匯率期貨怎麼避險？人民幣期貨規格、遠期匯率與避險口數

匯率期貨是約定在未來用特定匯率買賣一定金額外幣的標準化契約。臺灣期貨交易所（期交所）目前有 6 種匯率期貨，涵蓋人民幣、歐元、日圓、英鎊與澳幣對美元的匯率。6 種到期都用現金結算，也都不含新台幣。

持有外幣資產或未來要收付外幣時，可以用匯率期貨先鎖定匯率。假設投資人阿豪有 67 萬人民幣存款，買進 1 口 12 月到期的美元兌人民幣期貨。到期匯率不論是 6.4 或 7.0，存款加期貨換算的美元價值都在約 100,770 美元。

資料截至：2026 年 10 月 22 日（10 月 23 日颱風休市）；制度查證日期 2026 年 10 月 25 日。

延伸閱讀：期貨是什麼、外幣定存怎麼算

期交所有哪些匯率期貨？

期交所的匯率期貨有 6 種：2 種人民幣、4 種主要貨幣。人民幣期貨在 2015 年 7 月上市，歐元與日圓期貨在 2016 年 11 月，英鎊與澳幣期貨在 2018 年 1 月。

期交所匯率期貨規格（2026 年 10 月）

資料來源：臺灣期貨交易所契約規格、發展歷程、保證金一覽表（2026 年 2 月 24 日更新）、各商品年成交量統計表；查證日期 2026-10-25，保證金以期交所最新公告為準。

• 交易時間：一般交易時段 8:45～16:15，盤後交易時段（夜盤）17:25～次日 5:00。
• 漲跌幅：以前一個一般交易時段的結算價為準，分 ±3%、±5%、±7% 三階段。
• 到期月份：人民幣期貨是連續 2 個月份，加 4 個季月；其他 4 種是 4 個季月。
• 人民幣選擇權已下市：期交所的美元兌人民幣選擇權與小型契約，在 2016 年 6 月上市，2022 年 9 月 22 日終止上市。

和 CME 的外匯期貨比，規格差在哪？

芝加哥商業交易所（CME）的外匯期貨，1 口比期交所大好幾倍，未平倉量也多很多。

期交所與 CME 外匯期貨的契約規模

資料來源：臺灣期貨交易所契約規格、每日外幣參考匯率（2026/10/22，美元兌日圓 157.235）；CFTC 持倉報告（Traders in Financial Futures，2026 年 10 月 20 日部位）

國外期貨的開戶、保證金幣別與課稅，見海外期貨交易。

人民幣期貨的規格怎麼看？

人民幣期貨有大小兩種，到期月份、交易時間與漲跌幅都一樣，差在契約規模與最後結算價的來源。

美元兌人民幣期貨與小型契約

資料來源：臺灣期貨交易所契約規格、費用表、〈近期期貨市場焦點商品：匯率類期貨〉（2025 年 10 月）

• 最後交易日新制：2026 年 7 月以後到期的匯率期貨，改成第 3 個星期三之前 2 個營業日；6 月以前到期的是第 3 個星期三。
• 遇香港休假日提前：RHF 的最後交易日遇香港財資市場公會休假日要提前。2026 年 10 月契約，RHF 在 10 月 16 日結算 6.6904，RTF 在 10 月 19 日結算 6.6821。
• 定盤價是 T+2 的匯率：期交所說明，外匯市場的定盤價一般反映 2 個營業日後交割的價格。

保證金和損益都用人民幣算

期交所說明，人民幣計價商品的保證金與損益，計價幣別都是人民幣。人民幣保證金追繳與虧損，可以依和期貨商的約定，用新臺幣或其他外幣繳交，由期貨商代為結匯。

美元與日圓計價的商品，保證金可以約定用新臺幣、美元或日圓收付，損益用商品的計價幣別計算。結匯要依中央銀行的外匯收支申報規定辦理，見外幣定存怎麼算。

一口人民幣期貨賺賠多少？

人民幣期貨的損益，等於成交價差乘上契約規模：

損益（人民幣）＝（賣出價 − 買進價）× 契約規模（美元）

以 2026 年 10 月 22 日 12 月契約的結算價 6.6487 計算：

一口人民幣期貨的契約價值與保證金

資料來源：臺灣期貨交易所每日交易行情（2026/10/22）、保證金一覽表（2026/2/24 更新）、每日外幣參考匯率（人民幣兌新台幣 4.871876）。未計手續費與期交稅。

匯率的波動通常比股價小，期交所訂的保證金比例也低，所以槓桿特別高。以 10 月 22 日參考匯率估算，歐元、日圓、英鎊與澳幣期貨的原始保證金約占契約價值的 2.8%～3.4%。

期交稅很低：1 口 RHF 單邊算出來不到 1 元人民幣。手續費由期貨商議定，追繳與代為沖銷（俗稱砍倉）的流程見期貨保證金與風險。

遠期匯率為什麼比即期低？利差怎麼算

期貨的匯率是「遠期匯率」，和今天的即期匯率不同，差距主要來自兩種貨幣的利率差。美元利率比人民幣高，遠期的美元兌人民幣就會比即期低。

原因是兩種做法的結果要差不多：

1. 今天就換：把人民幣換成美元，存美元、領美元利息。
2. 先存人民幣，再用遠期換：存人民幣、領較低的利息，同時用遠期匯率約定未來換成美元。

第 2 種的利息比較少，遠期匯率就要讓人民幣換到比較多美元來補回，所以遠期的美元兌人民幣比即期低。換算成一年，低的幅度大約等於兩種貨幣的利差：

隱含年化利差 ≈（即期匯率 ÷ 期貨價格 − 1）× 365 ÷ 距離到期天數

美元兌人民幣期貨各月份價格與隱含利差（2026 年 10 月 22 日）

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情、每日外幣參考匯率（2026/10/22，美元兌人民幣 6.6726）。最後交易日依規則推算；參考匯率不是同一時點的成交價，利差為估算。

• 利差約 2.1%～3.2%：期貨價格反映的是市場資金利率。同一時期，美國聯準會的利率目標區間是 3.75%～4.00%。
• 不是匯率預測：遠期比即期低，是利差算出來的結果，不代表市場預期人民幣一定升值。
• 銀行牌告利率不同：以臺灣銀行 1 年定存為例，美元 2.05%、人民幣 0.5%，和市場利率不一樣，見外幣定存怎麼算。

匯率不變時，做多美元兌人民幣期貨會賺到這段價差。以 12 月契約為例，到期時即期仍是 6.6726：

1 口 RHF 多單損益＝（6.6726 − 6.6487）× 100,000＝2,390 人民幣

做空的人則虧這筆錢。

阿豪持有人民幣存款，避險口數怎麼算？

假設投資人阿豪有 67 萬人民幣存款，打算 12 月中換成美元，擔心這段期間人民幣對美元貶值。人民幣貶值等於美元兌人民幣上升，所以避險方向是買進美元兌人民幣期貨。

避險口數＝外幣金額 ÷ 每口契約規模

1. 換算美元：670,000 ÷ 6.6726＝100,410 美元。
2. 算口數：100,410 ÷ 100,000＝1.004 口，買 1 口 RHF。用小型契約是 100,410 ÷ 20,000＝5.02 口，買 5 口 RTF。
3. 準備保證金：1 口 RHF 原始保證金 14,580 人民幣，5 口 RTF 是 14,850 人民幣。帳戶要多放一些，避免小幅波動就被追繳。

阿豪在 10 月 22 日以 12 月契約的結算價 6.6487 買進 1 口 RHF，持有到 12 月到期。

到期時 3 種匯率，結果都約 100,770 美元

67 萬人民幣存款＋買進 1 口 RHF，到期結果

資料來源：臺灣期貨交易所期貨每日交易行情（2026/10/22）、每日外幣參考匯率；假設到期最後結算價等於當時即期匯率，未計存款利息、手續費與期交稅。

• 鎖定在期貨價格：670,000 ÷ 6.6487＝100,772 美元。3 種情境只差幾十美元，是因為存款約 100,410 美元，和 1 口 10 萬美元不完全相等。
• 放棄有利的變動：人民幣升值到 6.4 時，存款多值 4,277 美元，期貨卻虧 24,870 人民幣，兩者大致抵銷。
• 避險期間比到期日長，要轉倉：RHF 近月之後是季月契約，轉倉的做法見期貨交易實務。

避險部位也會被追繳

期貨端照樣逐日結算。美元兌人民幣只要從 6.6487 跌 0.034 到 6.6147，只存原始保證金的帳戶就跌破維持保證金。

到期如果是 6.4，期貨累計虧 24,870 人民幣，比原始保證金多 10,290 人民幣。存款的匯兌利益在銀行，期貨的虧損卻要在期貨帳戶補錢。

避險之後，還剩美元兌新台幣的風險

用 RHF 避險，只是把人民幣的匯率風險換成美元。阿豪鎖定約 100,772 美元後，換回新台幣的金額仍看美元兌新台幣：

• 10 月 22 日參考匯率 32.508：約 3,275,883 元。
• 假設美元兌新台幣 30.0：約 3,023,147 元，少 25 萬元以上。
• 假設美元兌新台幣 34.0：約 3,426,234 元。

想直接鎖定人民幣換新台幣的匯率，要找銀行的遠期外匯，或現在就換。臺灣銀行人民幣的即期買賣價差約 1.04%，見外幣定存怎麼算。

日圓存款也一樣：用美元兌日圓期貨

假設阿豪另有 314 萬日圓的存款，擔心日圓對美元貶值。日圓貶值等於美元兌日圓上升，所以一樣是買進。以 10 月 22 日參考匯率 157.235 換算約 19,970 美元，買 1 口美元兌日圓期貨（每口 2 萬美元）。

• 買進價：12 月契約結算價 156.70，比參考匯率低 0.34%，換算年化約 2.35%，反映美元利率比日圓高。
• 到期 165.00：存款只值 19,030 美元。期貨賺 (165.00 − 156.70) × 20,000＝166,000 日圓，約 1,006 美元。合計 20,036 美元。
• 到期 150.00：存款值 20,933 美元；期貨虧 134,000 日圓，約 893 美元，合計 20,040 美元。

兩種情境都鎖在約 314 萬 ÷ 156.70＝20,038 美元。期貨損益用日圓計算，保證金可以約定用新台幣、美元或日圓繳交。

匯率期貨、銀行遠期外匯、外幣存款差在哪？

3 種做法都能處理匯率風險，差在誰可以用、要準備多少資金，以及到期怎麼交割。中央銀行規定，銀行承作新台幣與外幣間的遠期外匯，以有實際外匯收支需要者為限。

匯率期貨、銀行遠期外匯與直接換匯比較

資料來源：臺灣期貨交易所契約規格；中央銀行〈銀行業辦理外匯業務管理辦法〉第 31、32 條（民國 114 年 7 月 15 日修正）；臺灣銀行牌告（見外幣存款篇）

• 新台幣換匯交易（FX SWAP）：承作對象只限國內外法人與國外自然人，國內個人不能做。
• 無本金交割新台幣遠期外匯（NDF）：只限國內指定銀行與銀行的海外分行、總行等，一般人不能做。
• 新台幣匯率選擇權：承作對象只限國內外法人。
• 外幣間的遠期外匯：例如美元兌人民幣，不涉及新台幣，承作條件依各銀行規定；展期同樣要用當時市場匯率重訂價格。

持有美元資產，可以用期交所的匯率期貨避新台幣匯率嗎？

不行。期交所的 6 種匯率期貨，都是美元兌人民幣、歐元兌美元這類外幣之間的匯率，沒有新台幣。美元兌人民幣期貨只能處理美元和人民幣之間的變動。

持有美股、美元存款的人，新台幣升值的風險可以這樣處理：

• 調整外幣資產比例：外幣資產只占一部分，匯率大變動時影響有限。
• 銀行遠期外匯：有實際外匯收支需要時，和銀行約定未來的匯率，由銀行查核文件後承作。
• 到期不急著換回：沒有換回新台幣就沒有實現匯損，但之後仍要承擔匯率變動。

匯率避險的整體做法與壽險業的例子，見避險怎麼做；新台幣升貶的原因，見新台幣升值貶值影響誰。

匯率期貨最多會虧多少？

匯率期貨的槓桿約 30～46 倍，匯率小幅變動，保證金就會大幅增減。下表用期交所的真實價格，看幾種最不利的情況。

匯率期貨的最不利情況

資料來源：臺灣期貨交易所每日交易行情（2026/10/22）、最後結算價（2025/10/15、2026/10/16）、保證金一覽表（2026/2/24 更新）。一年變動為不同月份契約的最後結算價，未計轉倉價差。

• 一年就能虧 3 倍保證金：2025 年 10 月到 2026 年 10 月，美元兌人民幣最後結算價從 7.1277 降到 6.6904。持有 1 口 RHF 多單，契約價值少 43,730 人民幣。
• 避險的人也會在期貨端虧錢：這段期間用多單替人民幣存款避險的人，期貨端是虧損，換來的是匯率被鎖住。
• 成交量很低：2026 年 10 月 22 日，RHF 全天只成交 1 口，RTF 沒有成交，未沖銷契約合計不到 80 口。當天最後的最佳買賣價只差 0.0004～0.003，但一次大量買賣，成交價可能不理想。

匯率期貨適合用來做什麼？不適合誰？

匯率期貨的常見用途與不適合的情況

資料來源：臺灣期貨交易所契約規格、年成交量統計表、本文試算；僅說明常見用途。

常見問題

Q1：人民幣期貨的保證金可以用新台幣繳嗎？

保證金與損益都用人民幣計算。人民幣保證金追繳與虧損，可依和期貨商的約定，用新臺幣或其他外幣繳交。結匯由期貨商代為辦理，並依中央銀行的外匯收支申報規定。

Q2：大小兩種人民幣期貨，最後結算價為什麼不同？

結算來源不同。RHF 用香港財資市場公會公布的美元兌人民幣（香港）即期匯率，RTF 用台北外匯市場發展基金會的臺灣離岸人民幣定盤匯率。2026 年 9 月契約，RHF 結算 6.7077、RTF 結算 6.708。

Q3：匯率期貨的獲利要繳稅嗎？

期交所的匯率期貨買賣時課期交稅，稅率是契約金額的百萬分之 1。依所得稅法第 4 條之 2，課期交稅的期貨交易所得暫行停止課徵所得稅，交易損失也不能減除。

Q4：匯率期貨晚上可以交易嗎？

可以。6 種匯率期貨都有夜盤，時間是 17:25 到次日 5:00。到期月份契約的最後交易日沒有夜盤，人民幣期貨當天只交易到 11:00，其他 4 種到 14:00。

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註：契約價值、槓桿、追繳門檻、隱含利差、避險情境與最大虧損，為豪享生活依期交所每日交易行情、最後結算價、每日外幣參考匯率與保證金一覽表計算。

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