%。明泰年報也寫到，客戶要求預備材料庫存以防缺料。
媒體整理 Arista 8 月法說也指出，記憶體與晶片供應吃緊，產業供應緊張可能延續到 2028 年。
記憶體漲價推升交換器售價
漲價目前在企業用的園區交換器最明顯。Dell'Oro 統計，2026 年第 2 季園區交換器均價年增 19%，幾乎所有園區交換器都調高定價。
思科 2 月表示，已調漲硬體售價以反映記憶體成本（媒體報導）。台廠正文 8 月營收公告也寫，因應原物料成本上漲，調漲部分產品售價。
主要代工廠的毛利率沒有因缺料下滑：智邦第 2 季 19.70%，一年前 17.93%；明泰 17.72%，一年前 15.25%。
AI 交換器的營收從哪裡來？
交換器產業有 4 種賺錢方式：代工硬體、品牌銷售、賣交換晶片，以及賣零組件。台廠以代工為主，營收包含交換晶片等料件成本，毛利率約 2 成以下。
- 白牌代工（ODM／JDM）：按雲端業者規格設計、製造與測試，例如智邦、明泰、啟碁、神準。智邦第 2 季營業成本占營收 80.3%。
- 品牌商：Arista、思科、輝達賣交換器加上軟體與服務。媒體整理，Arista 第 2 季毛利率 63.4%。
- 交換晶片：博通、輝達、Marvell 設計交換晶片，賣給代工廠或品牌商。
- 中小企業品牌：友訊、合勤控用自有品牌經通路銷售，第 2 季毛利率約 24%。
主要公司的營收結構與毛利率
| 公司 | 營收結構（公司公布） | 第 2 季毛利率 |
|---|---|---|
| 智邦 | 網路應用設備 62%、網路交換器 35%（2025） | 19.70% |
| 明泰 | 無線寬頻 42.9%、區域都會網路（交換器）36.6%（2025） | 17.72% |
| 神準 | 有線網路 34%、無線網路 29%、網路運算 24%（2025） | 16.63% |
| 啟碁 | 無線通訊產品 96.85%（2025） | 13.00% |
| 友訊 | 交換器與資安 72%（2026 年第 2 季） | 24.09% |
| 合勤控 | 固網寬頻 61%、無線寬頻 18%、企業網通 14%（2025 年 1～3 季） | 23.70% |
| 中磊 | 寬頻 CPE 60%、企業 19%（2026 上半年） | 12.3% |
| 智易 | 行動通訊 38%、智慧家庭 32%（2026 年第 2 季） | 15.2% |
| 正文 | 家庭聯網 46%、整合型產品 22%（2026 年第 1 季） | 12.16% |
資料來源：各公司 2025 年報與法說會簡報、公開資訊觀測站財務報告；毛利率為 2026 年第 2 季
智邦的「網路應用設備」占 6 成以上，年報產品清單包含 AI 加速卡與設備、具交換器功能的伺服器。公司沒有揭露 AI 相關營收占比。
智邦 2025 年營收 2,483.20 億元，年增 124.9%；2026 年 1～8 月已累計 2,460.04 億元，每月公告都寫「客戶需求增加」。
台股 AI 交換器相關公司：誰做什麼？
台股相關公司可分成資料中心交換器代工、企業網通品牌與家用網通 3 群，鴻海另外說明。
AI 交換器與網通台股相關公司
| 公司（代號） | 和 AI 交換器的關係 |
|---|---|
| 智邦（2345） | 白牌代工，400G、800G 量產 |
| 明泰（3380） | 800G 今年量產、1.6T 年底量產 |
| 啟碁（6285） | 800G 交換器下半年放量（媒體） |
| 神準（3558） | 400G、800G 交換器開發中 |
| 友訊（2332） | AI 光交換器研發中 |
| 合勤控（3704） | 企業網通占 14% |
| 正文（4906） | 800G、1.6T 光模組送樣 |
| 中磊（5388） | 未揭露 AI 產品 |
| 智易（3596） | 未揭露 AI 產品 |
資料來源：各公司年報與法說會簡報、工商時報
資料中心交換器代工
智邦（2345）：全球主要的白牌交換器代工廠，Dell'Oro 指出 2025 年市占增加最明顯的廠商包括智邦。第 2 季營收 955.38 億元，年增 57.6%，媒體引述法人指出 800G 交換器是營運成長主軸。
明泰（3380）：佳世達集團的網通廠，年報寫到 2025 年完成 800G、1.6T 交換器開發。2 月法說簡報表示 1.6T 年底量產。8 月營收年增 66.9%，公告寫子公司大型專案認列收入。
啟碁（6285）：緯創集團的網通廠，媒體報導今年成長主要來自低軌衛星終端。800G 交換器下半年大量出貨，法人估今年可望貢獻逾 50 億元（媒體報導）。這約為去年營收的 4.5%（自算）。
神準（3558）：產品以企業無線、有線網路與網路運算設備為主，美洲占 2025 年營收 85%。3 月法說把 400G、800G 交換器列為未來 2～3 年的成長動能。
伺服器代工廠也做交換器
鴻海（2317）：輝達列名的 CPO 交換器組裝夥伴，媒體報導 800G 以上交換器出貨量年增 1.4 倍。鴻海的交換器營收占比未揭露，本篇不放入比較，伺服器見伺服器 ODM。
企業網通品牌
友訊（2332）：D-Link 品牌，交換器與資安產品占第 2 季營收 72%。9 月法說表示，投入 100G、400G 的 AI 高速光交換器與光模組研發。
合勤控（3704）：Zyxel 品牌，2025 年 1～3 季固網寬頻占 61%，企業網通占 14%。第 2 季營收年增 41.4%，公司未揭露 AI 相關營收。
家用網通為主，AI 相關營收少
正文（4906）：第 1 季家庭聯網占營收 46%。5 月簡報表示 800G、1.6T 光模組下半年送樣，目標第 4 季年產能 200 萬支。
中磊（5388）：上半年寬頻 CPE 占營收 60%，8 月公告寫「北美市場訂單增溫」。公司未揭露 AI 或資料中心產品。
智易（3596）：第 2 季行動通訊占 38%、智慧家庭 32%，公司未揭露 AI 或資料中心產品。
補充：仲琦（2419）以纜線數據機為主，簡報列出所屬集團的 1.6T 交換器專案，但沒有揭露自身相關營收。本篇不列入比較。
AI 交換器相關公司的營收與股價比較
下表比較 9 家公司 2026 年 1～8 月累計營收年增率，和 2026 年以來的還原股價漲跌幅。股價反映市場對未來的預期，營收是已經發生的結果，兩者不一定同步。
AI 交換器與網通相關公司的營收與股價（2026 年）
| 公司（代號） | 1～8 月累計營收年增率 | 8 月單月年增率 | 2026 年以來股價漲跌幅 |
|---|---|---|---|
| 啟碁（6285） | +37.8% | +81.2% | +138.8% |
| 智邦（2345） | +61.9% | +59.4% | +54.0% |
| 正文（4906，家用網通） | -14.4% | +56.1% | +51.4% |
| 友訊（2332） | +8.6% | +5.2% | +33.6% |
| 合勤控（3704，寬頻為主） | +12.4% | +28.1% | +26.9% |
| 明泰（3380） | +10.3% | +66.9% | +2.4% |
| 神準（3558） | -8.3% | +36.8% | -2.3% |
| 中磊（5388，家用網通） | +55.2% | +45.1% | -7.1% |
| 智易（3596，家用網通） | +2.7% | +1.9% | -7.1% |
資料來源：豪享看股票，月營收與還原權息收盤價（2025-12-31～2026-09-29）
- 營收與股價都大幅成長：智邦營收年增 61.9%、股價上漲 54.0%。
- 股價漲幅明顯大於營收成長：啟碁、正文、友訊、合勤控。啟碁營收年增 37.8%、股價上漲 138.8%，媒體報導成長主軸是低軌衛星；正文營收年減 14.4%，光模組下半年才送樣。
- 營收成長大於股價漲幅：中磊營收年增 55.2%、股價下跌 7.1%，公告寫北美訂單增溫；明泰營收年增 10.3%、股價上漲 2.4%。
- 營收與股價都持平或小跌：神準、智易。
單月與累計也可能差很多。明泰 8 月年增 66.9% 來自子公司大型專案，1～8 月累計只有 10.3%，詳見月營收怎麼看。
最近誰在切入 AI 交換器？
2025 年底以來以既有廠商擴產為主，智邦在台灣、越南、新加坡、馬來西亞擴建。新進者有切入資料中心交換器的神準，以及跨入 AI 光通訊的正文、友訊。
AI 交換器最近的切入與擴產
| 日期 | 公司 | 內容 | 類型 |
|---|---|---|---|
| 2025-11-06 | 智邦（2345） | 越南廠預算 3,578 萬美元，12 月增至 7,251 萬美元 | 擴產或投資 |
| 2026-02-26 | 明泰（3380） | 1.6T 交換器年底量產，另設美國子公司 | 技術時程 |
| 2026-03-20 | 神準（3558，新進） | 400G、800G 交換器列為成長動能 | 技術時程 |
| 2026-05-18 | 智邦（2345） | 新加坡承租廠房，3 月已在馬來西亞購地 | 擴產或投資 |
| 2026-05-29 | 正文（4906，新進） | 800G、1.6T 光模組下半年送樣 | 技術時程 |
| 2026-08-04 | 啟碁（6285） | 800G 交換器下半年大量出貨（法人說法） | 媒體報導 |
| 2026-08-06 | 智邦（2345） | 南寮廠租賃 18.67 億元，台越設備 1.85 億美元 | 擴產或投資 |
| 2026-08-25 | 智邦（2345） | 推出 102.4T CPO 交換器 | 媒體報導 |
| 2026-09-23 | 友訊（2332，新進） | 投入 AI 光交換器與光模組研發 | 技術時程 |
| 2026-09-24 | 啟碁（6285） | 越南新廠工程約 6.56 億元 | 擴產或投資 |
資料來源：公開資訊觀測站重大訊息、各公司法說會簡報、工商時報、經濟日報
AI 交換器產業未來怎麼發展？
- 1.6T 放量：Dell'Oro 預期 1.6T 在 2026 下半年放量，IDC 也看到早期需求。明泰簡報寫 1.6T 年底量產，法人預期 2027 年交換器過渡到 1.6T（媒體報導）。
- 102.4T 與 CPO：博通 Tomahawk 6、輝達 Spectrum-6 都是 102.4T。智邦 8 月推出 CPO 交換器（媒體報導），詳見CPO 矽光子。
- Scale-up 乙太網路：OCP 2025 年 10 月成立 ESUN 工作小組，成員包括博通、輝達、Meta 與微軟。Dell'Oro 指出，乙太網路要和 NVLink、UALink 競爭。
- 更高速與液冷：智邦年報寫到，1.6T 以每通道 224G 為核心，並延伸開發 3.2T。明泰 2025 年在 OCP 展示 1.6T 水冷交換器。
該追蹤哪些指標？
- 月營收與備註：智邦月營收能否維持 400 億元上下；啟碁、明泰的成長來自衛星、專案還是交換器。
- 毛利率與存貨：記憶體與晶片成本上升時，代工毛利率能否守住，詳見三率怎麼看。
- 擴產公告：公開資訊觀測站的設備採購、廠房租賃與取得資產公告。
- 需求端：IDC、Dell'Oro 每季的 800G 與 1.6T 占比，以及輝達網通營收與雲端資本支出。
AI 交換器產業有哪些風險？
- 客戶集中：智邦最大客戶占 2025 年營收 52%，雲端業者調整採購時，代工廠營收波動大。
- 價格競爭：智邦年報指出，開放網路產品成熟、晶片參考設計普及，吸引更多伺服器與組裝廠切入。
- 零件成本與存貨：記憶體短缺預期延續到 2027 年以後。智邦第 1 季存貨季增 67%，中磊第 2 季存貨占總資產 49.4%。
- 競爭者垂直整合：輝達已是資料中心乙太網路交換器第 1 名，Scale-up 也以 NVLink 等專有技術為主。
- 擴產與供需反轉：智邦在多國同步擴產，需求若放緩，產能利用率與價格可能下滑。
- 題材與營收落差：啟碁 800G 交換器今年可望逾 50 億元（法人估）；神準、友訊的 AI 產品還在開發，正文光模組下半年才送樣。
常見問題
Q1：網通股都是 AI 概念股嗎？
不是。中磊、智易以寬頻與家用設備為主，合勤控的企業網通只占約 14%，都沒有揭露 AI 相關營收。要看公司公布的產品比重，分辨交換器營收占多少。
Q2：交換器和光模組是什麼關係？
光模組插在交換器的連接埠上，把電訊號轉成光，用光纖連到另一台交換器或網卡。交換器升到 1.6T，光模組也要跟著升級。
Q3：1.6T 交換器什麼時候成為主流？
2026 年仍以 800G 為主，IDC 統計第 2 季 800G 占資料中心交換器營收 41.2%。Dell'Oro 預期 1.6T 在 1～2 年內超過 500 萬埠。
延伸閱讀
- AEC 主動電纜與高速銅纜：機櫃內 GPU 與交換器之間為什麼還用銅
- 光收發模組是什麼？：插在交換器上的 800G、1.6T 光模組
- CPO 矽光子是什麼？：把光引擎和交換晶片封在一起
- 月營收怎麼看？：用累計年增率與備註追蹤營收
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