除權息對ETF、可轉債、融券有何影響？轉換價格與強制回補

除權息對每一種部位的影響不同。ETF 除息和股票一樣，要在除息交易日的前一個營業日以前買進才領得到；槓桿型、反向型與期貨型 ETF 通常不配息。可轉債持有人不領股利，改由公司調降轉換價格（換股時每股的計算價格）。

融券賣出的人，要在停止過戶（股東名簿暫停變更）前強制回補；借券則由借券人把股利補償給出借人，稱為權益補償。零股、定期定額與融資買進的股票，都能參加除權息。

以 2026 年為例，00878 在 8 月 18 日除息 1.01 元，要在 8 月 17 日以前買進。台灣大四的轉換價格在 7 月 15 日從 118.2 元調為 113.5 元。聯電的融券最後回補日（俗稱強制回補日）是 7 月 2 日，融券餘額一天內從 2,114 張降到 16 張。

延伸閱讀：除權息時程怎麼看？最後買進日、停止過戶與還原股價

除權息對各種部位有什麼影響？

股利發給最後過戶日登記在股東名簿上的人。部位有沒有登記在自己名下，決定你領不領得到股利，也決定除權息前要做什麼。

除權息對各種部位的影響

資料來源：證券商辦理有價證券買賣融資融券業務操作辦法第 53、76、79 條，證券商辦理有價證券借貸操作辦法第 30 條，證券商受託辦理定期定額買賣有價證券作業辦法第 8、20 條，各投信公開說明書。查證日期 2026-10-10。

股票期貨的調整見除權息對期貨有什麼影響，選擇權與權證見除權息對選擇權、權證有什麼影響。

ETF 除息和股票有什麼不同？

ETF 的配息稱為收益分配，由投信依信託契約決定，不經過股東會。除息當天的參考價，一樣是前一天收盤價減掉配息金額。

ETF 收益分配與股票除息的差異

資料來源：國泰投信 00878 收益分配公告、證交所停券預告表、融資融券業務操作辦法第 76 條。查證日期 2026-10-10。

配息來源、收益平準金與填息快慢，詳見高股息ETF。

2026 年 00878 的收益分配時程

以 00878 為例，國泰投信在 2026 年 7 月 31 日評價，預估每單位配發 1.01 元。8 月 13 日公告的實際金額，同樣是 1.01 元。

00878 2026 年 7 月評價的收益分配時程

資料來源：國泰投信 00878 收益分配公告（2026 年 7 月 31 日、8 月 13 日）、證交所除權除息計算結果表、豪享看股票。融券日期依融資融券業務操作辦法第 76 條推算，實際以證交所停券預告表為準。

8 月 17 日買進的人，成交後第 2 個營業日（T+2）交割，正好在 8 月 19 日登記到受益人名冊。持有 1,000 單位可以領 1,010 元，扣掉匯費後入帳。

除息當天，00878 收在 32.38 元，比參考價低 0.36 元。9 月 1 日收 33.76 元，在第 11 個交易日填息。

補充：ETF 除息前也要強制回補融券。證交所 2026 年 10 月 8 日更新的停券預告表，列出 0056 在 10 月 16 日到 21 日停券，原因是「分配收益」。

槓桿型、反向型與期貨型 ETF 為什麼通常不配息？

這三類 ETF 的報酬，全部反映在淨值上。以 00631L 元大台灣50正2 為例，公開說明書寫明「本基金收益全部併入本基金之資產，不予分配」。

證交所的商品資料也顯示，00632R、00647L 與 14 檔期貨 ETF 的收益分配都是「無」。這類 ETF 主要用期貨建立部位，00631L 的股票只占淨資產約三成五。

槓桿型、反向型與期貨型 ETF 的配息與資產組成

資料來源：元大投信 00631L、00632R 簡式公開說明書（2026 年 7 月 29 日刊印）、證交所 ETF 商品資料。00631L 以做多期貨、00632R 以放空期貨為主要交易。

不配息不代表不受除息影響。00631L 與 00632R 的公開說明書都提醒，期貨價格會反映市場對除息的預期；台股除息旺季時，單日報酬偏離目標倍數的機率可能增加。

除息季的期貨價差，見除權息對期貨有什麼影響。每日報酬與複利效果，見槓桿反向ETF與期貨型ETF。

可轉債遇到除權息，轉換價格怎麼調整？

可轉債持有人還不是股東，不能領股利。公司配發現金股利後，股價會往下調整，所以發行及轉換辦法規定轉換價格跟著調降，讓每張換到更多股。

現金股利的公式是：調降後轉換價格＝調降前轉換價格 ×（1 − 現金股利 ÷ 每股時價）。配股、增資的公式與承銷自律規則，見可轉債發行條件。

台灣大四的轉換價格從 118.2 元調為 113.5 元

以台灣大哥大國內第四次無擔保轉換公司債（台灣大四）為例。它在 2025 年 2 月 24 日發行，總額 70 億元，發行時轉換價格 123 元，2025 年 7 月 15 日調為 118.2 元。

台灣大 2026 年每股配發約 4.74428 元，其中現金股利 3.93716 元、資本公積現金返還 0.80712 元。7 月 15 日除息基準日，台灣大四的轉換價格調為 113.5 元；同時流通的台灣大五，也從 111.3 元調為 106.9 元。

辦法規定，每股時價取除息公告日前 1、3、5 個營業日的收盤均價擇一。用合計 4.74 元、6 月下旬約 119 元的股價粗估：118.2 ×（1 − 4.74 ÷ 119）≈ 113.5 元。這個結果和公告相同。

一張台灣大四的轉換價值

轉換價值＝每張面額 10 萬元 ÷ 轉換價格 × 股價，未計不足 1 股的現金與交易成本。資料來源：公開資訊觀測站台灣大四發行資料與發行及轉換辦法、櫃買中心轉換公司債資訊看板、證交所除權除息計算結果表。

如果轉換價格不調整，一張的轉換價值會少 4,019 元，約 4.2%。調整後只差 227 元，因為粗估用的每股時價約 119 元，高於除息前一天的 113 元。

停止轉換期間是哪幾天？

除權息前後，可轉債會暫停轉換。台灣大四的辦法規定，從現金股息停止過戶日前 15 個營業日起，到除息基準日為止，不能請求轉換。

台灣大 2026 年除息與可轉債停止轉換時程

資料來源：公開資訊觀測站台灣大重大訊息（2026 年 6 月 4 日、6 月 24 日）、證交所除權除息計算結果表、櫃買中心轉換公司債資訊看板。

轉換時間也決定換到的股票能不能領股利。依台灣大四的辦法，當年 1 月 1 日到停止轉換前請求轉換的，換得的股票可以領當年度發放的股利；除息基準日後才轉換的，要等下一年度。

停止轉換只暫停換股，不影響買賣。2026 年 7 月 13 日，台灣大四在停止轉換期間仍成交 3 張，收 102 元。

除息後，台灣大股價在 7 月 24 日收 113.5 元，第 11 個交易日填息。10 月 8 日收 124 元，高於轉換價格 113.5 元，台灣大四在 9 月有 1,119 張申請轉換。

融券遇到除權息，為什麼要強制回補？

融券賣出的股票是向證券商借來的，券源包括其他人融資買進的股票。證券商要在停止過戶日替融資買進的人辦理過戶，所以已經融券的人，要在停止過戶前買回股票還券。

依融資融券業務操作辦法第 76 條，從停止過戶前 6 個營業日起，停止融券賣出 4 天。已經融券的人，要在停止過戶前第 6 個營業日（含）以前還券，這一天就是融券最後回補日。

融券強制回補的日期（以停止過戶第一天為基準）

資料來源：融資融券業務操作辦法第 76 條、證交所停券預告表。召開股東臨時會，或不影響股東權的停止過戶，不適用這項規定。

聯電 2026 年的融券回補時程

以聯電為例，2026 年每股配發現金股利約 2.608 元，停止過戶期間是 7 月 10 日到 14 日。往前推 6 個營業日，融券最後回補日是 7 月 2 日。

聯電 2026 年除息與融券回補

資料來源：公開資訊觀測站聯電重大訊息（2026 年 6 月 23 日）、證交所融資融券彙總表（2026 年 7 月 2 日）、證交所除權除息計算結果表、豪享看股票。

聯電除息當天收 163 元，高於前一天的 155 元，當天就填息。沒有在最後回補日還券的人，證券商會從次一營業日起處分擔保品，代為買回股票（第 81 條）。聯電 7 月 2 日還剩 16 張，7 月 3 日融券餘額歸零。

借券賣出沒有強制回補的規定。7 月 1 日到 7 日，聯電的借券賣出餘額從 12.87 萬張變成 12.66 萬張，只少 1.6%。借券賣出與股票期貨空單遇到除權息怎麼處理，見借券賣出與當沖與股票期貨。

股票借出去，股利由誰拿？

股票借出去後，就不在自己的帳戶裡，最後過戶日登記的是持有股票的人。出借人不會直接收到公司發放的股利，改由借券人依契約給付權益補償。

借券人如果已經把股票賣掉，股利由買到股票的人領，借券人仍要自己出錢補償。證券商辦理有價證券借貸操作辦法第 30、32 條，規定了出借期間的權利：

• 股利：約定採權益補償的，由借券人依約定的期限與方式補償。
• 現金增資：出借人想認購時，要在期限前把認購價款交給借券人，借券人再把股票撥給出借人。
• 股東會投票：出借人要按約定期限通知借券人，在股東會最後過戶日前還券。
• 沒有付補償：到了權益補償給付日還沒付，證券商從次一營業日起處分借券人的擔保品。

自己持有與出借股票的差別

資料來源：證券商辦理有價證券借貸操作辦法第 30、32 條，證交所借券系統問答集。查證日期 2026-10-10。

想自己領股利的出借人，要讓股票在最後過戶日以前回到帳戶。證交所借券系統的定價、競價交易，提前還券要在預定日前 1、3 或 10 個營業日提出；透過證券商出借的，依各證券商契約。

權益補償由借券人支付，不是公司直接發放，所得類別以證券商提供的扣繳資料為準。

零股、定期定額與融資買進，領得到股利嗎？

都領得到。股利依最後過戶日登記的股數發放，和用什麼方式買進無關，關鍵是成交日有沒有在最後買進日以前。

零股照持股比例領股利

盤中零股、盤後零股和整股一樣是 T+2 交割，最後買進日相同。現金股利依股數計算；股票股利不足 1 股的部分，公司法第 240 條規定以現金分派。

持股很少的人，股票股利可能吃虧。以緯穎為例，2026 年 9 月 2 日除權，每千股配發 1,982.7946 股；除權前一天收 7,800 元，參考價 2,614.99 元。

緯穎 2026 年除權，持有零股的配股結果

除權後市值用參考價 2,614.99 元計算。不足 1 股的部分，公告按面額折付現金、元以下捨去，並做為無實體劃撥等費用。資料來源：公開資訊觀測站緯穎重大訊息（2026 年 8 月 7 日、9 月 8 日）、證交所除權除息計算結果表。

持有 1 股的人，除權後市值少了約 33%。依緯穎的公告，股東可以在停止過戶日起 5 日內，向股務代理機構辦理湊足整股；緯穎另外讓持有 1～15 股的股東，以面額 10 元認購 1 股。

緯穎除權後還沒有填權，原始價與還原價的差距見除權息時程怎麼看。

定期定額看成交日

定期定額只能用普通交易、零股交易或盤後定價交易買進，和自己下單一樣在成交後 T+2 交割。要看的是契約約定的成交日，成交日在最後買進日以前，就領得到這次股利。

以經紀業務辦理的定期定額，成交後股票分配到自己的帳戶。以財富管理業務辦理的，股票放在證券商的信託財產專戶，股利依信託契約撥付。

融資買進由證券商代辦過戶

融資買進的股票放在證券商當擔保品。停止過戶日，證券商會編製過戶清冊，交給集保結算所代辦過戶，所以融資的人可以領股利（操作辦法第 79 條）。

維持率會提早扣掉股利。依第 53 條，除權息交易日前 6 個營業日起，融資股票的市值改用收盤價扣除股利後計算。

假設以 155 元融資買進聯電 1 張、融資 6 成，融資金額 9.3 萬元。7 月 7 日收盤 155 元時：

• 一般算法：155,000 ÷ 93,000 ＝ 166.7%。
• 扣除股利後：（155 − 2.608）× 1,000 ÷ 93,000 ＝ 163.9%。

維持率的追繳門檻與斷頭流程，見融資融券是什麼。領到股利後的所得稅與二代健保補充保費，算法見除權息與填息與股利被動收入。

常見問題

Q1：ETF 要在哪一天以前買進，才領得到收益分配？

除息交易日的前一個營業日。以 00878 為例，2026 年 8 月 18 日除息，8 月 17 日以前買進才領得到；8 月 18 日當天買進，就領不到這次配息。

Q2：可轉債停止轉換期間，還可以買賣嗎？

可以。停止轉換只暫停申請轉換，可轉債仍在櫃買中心交易；2026 年 7 月 13 日，台灣大四在停止轉換期間成交 3 張。

Q3：融券沒有在最後回補日以前還券會怎樣？

證券商會從次一營業日起處分擔保品，代為買回股票還券。處分後如果不足抵償，要在通知後補足差額（操作辦法第 81 條）。

Q4：股票借出去，還能參加股東會嗎？

要先召回。出借人要按約定期限通知借券人，在股東會最後過戶日前還券；股票回到自己帳戶，才會登記在股東名簿上。

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